【宏观】

宏观：9月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求把已定减税降费措施切实落实到位，确保社保费现有征收政策稳定；部署加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化民生改善；确定促进外贸增长和通关便利化的措施。会议5项主要内容，全部指向了稳定国内经济的方向。其中对降低社保费率和提高投资方面的内容语气坚决肯定，反应出中央对目前经济走势的重视程度。实际上8月以来，经济已有企稳迹象，尽管固定资产投资增速依然下滑，但基建为主要拖累的情况较易得到改观。未来，减税降费的力度必然会加大，消费及民间经济活力的启动可期。

【能化】

原油：关注叙利亚局势，国际油价上涨，API数据显示美国原油库存增加，欧美原油期货盘后缩窄涨幅。市场关注俄罗斯军机在叙利亚被击落事件。尽管叙利亚不是主要的产油地区，但是因为其重要的地理位置以及涉及一些大国利益，因而会导致中东地区局势更为紧张。分析师认为，俄罗斯侦察机被叙利亚防御系统击落，可能增加地缘政治的不稳定性，造成全球原油市场的不确定性。美国石油学会发布的数据显示，截止9月14日的一周，美国原油库存3.971亿桶，比前一周增加120万桶。库欣地区原油库存减少160万桶。短期偏空交易。

天胶：沪胶周二震荡。09合约交割后，01价格缓慢抬升。年末是产出旺季，如没有意外气候灾害，后期供应将大幅增加。国内需求仍然偏弱。消费旺季预期可能对原料消耗有所贡献，但和逐步累积的高库存压力相比，对价格支撑作用有限。短期市场对基建预期增强，需关注后期实质影响。01合约暂时交割压力减轻，但期货仓单持续创先高，给1905以后合约带来压力。预计01合约维持震荡，区间底部震荡思路，反弹不建议追高，震荡区间底部试多，快进快出。05以后远月合约仍以反弹做空为主。

塑料/PP：聚烯烃价格强势反弹。现货价格依然坚挺，华北线性9570，华东拉丝10250。基本面来看，近月合约国庆节前没有充分的下跌逻辑，因为现货暂时来讲价格比较坚挺。但是国庆节通常是一个累库预期，加上9月底是季度末，银行对企业现金流进行考核，那么国庆前后整个去库存压力加大。而反观需求端，去年同期50%的农膜开工，今年48%，BOPP开工率也较去年同期低2%。关注随后农膜厂家的订单及成品库存消化情况。真正因为现货价格下跌导致行情下挫的时间还没有开始，尤其是近月合约，国庆节前短期看反弹。可在1905合约中长期逢高布局空单。PP1-5正套接近目标位400-500区间，可部分止盈，L1-5正套可继续持有。PP1901上方压力位10100。

PTA：PTA失去现货支撑，继续大跌，01合约收于7152（-62）。现货市场几单在8000-8100元/吨成交，另听闻部分偏低货源有在7700-8000元/吨有商谈。周二，亚洲PX下滑25美元/吨至1285美元/吨FOB韩国和1305美元/吨CFR台湾/中国。上下游均疲软，PTA主力合约下滑118元/吨收7214元/吨。然而贸易商及终端用户表示PX供应仍然偏紧，能为市场前行提供助力。装置方面，沙特Petro Rabigh的新装置在月初关停后，现已重启并提负，PX产能在134万吨。下游方面，涤丝产销低迷仅有3-4成，周末江浙涤丝价格大幅下调，POY较高跌幅达到五六百元，9月产销持续低迷，令聚酯库存快速上升，引发工厂降价及降负动作 。目前开工率仅有85.6%。综合江浙加弹开机负荷下滑到67%，织机负荷在64%。订单方面来讲，新增订单依旧有限。库存快速累积。对台风登陆华南表示担忧，但台风对PTA装置造成的具体影响尚不能确定，1811-1901反套当前价差310（-48），接近目标位200-300。

玻璃：玻璃期货持续横盘震荡。华南地区受到天气影响，大部分厂家出库减缓，预计后期将恢复正常。本溪福耀二线600吨今天点火烤窑，以生产汽车级玻璃为主，三线短期内难以投产。近期点火复产的还有安徽凤阳的600吨，计划9月28日点火复产。复产增加供应压力。短期来看，玻璃期货下跌后弱势震荡，预计持续走弱可能性较大。

【金属】

铜：夜盘铜价上涨1.7%，受中美贸易战结果确定及中国增加基建投资拉动，期限结构趋于平缓。昨日中国出台对美国600亿美元加征5%-10%关税的报复措施，以应对美国对中国加征关税行为。为冲销贸易战给经济增速带来的压力，国内计划增加基建投资，这鼓舞市场情绪，因可能增加有色金属需求。股市的上涨也助力市场情绪回复。短期铜价仍可能延续走高，上方压力50500。

锌：在昨日间上涨3%后，夜盘锌价窄幅整理。现货紧张、中美贸易战阶段性结果确定、中国增加基建投资对冲经济下行压力等因素支持锌价。昨日国际铅锌小组的数据显示7月全球锌缺口3.25万吨，1-7月缺口4.2万吨。短期锌价可能延续走高，上方压力21650。

铝：昨日夜盘铝价小幅回落。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货疲软，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，昨日特朗普政府又宣布自9月24日起对中国2000亿商品征收10%的关税，并将于明年1月1日起提升税率至25%。产业方面，有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议，境外氧化铝供应或将在未来得到改善。国内方面，山东省上周发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，短期影响有限，长期看受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格尚可，但宏观偏弱的情况下建议观望。

镍：昨日夜盘沪镍价格小幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观持续走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

螺纹：反弹受压。现货方面，全国螺纹现货稳定，上海螺纹钢现货4620，天津螺纹钢4420。唐山钢坯4010。消息方面，国家发展改革委昨天下午召开专题新闻发布会，介绍加大基础设施领域补短板力度稳定有效投资有关工作情况。发改委表示，下一步将按照党中央、国务院决策部署，坚持以供给侧结构性改革为主线、聚焦补短板、强弱项，在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下，加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资。受此影响，午后和夜盘黑色产业链在螺纹铁矿的带领下延续反弹后但受到一定压制。昨天现货市场在价格大幅上涨后成交跟进也不足。现货市场资源补充缓慢，库存偏低对现货价格有支撑，随着政策刺激和旺季来临，商家对于后市需求依然乐观。因此短期盘面或将继续偏强走势，操作上建议逢低买入或暂时观望。

铁矿石：高位震荡偏强。山东主港PB粉报价505元/吨，唐山主港PB粉报价530元/吨，普氏指数69.5美元。近期港口库存持续下降，受进货成本支撑和受近期人民币贬值抬高成本影响，港口贸易商挺价坚决，山东主港PB粉低于500元/吨，唐山主港PB粉低于515元/吨，港口贸易商不愿意低价出货。钢厂方面持观望态度，按需采购为主，港口成交情况一般。同时限产悲观预期得到缓解，铁矿市场情绪有所好转。短期期货盘面维持震荡偏强，波段交易为主。

焦煤焦炭：18日焦炭期价先抑后扬小幅反弹。现货市场，准2450-2500元/吨，焦企出货转差，小幅垒库，现多家焦企已落实第二轮降价。山西地区一些主要以周边地销为主的焦企，受钢厂高炉限产影响，出货压力较大，也已落实钢厂降价诉求，整体来看，随着降价面积逐渐扩大，下游观望控制到货量的现象愈加明显。焦煤方面，山东地区主流矿井库存再次快速下降对当地气精煤价格起到强支撑，加之近期山西地区主焦资源偏紧，山东地区焦企有加大本地气肥及1/3焦煤用量的现象，支撑现阶段山东地区精煤市场偏强运行；蒙煤通关量近日增加明显，对国内供应偏紧的低硫煤市场起到一定补充，现唐山地区蒙5自提在1450元/吨左右.整体上，近期焦炭期价调整幅度较大，现货逐步进入降价周期，盘面01合约贴水至250-300元/吨，盘面逻辑转为博弈焦化此次降价周期有几轮，目前市场中性预期在3-4轮降价，考虑到采暖季下游限产大概率不及预期，盘面价格在2200以下逐步有买入安全边际。策略上，做空盘面焦化利润轻仓持有，1.70-1.65可逐步止盈，激进者可适当参考2200-2150轻仓介入焦炭多单，严格止损。

贵金属：昨日中美互加关税，但由于预期消化较为全面并叠加，消息落地后美元并未能重新走强，同时由于临近美联储加息，美元暂时并不具备深跌契机目前94.58。受美元疲软影响，黄金现货盘整于1200美元/盎司上下。资金持续流出黄金市场的情况并未改善，COMEX投机者空头持仓依旧位于高位，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，为2016年2月以来的低位。但各大经济体对于摆脱美元依赖的需求或为黄金提供一定支撑。近期贸易争端使得宏观前景不确定性较大，工业金属普遍走低拉底白银，较黄金相对弱势，白银现货目前14.1美元/盎司。沪金1812收于267.20元/克，白银1812收于3411元/千克。当前美元显露疲态但难有深跌，金银整体依然较为弱势，尽管黄金空头较为拥挤，但可能需要进一步走高至1220美元/盎司之上才能引发空头回补行情。沪金近期的核心区间260-275元/克，在268-270元/克位置有较大阻力，白银受工业金属整体弱势拖累表现较差，上方阻力位3450-3470元/千克。

【农产品】

豆粕：美国大豆丰产以及中美贸易摩擦升级引起出口前景的担忧令CBOT大豆主力合约再创新低，下方支撑是2009年的低点780-800区间。DCE豆粕夜盘窄幅波动，现货豆粕坚挺，M1901短期支撑3077，3020左右的支撑比较重要。中期来看，豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响，预计仍偏震荡走势。

油脂：油脂夜盘窄幅波动，中期来看脂仍然是低位震荡。国内油脂总库存维持高位，限制油脂上行动力。豆油1901短期支撑5730-5750，阻力5950左右，强阻力6180-6250； 棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力5000左右；菜油901短期支撑6600-6700，主要支撑6400附近，短期阻力6850-9870。

鸡蛋：昨日，JD1901成交清淡，小幅调整，收于3933点。近几日由于台风影响，南方鸡蛋备货需求较大，现货上涨，带动北方产区蛋价上涨至4.4元/斤左右，且接近中秋节，预计现货价格将会开始回落。对01合约而言，近期淘汰鸡开始降价，但仍然较少，补栏继续增加，供应角度还是利空为主，认为01合约较为弱势，仍有下跌空间，同时认为远月的05合约也有下跌空间。近期期货随现货上涨，可尝试做空。

玉米：玉米今日继续小幅震荡。现货价格近期小幅上涨，临储拍卖继续向好，本周继续拍出近400万吨，但出库压力仍然巨大，港口库存处于历史高位。非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。前期受减产消息影响，涨幅较大，近期有所下跌，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果继续高位震荡。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下，再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月，苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810大幅回撤至9000-10000点后做多。

棉花：ICE期棉大跌3.43%，收78.52。郑棉夜盘大跌2.43%，收16055。中国棉花价格指数16350元/吨，贸易战令市场担忧纺织品出口，但后期对棉花的需求影响有多大还需观察。这波的下跌行情正好给了做多的机会，等待市场明显拐头可以适时建多。

白糖：ICE原糖跌0.69%，收11.5。郑糖夜盘跌0.69%，收4910。国内白糖现货柳州5210元/吨。ICE原糖震荡下跌，关注台风山竹影响广西甘蔗区状况。后市预计会在4850至5100区间宽幅震荡。长期依然偏空，不要贸然抄底。

【金融】

国债：加大基建投资对冲外部风险预期增强，期债高开低走。特朗普政府表示将对约2000亿美元的中国商品加征关税，中美贸易战升级，不过市场对政府加大基建投资对冲外部风险预期增强，期债高开低走，10年国债收益率上行1.25bp报3.65%；预计受地方债加大发行力度的影响，后期基建投资或企稳反弹，经济基本面仍存在边际改善的可能；央行净投放2000亿元逆回购，不过资金面有所收敛，SHIBOR和回购利率普遍走高；美国数据向好，投资者预计美联储加息路径将保持在正轨之上，十年期美债收益率上行至3.05%；总体上，当前债市供给处于高位，市场对政府加大基建投资对冲外部风险预期增强，经济面存在边际改善的可能，而通胀预期有所升温，美联储也大概率加息，对债市构成一定压力，预计各期限国债期货以弱势调整为主，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。

股指：发改委发布会表示继续重点支持水利工程建设，在基建板块引领下股指放量反弹。中美贸易摩擦终究落地，针对美方2000亿美元渐进式加征关税，商务部表示中方不得不同步进行反制，昨晚国务院关税税制委员会发布对美600亿美元进口商品实施关税的公告，预计对于我国经济的影响将在明年显现，对资本市场而言，外部不确定性引起的信心不足是最大压力。从资金面来看，融资余额持续减少，活跃资金增量不足，股市企稳支撑不足。临近下周四美联储加息，我国政策利率是否上调将是影响人民币和股指后市的较关键因素，同时，临时中秋及国庆长假，预计短期资金大规模加仓的概率不大，股指短线反弹空间或有限，今日关注沪指上方2710点附近20日均线压力，建议观望。

【新闻关注】

国际：美国总统：加拿大不可继续向美国乳制品征收300%的关税。与韩国的贸易协议已经经过了充分的重新磋商，可能会在美国签署。

国内：9月18日，国家税务总局深圳市税务局召开个人所得税改革新闻通报会，深圳将积极按照个税法修订决定的内容，将采取“一次修法、两步实施”的方式落地新税法，2018年10月1日至12月31日为第一阶段过渡期，主要落实提高基本减除费用和优化税率表等；第二阶段将自2019年1月1日起执行新税法内容。