铝

宏观整体不利有色加之俄铝制裁放松，沪铝暂观望，而氧化铝价格维持高位，料下方空间有限，等待做多机会

暂观望，等待做多机会

锌

8月中国精锌产量创2013年以来新低，精内库存偏低及下游节前备货预期提振锌价，建议不做空，关注进口精锌流入情况

建议不做空

镍

中美贸易谈判重启预期提振镍价，但镍铁供应回升及进口电解镍流入限制镍价上行空间，建议沪镍空单减持

沪镍空单减持

黄金

金价已经处于与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。建议黄金暂观望，等待中长期趋势明朗

黄金暂观望，等待中长期趋势明朗

钢铁

短期环保限产有趋严空间，近月合约有望保持相对强势。今年的采暖季环保方案最终版本出台，不要求50%和30%的硬性限产要求，届时限产决策将交由地方政府决定，这将加大供应面的不确定性。采暖季不同限产政策下基本面格局差异较大，根据强限产和弱限产计算的1月合约理论价格区间为3800-4600，投资者可根据参考此区间操作。鉴于政策波动大，仍建议以短线操作为主

短线操作为主

铁矿石

总体供应宽松的格局仍会维持，铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题，库存下降，铁矿基本面边际好转，总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动，下方空间有限，近期人民币汇率走贬，若后期油价走强，可能对铁矿成本有所支撑，届时可能有补涨压力，建议铁矿不做空

铁矿不做空

焦炭

钢厂方面，高炉开工率小幅上行，但钢厂到货情况良好，库存延续回升之势，补库需求有所放缓。焦化厂开工率小幅提升，显示环保检查略有放松，焦企库存本周继续明显增加，焦企心态趋弱。港口方面，贸易商接货谨慎，港口库存继续去化。综合来看，环保影响阶段性放松，焦钢企业库存累积，定价权向钢厂转移，打压焦价意图明显，焦价开启降价。J01基差高达350，接近去年高点，盘面提前反映降价预期，未来仍有限产预期，预计底部空间也较为有限。J01可轻仓布局反弹修复行情，压力位2400附近

J01可轻仓布局反弹修复行情，压力位2400附近

焦煤

本周焦企环保限产仍然宽松，焦企对低硫主焦煤需求仍然十分良好；供应方面，前期煤矿、洗煤厂停产仍对煤炭供应有一定影响，但蒙古进口焦煤增加或对煤价形成冲击。港口方面，焦煤方面海运煤价格小幅上涨。焦炭价格回落，焦煤价格上涨难度加大。前高附近存压力，JM01短线操作。套利方面，逢低做多焦化利润

前高附近存压力，JM01短线操作。套利方面，逢低做多焦化利润

动力煤

高温影响消退，电厂日耗高位大幅回落，电厂库存维持历史高位，库存可用天数26 天，补库需求较弱；中转端，环渤海港口调入有所减少，采购需求维持较低水平，港口库存高位略降；供应端，市场关注环保检查及进口煤政策。需求走弱，供应收缩，市场短期方向不明。观望

观望

天胶

贸易战短期对于市场情绪影响开始减低，而且产区利多炒作较多，整体轮胎厂处于需求旺季支撑，不过旺季不旺，市场现货走势短期偏强，不过鉴于节假即将来临，单边多单部分止盈减仓过节

单边多单部分止盈减仓过节

大豆/豆粕/菜粕

美豆丰产压力逐步消化，CBOT大豆下方800-820美分支撑较强，短期受美豆出口数据提振，有所反弹。国内方面，近期需求有所改善，豆粕库存进入下降通道，企业看好后市，豆粕基差整体维持强势。中美贸易问题预计短期内难有实质性结果，征税政策持续实施背景下，未来供应仍堪忧。操作上，征税持续实施背景下，M1901仍维持逢低做多思路，风险关注中美快速谈判成功，进口限制取消

M1901仍维持逢低做多思路，节前注意控制仓位

豆油/棕榈油/菜油

马棕仍处于累库周期，9、10月份预计产量将继续环比上升，而出口方面因马来西亚下调关税至零，8月部分船期推迟至9月，预计9月出口量增长明显，预计9月马棕库存将下调，而10月库存将重新回升。国内豆油库存仍维持高位，而需求疲软，库存压力加大。后期棕榈油到港量较大且消费处于淡季，预计国内棕榈油库存将回升。临储菜油暂停销售，但今年菜油和菜籽进口量同比增加，目前沿海、华东菜油库存较高。油脂整体供过于求格局未改，需求未见明显好转，预计短期内将呈现弱势格局。节前注意控制风险

油脂预计呈现弱势格局，节前注意控制风险

玉米/玉米淀粉

目前拍卖粮仍有2500万吨左右待出库，随拍卖持续进行，同时新季玉米逐步收割上市，市场供应压力将阶段性增加。不过新季玉米减产预期强烈，而随着需求扩大，玉米产需缺口将继续扩大；同时，随拍卖持续推进，玉米临储库存库存压力在逐步减小；整体供需平衡继续由松向紧转变，有助于价格重心继续缓慢上移

拍卖叠加新粮上市，供应压力阶段性增加施压市场；而长期来看，随产需缺口扩大，远期供应预计更为紧张，建议逢回调做多

鸡蛋

夏季已结束，后期随着温度逐步下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。目前各院校的开学阶段备货基本完成，而中秋将至，节日备货也基本完毕，后期需求无亮点。整体看来，蛋价已见顶，预计后期易跌难涨。关注JD1901上方3900压力位，暂观望为主，建议轻仓过节

关注JD1901上方3900压力位，暂观望为主，建议轻仓过节

白糖

台风的利多影响落空，再加上此前外盘拖累，使得郑糖重回底部震荡区间，底部4850支撑较为有效。后续关注食糖转接库存情况，预计2018/19年度广西开榨将有所推迟，且走私严打仍在持续，将给剩余的库存留出较为充足的消化时间，预估结转库存存在一定炒作空间。节前现货成交清淡，郑糖在4900上下震荡，建议轻仓过节为主

节前现货成交清淡，郑糖在4900上下震荡，建议轻仓过节为主

棉花、棉纱

国内下游纺企旺季不旺，对上游的支撑暂未有明显传导，虽然各阶段库存情况好于去年同期，但主要中美贸易战对下游需求影响较大，国内纺织业的出口担忧进一步加剧，影响对后市的看法。9月新棉逐步上市，新疆地区轧花厂产能过剩，在开秤初期或有抢收状况从而抬升收购价，但疆棉大概率增产，预计收购价与去年持平。郑棉基本面偏弱，且仓单压力较大，中短期维持逢高空思路，节前注意控制风险

郑棉基本面偏弱，且仓单压力较大，中短期维持逢高空思路，节前注意控制风险

苹果

距离新果上市的时间越来越近，部分地区已经开始卸袋工作，今年苹果减产基本已成定局，由于苹果合约不确定性因素过多且价格较高，目前追涨缺乏一定的安全边际，做空依旧不考虑。节前注意控制风险

苹果追涨需谨慎，暂不做空

原油/燃料油

特朗普发推特要求欧佩克降低油价，国际油价从上方压力位有所回落，但市场对沙特的增产意愿以及增产能力存疑。假期需要关注周末欧佩克阿尔及利亚会议，警惕沙特方面的态度对油价造成较大的波动，操作上建议原油暂时观望

原油暂时观望

PTA

PTA整体供应偏紧格局不变，但需求方面聚酯工厂减产力度有所扩大拖累聚酯开工，下游产销数据疲软，聚酯库存大幅累积，TA短期延续震荡偏弱走势，建议暂时观望，轻仓过节，关注装置检修进度

建议暂时观望，轻仓过节，关注装置检修进度

沥青

炼厂库存低位利好沥青价格，且主营炼厂挺价意愿强烈，但炼厂开工率将继续上行，供应回升，加之前期沥青价格快速上涨加大下游负担，接货积极性下降，建议沥青暂时观望，轻仓过节，关注节假日期间原油走势

沥青暂时观望，轻仓过节，关注节假日期间原油走势

LLDPE、PP

成本端支撑仍强，基差走强，库存去化明显，LPP短期维持多头思路，考虑到PP盘面拉涨较快，PP1901多单可部分止盈，L1901及PP1901剩余多单持有，后市关注贸易谈判进展对工业品影响

PP1901多单可部分止盈，L1901及PP1901剩余多单持有

玻璃

沙河地区九月初以来的整体厂家库存呈现连续上涨的势头，已经超过了八月初的水平。这对于金九银十的传统销售旺季来讲，价格压力较大。短线操作,节假来临注意控制仓位减仓过节

短线操作,节假来临注意控制仓位减仓过节

甲醇

临近假期，下游备货已基本结束，甲醇或有一定的回调预期。不过内地开工率近期有所下滑，加之烯烃工厂外采，支撑内地价格，预计甲醇现货市场短期仍以偏强运行为主。因此操作上建议甲醇暂观望，轻仓过节

甲醇暂观望，轻仓过节

股指

市场对贸易摩擦的反应钝化，短期风险偏好存修复预期，股指短期存反弹需求，建议单边前期多单持有，对冲暂观望，注意假期风险

单边前期多单持有，对冲暂观望，注意假期风险

国债

国库定存招标利率低于上期，但近期货币市场利率回升，关注下周美联储加息影响，期债暂观望

期债暂观望