2018年9月26宏源棉花早评：弱势整理，观望为主

资讯要点：

1. 9月25日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.19万吨，成交率73%，成交均价14561元/吨，上涨50元/吨，折3128价格16092元/吨，上涨42元/吨。

2. 国农业部((USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月23日当周，美国棉花收割率为16%，上周为13%，去年同期为14%，五年均值为9%。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16997（-3）元/吨，328棉价格16331（-6）元/吨，527棉价格15140（-2）元/吨；137长绒棉价格指数25100(0)元/吨，236长绒棉价格指数23900（0）元/吨；棉花均价16323（-16）元/吨，棉粕均价2729(0)元/吨，棉籽均价2088(0)元/吨，三级棉油均价5140(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价16253（-10），4128B报价15415(0）；山东3128B报价16318（0），4128B报价15621（0）；江苏3128B报价16485（0），4128B报价15680（0）。　

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16045，上涨0.09%；1905合约收于16670，上涨0.03%；ICE期棉主力合约收盘78.98美分，上涨0.51%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1222（+35）国内C32S与印度C32S现货价差-580（0)，国内与印度JC32S内外价差-800（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差120（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周二上涨，受美国东南部地区降雨令棉花收割放缓的忧虑支撑。

国内棉花在昨晚略有反弹，勉强站在16000之上，主要支撑来自于ICE棉花反弹。美国降雨放缓棉花收获只是将时间推移一点，并不会对棉花产量造成影响，因此难以支撑ICE棉花继续走高。国内棉花逐渐上市量加大，价格冲高后回落概率很大。去年在收获季节后棉花价格一路下跌至年底，今年预计仍将效仿。棉纺企业下游订单放缓，再加上棉花因中美贸易战让需求不乐观，短期内将维持弱势整理。如果CF1901合约不能站在16500之上，将不能摆脱下降趋势。操作上，我们建议保守投资者可等待CF1901合约反弹到16500附近可以抛空，激进的投资者在16200附近可少量做空。