日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，尽管今年冬季限产力度将不及去年，但执行时间较早，对钢材价格将有支撑，不过需求受十一长假影响，短期库存将出现累积；中性

基差：螺纹现货折算价4686.5，基差742.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存461.12万吨，环比增加10.11%，同比减少1.04%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期螺价格再次下跌，但现货方面成材价格亦跟随下跌，十月开始限产且需求回升，中期看好反弹，但节后市场短期需求不佳，操作上短线建议建议观望为主，日内若下探至3900一线可轻仓短多，止损3865.

热卷：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，尽管今年冬季限产力度将不及去年，但执行时间较早，对钢材价格将有支撑；但目前热卷库存累积较快，成材基本面不及螺纹；偏空

2、基差：热卷现货价4170，基差301，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存230.3万吨，环比增加7.55%，同比增加6.99%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格继续下跌，不过现货方面小幅回落，目前钢厂与贸易商对后市看法存在分歧，操作上建议减少仓位，短线建议3800-3950区间操作。

铁矿石：

1、基本面: 国庆长假前现货成交火爆，主要原因是钢厂集中性补库，节后钢厂仍有补库需求，但是考虑节日期间及未来到港增加概率较大，并且钢材价格表现一般，料补库因素对市场提振有限，仍需关注下游市场需求情况，中性；

2、基差：普氏69.6，月均69.58，日照港PB粉现货513，折合盘面577，基差82.5，贴水率14.27%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格451，折盘面511.7，基差16，偏多；

3、库存：周五港口库存14516.54万吨，较上周减少267.89万吨，较去年同期增加1159.54万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是24天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线下方，中性；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：国庆长假期间，全球股市表现不佳，非美货币普遍走弱，9月官方PMI50.2，钢铁PMI49.96，均走弱，节前最后一天央行降准，节后钢厂存补库因素，但在宏观风险较大，未来到港增加预期下，料对矿价提振有限，反弹可沽空。铁矿石I1901:502空，目标486，止损510. 

硅铁：     

1、基本面：目前主流钢厂多数已敲定了10月份硅铁招标价格，基本围绕7000一线展开震荡，较好于市场预期。而厂家方面，虽整体库存压力仍不明显，多数厂家排单至10月中旬左右，但也有部分厂家为缓解资金压力有窄幅弱调趋势以配合出货；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-108，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单820张，28700吨，厂家排单生产，有现货者较少，库存整体偏低；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：硅铁现货市场保持盘稳运行为主，实际成交价格依旧低位徘徊。不过钢招明朗下厂家以交付订单为主，库存少量市场信心犹在，有所支撑下预计短期对行情涨跌都无太大“意愿”。硅铁1901：6500-6800区间操作。

锰硅：

1、基本面：目前市场硅锰现货资源仍较紧张，合金厂排单生产为主，若无资金压力让利意愿不高。下游需求的集中释放，近期工厂出货压力增大，市场报价有低位上靠情况，但实际成交重心调动不大；中性。

2、基差：现货价格8875，基差533，现货升水期货；偏多

3、库存：仓单72张，2520吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自上而下突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：目前大多数合金厂订单充足，加之原料锰矿支撑增强，市场看好心态增强，随着需求进一步释放，市场依旧看涨为主。锰硅1901：8300附近多，止损8250。

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10950，基差-1410，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：12200-12500区间日内短线交易。 

PTA：

1、基本面： 随着聚酯减产的进行，短期PTA累库存幅度加大，场内现货供应也陆续增加，中短期PTA产业结构偏弱。不过PTA加工费有了明显的压缩，加之成本有一定支撑，抑制大幅下跌空间，总体PTA震荡偏弱，偏空。

2、基差：现货7800，基差552，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：由于下游需求放缓，PTA进入累库存阶段，市场偏弱。但成本支撑和基差抑制大幅下跌空间。PTA1901：短空操作，止损7430。

甲醇：

1、基本面：目前内地与沿海地区套利空间消失，后期内地甲醇价格需关注终端下游跟进情况。沿海空头预期尚存，场内人士心态不稳，但进口成本仍高且可售货源极为集中，多数业者短暂持币观望等待方向性指引。中性。

2、基差：现货3330，基差102，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在44.3万吨，较上周下降3.79万吨，偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：投资者回落短多操作。MA1901:3180附近做多操作，止损3120 

塑料 

1、 基本面：国庆期间原油涨幅较多，达到3.1%，当前需求逐步转向旺季，下游农膜报价稳，地膜10700，国内PE厂家开工率86.7%较上周稳，库存水平相比往年偏低，供需面矛盾不大，现货价格稳，神华拍卖PE成交率17.0%，LLDPE华北成交无，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9600，基差100，升水期货1.04%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存68万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1901日内9450左右逢低做多，9400止损；

PP

1、 基本面：国庆期间原油涨幅较多，达到3.1%，当前下游bopp厂家利润及订单均回升，国内PP厂家开工率81.5%较上周稳，库存水平相比往年偏低，供需面矛盾不大，现货价格稳偏强，神华拍卖PP成交率69.2%，均聚拉丝华北成交无，华东成交10585，偏多；

2、 基差： PP华东现货10575，基差591，升水期货5.59%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存68万吨，偏多

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： PP1901日内9930左右逢低做多，9880止损； 

沥青： 

1、基本面：上周山东、长三角沥青价格继续上涨35元/吨，东北价格上涨150元/吨，其他地区价格稳定。近期西北市场走稳，东北地区收尾需求增加，带动沥青价格补涨。山东炼厂出货顺畅，价格小幅上行，华东及华南地区部分出货不如前期，库存上涨。大部分炼厂价格将以稳为主，部分炼厂或有优惠的可能。中性。

2、基差：现货3975，基差263，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升3%为28%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：3770附近多单减持。

三、金属

贵金属：

黄金

1、基本面：国庆期间美联储官员发表言论都比较偏鹰派，特别是鲍威尔表示：低利率再也不适合，我们距离中性利率还很远。美元指数后升破96，创六周新高；9月非农数据平平，但失业率和ISM非制造业指数都远超预期；美债收益率全线暴涨，10年期收益率破3.2%；中性

2、基差：黄金期货264.9，现货264.06，基差-0.84，升水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1530千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元大幅上行，美债收益率暴涨，COMEX金再次回到1200关口以上，沪金主力将跟随外盘涨幅，美元将从高位回落，短期将继续震荡，沪金1812：265-268区间操作。

白银

1、基本面：国庆期间美联储官员发表言论都比较偏鹰派，特别是鲍威尔表示：低利率再也不适合，我们距离中性利率还很远。美元指数后升破96，创六周新高；9月非农数据平平，但失业率和ISM非制造业指数都远超预期；美债收益率全线暴涨，10年期收益率破3.2%；中性

2、基差：白银期货3470，现货3468，基差-2；中性

3、库存：上期所库存仓单1277338千克，减少12539千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5：主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元大幅上行，美债收益率暴涨，COMEX银大幅上行，沪银主力今日上行可能性较高，短期将继续震荡。沪银1812：3500-3550区间偏空操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内8月数据不及预期；偏空。

2、基差：现货50250，基差80，升水期货；中性。

3、库存：9月28日LME铜库存减7500吨至202400吨，上期所铜库存较上周增966吨至111995吨 ；偏多。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：国庆假期LME震荡收跌，假期后现货紧张告一段落，沪铜1811:50500空，目标49000，止损51000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14270，基差-40，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减10374吨至832256吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：假期因巴西氧化铝停产造成铝价显著攀升但之后回落，沪铝1811：反弹14500附近做空，目标14200，止损14700。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足。现货方面隐性库存大，现货成交清淡。交易所仓单持续下降，处于历史低位。总体供应充足，需求体现不足。偏空

2、基差：现货107550，基差3000，偏多

3、库存：LME库存228564，-306，上交所仓单11902，0，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1811：保持震荡思路，102000-106000区间高抛低吸。如果回到10万附近可以远月长线多单布局。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国中西部地区降雨影响大豆成熟和收割进程加上大豆出口预期有所好转。国内豆粕再创新高，中美贸易战延续支撑。近期油厂开工回升，双节消费预期良好，豆粕现货偏强，年底进口大豆到港不足，豆类供应偏紧预仍在，中下游补库远月点价尚好，现货采购随用随买为主，但短期受持续的生猪疫情影响，或影响后期补栏。中性

2.基差：现货3480，基差33,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存86.64吨，上周93.79万吨，环比减少7.62%，去年同期83.94万吨，同比增加3.21%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续；国内11月后进口大豆船期减少供应端或会紧张，刺激豆类走高，但需求端受生猪疫情扩散压制。豆粕整体震荡偏强，关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短线3350至3400区间震荡，不追高，可以买1抛5做正向套利。期权策略卖出3100至3400宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存库存减少，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2590，基差82，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.9万吨，上周3万吨，环比减少3.3%，去年同期2.8万吨，同比增加3.6%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2500附近震荡，短线交易为主。 

白糖：

1、基本面：国庆期间ICE原糖大涨15.78%。巴西汇率上涨，糖商套保停止。巴西和欧盟干旱预估糖产量下降。中国9月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。2018年8月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖889.53万吨，累计销糖率86.28%。2018年8月中国进口食糖15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5250，基差249（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底工业库存142万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖利空基本面开始缓解，国庆假日受外盘大幅度上涨情绪影响，预计周一涨停附近开盘，盘中视情况是否封住。国内外价差依然巨大，是否趋势翻转还有待观察。短期情绪对盘面影响很大，尽量观望，等待市场稳定之后再行交易。

棉花：

1、基本面：国庆假期ICE期棉小幅下跌2.16%。中国降低进口关税，市场担心进口棉纱抢占国内市场。ICAC：18/19年度全球棉花产量2600万吨，同比减少3%；消费2780万吨，同比增长3%；期末库存1690，同比下降10%。美国增加中国进口2000亿美元商品关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。中国农业部9月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。8月进口棉花16万吨，同比增加91%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16086，基差421（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度8月预计期末库存680万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉逐步上市，新疆产量稳定，目前仓单巨大，纺织企业库存充足，短期市场并不缺棉花。01合约短期偏弱为主，美国增加纺织品关税，棉花消费可能减少，中国降低进口关税，棉纱进口抢占市场，总体来说还是偏空，价格目前到达新棉成本线附近，下方空间有限，低位震荡，中线可相隔100点逢低分批建仓多单，短线日内高抛低吸。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期大增54.6%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕出口稍稍高于产量，马棕库存稍降0.7%。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5620，基差-234，现货贴水期货。偏空

3.库存：  9月21日  豆油商业库存165万吨，前值159万吨，环比+6万吨，同比 +20.72%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，但库存稍有回落，利好市场，国内跟盘，双节过，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：5830附近及以下多单入场，止损5780

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期大增54.6%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕出口稍稍高于产量，马棕库存稍降0.7%。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4620，基差-78，现货贴水期货。偏空

3.库存： 9月21日  棕榈油港口库存47万吨 ，前值46万吨，环比+1万吨，同比 +27.8% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，但库存稍有回落，利好市场，国内跟盘，双节过，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：4700附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期大增54.6%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕出口稍稍高于产量，马棕库存稍降0.7%。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6580，基差-70，现货贴水期货。偏空

3.库存： 9月21日  菜籽油商业库存49万吨，前值51万吨，环比-2万吨，同比+6.41% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，但库存稍有回落，利好市场，国内跟盘，双节过，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6650附近或以下多单入场，止损6600 

五、金融  

期指

1、基本面：美债收益率创七年新高，资金从新兴市场出逃，港股和新兴市场股票出现较大回调，昨日央行降准1个百分点释放7500亿，一定程度上对冲了节假日期间股市的利空，但是难改节后首个交易日低开局面，此外影视行业遭遇寒流，节后影视股承压；偏空

2、资金：两融8309.22亿元，减少26.5亿元，沪深港股通净买入16.26亿元；偏空

3、基差：IF1810升水9.94点，IH1810升水2.93点， IC1810升水19.67点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多减，IC主力空增；中性

6、结论：节假日期间强势美元周期下，更多新兴市场遭遇股汇双杀，此前市场在连续下跌后迎来反弹，消费和金融板块相对强势，创业板上市公司半年度报告不及预期和股权质押风险，致使中小创相对偏弱，中美关系不确定性增加，抑制权益市场风险偏好； IF1810：日内反弹试空，止损3430；IH1810：观望为主，支撑2500；IC1810：日内反弹试空，止损4800。

期债：

1、基本面：9月官方制造业PMI超预期下降至50.8，显示内外需求依旧疲弱，经济增长压力仍存；受经济数据向好、美联储官员相继表态继续加息的影响，美债收益率大幅上行，突破3.2%关口；中性。

2、资金面:节前一周央行公开市场操作净回笼2300亿元，银行间质押式回购利率多数上行；昨日央行宣布从10月15日起，下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，以置换当日到期的中期借贷便利（MLF），此次降准预计释放增量资金约7500亿元；偏多。

3、基差：TS、T主力基差分别为0.3213、0.1769，现券升水期货；偏多。TF主力基差为-0.1104，现券贴水期货；偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为14866.8亿、20910.6亿、39822.9亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。TF、T主力在20日线上方运行，20日线向下，中性。

6、主力持仓：TF主力净多，多减；偏多。T主力净多，多增；偏多。

7、结论：在外部美联储加息、美债收益率上行的压力以及国内经济下行压力的矛盾下，央行宣布降准1个百分点，或将稳定国内债市情绪，但随着中美利差的持续收窄，国内利率的下行空间或有限。期债短期内大概率维持震荡。TS1812：逢低做多，止损99.32；TF1812：97.68-97.88区间偏多操作；T1812：94.65-94.95区间偏多操作