融智中国私募证券投资基金评级报告(2018-08)

一、评级情况

2018年8月份，市场三大指数全部跌破7月份的最低单，再创年内新低，市场的悲观气氛浓厚。沪指来看，最低点已经距离2638点仅有一步之遥，并没有跌破三年前的熔断期间的2638点。下面统计分析存续基金的评级情况，8月份，共有8790只产品参与一年期评级，4889只产品参与二年期评级，2616只产品参与三年期评级，567只产品参与五年期评级。参与评级的产品数量相比上个月均有些许增加。具体星级分布数据如表1：

表1：各评级周期星级产品数量分布

二、业绩表现情况

绝对收益方面，所有参与一年期评级的基金产品平均收益率为-4.67%，相比上个月的-1.39%再次出现大幅下降，主要原因在于8月份的市场再次创出年内新低，市场信心非常脆弱，亏钱效应依旧蔓延，大部分私募基金再次亏损严重;所有参与二年期评级的基金产品平均收益率为2.91%，所有参与三年期评级的基金产品平均收益率为7.53%，而所有参与五年期评级的基金产品平均收益率为69.56%，各大评级周期的平均收益利率，环比7月份都出现了较大的下降。表2为各个周期各星级的评级收益率，可以看见，由于收益率指标在评级方面占了较大的权重，所以星级越高，收益率要大一个级别。

表2：各评级周期星级之间收益率对比(%)

上面是纵向比较各个评级区间的平均收益率，下面将对各个评级周期的产品收益率进行横向比较，比较结果见表3。从表中的数据可知，今年以来，评级周期越大的产品收益率越低，五年期的产品今年以来的平均收益率为-14.53%，反而成立时间较短的一年期产品中，今年以来的平均跌幅最小，为-7.67%，意味着成立时间越长的产品，在今年的表现情况比成立时间较短的要差。而最近一年和最近两年的指标中，各个评级周期的产品表现差异性不大。

表3：各评级周期区间收益率对比(%)

三、最大回撤情况

最近3年的二级市场走势较差，收益率指标普遍不太好看。下面看各个评级周期的最大回撤情况。下面对4个评级周期的最大回撤进行统计分析，数据结果如下表4。

表4：各评级周期星级之间最大回撤对比(%)

从上面的结果可知，最近一年，产品的平均回撤为17.20%，整体处于偏高位置。但是最近三年和最近五年的平均最大回撤高达24.45%和37.98%，主要原因在于这段时间市场处于熊市阶段，同期市场指数跌幅较大。虽然市场如此，但是五星级产品表现非常好，最近一年，一年期评级五星级产品的最大回撤只有5.51%，远远低于平均水平。