百元股是股市的贵族，总是能够吸引市场的目光，最近很多媒体都在报道一个新闻，那就是百元股大幅缩水，仅仅剩下7只。不少百元股的陨落成为财富的绞杀机，给投资者带来巨大的损失，其背后是我们股市特有的弊端造成的，这些弊端不除，我们股市与健康发展是格格不入的。

2008年9月13日以来，最高收盘价在百元以上的个股共有360只，2015年我们股市迎来了罕见的牛市，出现了很多的超级牛股，6月，当时A股市场百元股的数量为历史最高峰，有99只百元股，现如今减少了92只，只剩下7只。笔者对这些百元股进行梳理，看看是何种原因导致百元股的陨落。

百元股陨落究竟是谁之过？

股价理论上是围绕价值波动的，股价可以在价值前后波动，但不应该偏离太大，可我们股市是一个情绪化很浓郁的股市，股价涨跌往往超预期，出现非理性的波动。很多百元股是当时市场疯狂使然，尤其是15年的疯狂炒作概念股题材股带来的影响是深远而惨痛的，股改以后的疯狂也是百元股的诞生高峰期，留给市场的也是惨痛的记忆。

像曾经的高价股全通教育、安硕信息、京天利、朗玛信息等等。全通教育曾经是我们股市第一高价股，股价最高达到467.57元，这并不是得益于业绩的高成长，而是得益于市场游资、机构的借助并购题材的合力炒作，把市盈率炒成了市梦率市胆率，最后是业绩下滑，背负一身的商誉市值，股东减持不断，安硕信息也曾经是第一高价股，达到474元，但和京天利都差不多，都是机构与游资的合力炒作，安硕信息还遭遇新华社质疑200万元利润咋撑400元股价，新华社还不忘提及机构资金的高位买进，朗玛信息也是机构抱团持股的产物。而中国船舶股价曾经到过300元，中信证券也曾经到过117.89元，两者则是机构借力股改以后的牛市合力炒作绩优股的产物，中信证券龙头风范还存，但中国船舶绩优股已经荡然无存,。

在每一个牛股后面，无不显现者机构资金的身影，究竟是机构疯狂还是散户的疯狂，不解决机构资金的疯狂炒作，我们股市就会与健康牛市越来越远，股改以后的牛市是公募基金为主导发动的，15年牛市是新生代基金掌门人初生牛犊不怕虎的结果，17年的白马股也是公募基金抱团持股的结果。

其次是不注重主业，借助并购市场热门题材推升股价，结果是消化不良不说，留下的一大堆的商誉市值，吞噬利润。像全通教育就是一个并购狂人，南都记者通过财报发现，在上市后的第一年即2015年，全通教育就已经展开了7次收购行为，而这也恰恰是全通教育历史股价走势最乐观的一年，同时还在当年达到了历史股价的最高值；2016年全通教育继续收购了4家公司，疯狂并购带来的是巨额商誉市值，2017年财报显示，全通教育在报告期末的商誉价值高达13.9亿元，占公司报告末期合并净资产的62.52%，但是17年利润只有6600余万元，全通教育对湖北音信、西安习悦合计计提商誉减值准备2474.32万元。这意味着并购的子公司未来若没有达到经营预期，将会对公司的经营业绩产生不良影响。

全通教育只不过是一个并购后遗症的缩影，像京天利的股价飙升，部分程度上得益于其收购上海誉好时涉及的“互联网+保险”概念，可是在这一并购遭遇市场颇多质疑。

创业板因为公司规模小，公司亟待扩张，慌不择路的并购，结果是商誉激增，一旦业绩不达标，商誉减值严重蚕食利润，成为创业板下跌的一个因素之一，我们部分上市公司不注重主业的发展，偏好热门题材甚至是跨界并购，虽然迎合了市场炒作的狂潮，股价可以逞一时的疯狂，但疯狂过后还是要回归基本面，结果就是很多并购原形毕露，成为上市公司的沉重负担。

三是公司经营出现黑天鹅，我们市场总体监管不严厉，让部分公司经营较为激进。像莎普爱思,是白内障眼药水的龙头企业，其毛利率高达94.34%，最高股价达到258元，但是因被丁香医生质疑，丁香医生”的《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》文章称，多位眼科医生不认可莎普爱思滴眼液的“白内障防治功效”，莎普爱思广告语使得消费者相信了“眼药水就能够治好白内障”，许多消费者出现并发症、延误治疗等情况。股价出现直线下跌，从18年中报看，滴眼液销售还是有明显的的影响，仅仅销售1.7亿元而去年同期是3亿元。

四是我们上市公司热衷高送转，高送转并不增加股票投资价值，只不过是一种不同的财务数据处理，但是非常能够提振股价，因此一些公司为了配合减持、市场资金炒作，往往以增加流动性回报投资者的名义实施高送配，在市场疯狂之际，10送10是起步价，十送三十也不是没有。股本扩张以后，股价出现大跌。

茅台之所以成为高价股长盛不衰，一方面有业绩支撑，另一方面与不热衷高送配有关，如果把总股本扩张十倍，股价也就剩下几十元了，而不是股王了。

五是根本某些公司治理不透明，出现严重的违规违法，导致公司经营出现严重困难，基本面出现恶化，像千山药机，股价最高109元，现在是4元左右，主要问题是，审计机构对千山药机2017年报出具非标意见，其中一个理由是刘祥华“凌驾于公司内部控制之上”，致使职责分工和制衡机制失效，千山药机违规发生金额巨大的民间借贷、关联方资金占用、对外担保及不明原因的资金收支等事项，导致公司涉及众多诉讼。因为遭遇证监会调查，千山药机还同期披露了一份对前期会计差错的更正公告，这份更正涉及公司2015年、2016年以及2017年1-9月净利润的大幅调减。公司预计今年1月-9月归属于上市公司股东的净利润仍处于亏损状态，预计将亏损7.2亿元-7.25亿元，因为遭遇证监会调查，股价连续跌停，遭遇多重危机或面临退市。

六是炒新陋习下，在市场操纵下股价非理性上涨,像金雷风电上市以后直接炒到235元左右，此后碰到牛市，股价又干到259.89元，暴风集团也是如此，新股上市刚好碰到牛市，连续几十个涨停板股价大涨达到150元左右，市场并没有停止炒作，再接再厉，差不多一口气炒到327.01亿元，其中有多少游资因为市场操纵被证监会处罚，最近的独角兽药明康德也是炒新的杰作，药明康德最高达到138.87元，现在股价已经跌破100元大关在83元左右。广生堂也是炒新的杰作，一气呵成股价达到335.04元，目前只有24左右，即使考虑除权因素，与百元大关还是有距离的。

七我们股市上市公司质量不高一直被市场诟病，很多公司上市以后没有表现出稳健的高成长，反而出现业绩下滑，甚至经营困难，。15年上市广生堂最高股价335元，18年中报业绩只有0.306元，而14年年报有1.5元，15、16和17年分别是0.92、0.47和0.24元，即使考虑除权因素，业绩也是有所下滑的，暴风集团今年中报亏损了0.33元。步长制药作为医药界的领军企业，上市前被寄予厚望，股价一度达到155.41元，可是业绩也是不尽如人意。公司2017年3月28日披露了上市后首份年报。在净利润下滑近50%的情况下，监管部门对其主营业务销售、产品库存、客户及供应商等情况进行了详细问询，并关注其并购两家子公司后的商誉计提减值风险。

百元股的陨落有其偶然性也有其必然性，百元股的大量陨落真实的反映了市场的阴暗一面，其中有的是我们股市长期形成的痼疾，这是值得警惕的事情，这些问题不解决，我们股市就难言健康。