近期，螺纹钢期价波动剧烈，持仓量和成交量均持续放大，资金进场较为积极，市场似乎要走出一个方向。笔者认为，在成本上升预期强烈的情况下，高库存压力得到缓解之时，或将是螺纹钢价格展开阶段性上涨行情的开始之日。

一、进口铁矿石价格上涨带动国产铁矿石价格走强

目前，国际三大铁矿石巨头和中国钢企的长协矿价格谈判正在如火如荼地进行，而在三大铁矿石巨头中，力拓公司要求价格上涨50%，必和必拓公司提出对部分钢厂实行现货指数价格，淡水河谷公司则提出在今年现货价和去年长协价的差价基础上价格再上涨50%。在这些利多消息的影响下，品位在63.5%的进口印度粉矿的报价达到了137—139美元/吨的高位，较月初上涨近10美元/吨。受此影响，国产铁矿石价格也出现了较大涨幅，如河北唐山矿从930元/吨上扬到了1060元/吨。后期，如果进口铁矿石价格上涨50%成为事实，那么钢厂如果想保证基本利润，只有大幅度提高钢材出厂价，届时螺纹钢期价将大幅上涨。

二、焦炭价格走高已成定局

焦炭占中国钢材生产商成本的约26%，是重要的钢铁生产成本之一。近期，必和必拓公司称，已经与欧洲、中国、印度及日本多国客户达成了今年大部分硬炼焦炭供应的合约，焦炭价格比去年的上调55%。目前，焦炭现货价格已由去年的基准价129美元/吨上涨至200美元/吨。后期，随着全球钢材需求回升至更为稳健的水平，海运焦炭市场或将持续吃紧。摩根大通最新的研究报告认为，中国生产的钢材成本将上升300美元/吨以上，这将对钢材价格都起到支撑作用。

三、海运费上扬

受煤炭、铁矿石需求增加预期影响，波罗的海干散货运价指数大幅上涨。截至3月8日，BDI指数已攀升到了3242，铁矿石巴西至中国运费升至30.563美元/吨，西澳至中国的运费升至10.963美元/吨。从海运费的发展趋势来看，将为钢材现期货价格的走高提供更多支撑。

四、库存增速放缓

截至上周五，全国主要城市螺纹钢库存为739.574万吨，较前周增加20.165万吨；线材库存为233.536万吨，较前周增加11.445万吨。自2009年11月下旬以来，建筑钢材库存已连续16周上升，社会库存压力逐渐增大，并成为压制钢材价格上行的重要因素。但是，当前的增速已有所放慢，而按照市场规律，一旦出现库存下降的拐点，钢材价格就将拉开上涨的帷幕。

五、来自政策面的不确定性加大

目前，宏观经济政策持续收紧，如央行日前再度在公开市场发行1000亿元1年期央票，这一发行量较前一周增加400亿元，创下自去年10月下旬以来单周发行量的最高值，显示出央行继续回笼流动性的决心。整体来看，宏观经济政策的微调使得市场未来发展的不确定性增加。

六、技术上有待突破

从技术上看，螺纹钢主力1010合约连续扩仓放量上涨，短期形成了多头格局，期价也再度逼近上方4640元/吨一线压力区，如放量突破4640元/吨压力区，上方理论目标可看至4860元/吨。但是，期货高升水也压制着其后市的拉高空间。此外，期价在颈线区域的振荡企稳也为后市拉高埋下了伏笔。

综上所述，铁矿石价格、焦炭价格、海运费的轮番上涨，使得后市螺纹钢价格因成本推动上涨的预期愈加强烈。但要注意的是社会库存压力仍然很大，也是压制钢材价格上行的重要原因。此外，如果库存增速能持续放缓，甚至转为下降，那么螺纹钢价格阶段性性上涨行情才会来临。