铝

海德鲁称能重启50%产能，缓解海外氧化铝短缺忧虑；国内限产不及预期加之下游疲软，料铝价维持低位震荡，暂观望

暂观望

锌

假期精锌库存持续走低提振锌价，但进口盈利窗口打开限制锌价上行空间，建议暂不做空

暂不做空，关注买近抛远机会

镍

下游不锈钢需求回升提振镍价，但进口电解镍再次流入及镍铁供应回升限制上行空间，建议沪镍暂观望

沪镍暂观望

黄金

在美国经济状况良好、美联储有效管理通胀预期、美国货币政策转向中性的背景下，中短期内金价向上的空间只能寄望于通胀水平的意外跳升、或者市场避险情绪的回归。
黄金整体中性偏空，建议寻找合适机会建立空头仓位

黄金整体中性偏空，建议寻找合适机会建立空头仓位

钢铁

供应变化主导01合约走势，根据“严限产”和“不限产”计算RB1801理论价格区间为3850~4450，目前主力价格在区间中部偏下，市场已经对限产不及的预期有较多反应，叠加7日央行定向降准可能提振宏观情绪，建议市场节后若无限产松于预期的情况出现，可以根据季节性逢低做多。邯郸限产政策发布，钢厂限产相对严格。唐山限产政策即将发布，目前市场预估整体限产比例在35%左右，最终政策出炉将左右短期行情

可根据季节性逢低做多

铁矿石

受短期到货不佳以及节前补库影响，铁矿石短期基本面较为强劲，但总体供过于求的基本面格局没有改变，自身矛盾不大，下方空间有限，维持矿价跟随钢价波动和不做空的观点。节前铁矿合约走低但现货相对坚挺，国庆期间SGX10月铁矿合约整体走高（从9月28日的68.15美元升至10月5日的69.05美元），节后连铁合约预计有望出现一波补涨行情

铁矿不做空

焦炭

第三轮仅在部分地区落实，炼焦利润虽然有所回落，但仍高达500元/吨，焦企主动减产意愿弱，环保不要求一刀切，汾渭平原地区环保限产不及预期，中下旬开始焦炉产能利用率逐渐回升，但幅度有限。港口方面，贸易商接货谨慎，出货积极，港口库存连续下降至低位，投机需求等待启动时机；钢厂方面，由于上游送货积极，焦炭库存有小幅回升，因此钢厂掌握焦炭价格话语权。10月部分地区进入采暖季限产，而产业链各环节库存水平不高，虽然具体政策仍然存在变数，但一旦有利好落地，焦价价格将止跌反弹。10月焦炭价格下跌空间较为有限，预计焦炭市场先抑后扬，焦炭01逢回调做多

焦炭01逢回调做多

焦煤

下游焦企环保影响偏弱，支撑焦煤需求；供应方面，山西地区煤矿以及洗煤厂仍然受到环保影响，煤矿库存连续下降，蒙煤方面，进入九月后，通关车辆相比前期明显增多，但车辆超载现象明显减少，现一辆车载量在65吨左右，通关总量仅微增。随着下游焦煤冬季补库需求临近，炼焦煤供需矛盾或再次凸显。焦煤01逢回调仍可做多

焦煤01逢回调仍可做多

动力煤

需求方面，六大电厂日耗维持50万吨附近，10月6日的电煤库存数据为1520.7万吨，较节前上升50万吨，库存可用天数维持30天附近，处于历史同期较高水平。中转方面，下游平稳采购长协煤，10月7日，秦皇岛港煤炭库存量540万吨，较节前下降93万吨，主因调入减少，锚地船舶数维持偏低水平。产地方面，节日期间，煤矿安全检查依然持续，另市场传言进口煤保持之前的配额，不再新增。进口煤政策变化是上涨的主要原因，观望

观望

天胶

节假期间印尼地震引发海啸给给市场一定炒作，加之日胶走势震荡偏强，海外产区库存低位，整体利好。国内，十月为轮胎需求旺季，保税区库存大幅下行，预计盘面价格易涨难跌，建议RU01多单持有，止损12000

RU01多单持有，止损12000

大豆/豆粕/菜粕

美豆季度库存高于预期，但中西部天气不利于收割，国庆假期间CBOT大豆延续反弹，而巴西雷亚尔因总统选举连续升值。中美贸易问题预计难以达成共识，在征税政策持续实施背景下，国内大豆供应仍堪忧。国内豆粕库存进入季节性下降通道，基差整体维持强势

M1901达到第一目标位，前期多单可逐步止盈离场。后期贸易战背景下仍维持逢低做多思路

豆油/棕榈油/菜油

国庆节期间，马棕期价受印尼地震和海啸以及原油上涨影响有所反弹，但本次地震和海啸发生地点为印尼中苏拉威西省，非棕油主产区，预计提振幅度有限。整体而言，马棕仍处于累库周期，9、10月份预计产量将继续环比上升，而出口方面因马来西亚下调关税至零，8月部分船期推迟至9月，9月出口量增长明显，预计9月马棕库存增长将放缓，但10月库存仍将面临较大压力。国内方面，豆油库存仍维持高位，而需求疲软，库存压力加大。因后期棕榈油到港量较大且消费处于淡季，预计国内棕榈油库存将回升。临储菜油暂停销售，但今年菜油和菜籽进口量同比增加，目前沿海、华东菜油库存较高。油脂整体供过于求格局未改，而四季度为油脂消费旺季，叠加中美贸易战影响，预计油脂下行空间有限，暂维持震荡思路

预计油脂下行空间有限，暂维持震荡思路

玉米/玉米淀粉

拍卖叠加新玉米上市，市场供应压力将阶段性增加，玉米整体季节性压力较大，同时仓单压力较大，施压玉米市场。新季减产情况目前市场分歧仍较大，不过随着需求扩大，玉米产需缺口将继续扩大；同时，随拍卖持续推进，玉米临储库存库存压力在逐步减小；整体供需平衡继续由松向紧转变，有助于价格重心继续缓慢上移。操作上，短期季节性供应压力犹存；而远期供应预计更为紧张，5月合约处于拍卖空档期，玉米可逢低布局1905长线多单。

短期季节性供应压力犹存；而远期供应预计更为紧张，5月合约处于拍卖空档期，玉米可逢低布局1905长线多单

鸡蛋

夏季已结束，后期随着温度逐步下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。目前各院校的开学阶段备货基本完成，而国庆备货也结束，后期需求无亮点。整体看来，蛋价已见顶，预计后期易跌难涨。关注JD1901上方4050压力位，暂观望为主

关注JD1901上方4050压力位，暂观望为主

白糖

国庆长假期间，外盘原糖受巴西雷亚尔升值提振，触底后大幅上涨，后续关注巴西总统选举，或将影响巴西未来乙醇行业发展。国内方面，云南9月产销情况已公布，销售进度快于去年同期，关注其他产地的9月产销数据，预计2018/19年度广西开榨将有所推迟，叠加近期进口量下滑且走私严打仍在持续，以上将给剩余的库存留出较为充足的消化时间，因此在年度末将有阶段性的供应短缺情况，将成为新糖大量上市前的主要支撑。受外盘原糖大涨提振，郑糖高开，且国内受翘尾炒作影响，前期多单可继续持有，SR901在5100以上暂不追涨

前期多单可继续持有，SR901在5100以上暂不追涨

棉花、棉纱

国庆长假期间，美棉低位震荡为主。国储棉抛售正式结束，共轮出251.4万吨，成交率为58.3%，低于往年，预计库存剩余量为275万吨，若2019年继续抛储6个月，且不收储，按照三年成交均值280万吨做参考，则2019年正常抛储结束之后储备棉库存清零。今年受中美贸易摩擦影响，下游需求影响较大，国内纺织业的出口担忧进一步加剧，影响对后市的看法，呈现明显的旺季不旺行情，对上游原料支撑不明显。新棉逐步上市，新疆机采棉已开始采摘，收购价格在放假期间有局部小幅下降情况，目前机采棉收购价为3元/斤，折3128皮棉为15000元/吨。郑棉基本面偏弱，且仓单压力较大，新棉价格局部走弱，目前郑棉价格接近前低，前期空单可逢低逐步获利了结

目前郑棉价格接近前低，前期空单可逢低逐步获利了结

苹果

今年苹果减产已成定局，部分地区红富士苹果开始大面积交易，价格方面相较去年提价明显。根据去年仓单成本和今年苹果的提价幅度来看，预计现阶段苹果仓单成本价应在11500元/吨左右，根据历年红富士的现货价格走势来看，预计今年现货价格仍将呈现高开低走的格局。在减产预期落地后，苹果期价将随现货价格变动，同时考虑到AP1810合约对应的交割果价格较高，预计在AP1810交割前，苹果期价仍将高位运行，AP1901在11500元/吨以下可考虑轻仓试多

预计在AP1810交割前，苹果期价仍将高位运行，AP1901在11500元/吨以下可考虑轻仓试多

原油/燃料油

临近美国制裁伊朗时间点，OPEC剩余产能低位，市场对供应紧缩担忧驱动价格上涨，但美国对伊朗制裁仍存在节奏性变数，即缓步制裁，同时沙特与俄罗斯有进一步增产可能，不利油价进一步上涨。绝对价格看，目前已运行至高位，继续追多风险较大，建议节前的原油、燃料油多单谨慎持有，SC1812上涨至580以上逐步止盈，FU1901上涨至3500以上止盈

节前原油、燃料油多单谨慎持有，SC1812上涨至580以上逐步止盈，FU1901上涨至3500以上止盈

PTA

PTA成本端支撑良好，整体供需偏紧格局不变，TA901逢低做多，重点关注聚酯工厂减产周期以及终端产销情况

TA901逢低做多

沥青

国庆期间油价走势偏强，对沥青成本支撑较强，供需方面，主营炼厂挺价意愿较为强烈，但高价原料加大下游负担，贸易商接货积极性下降，现货大幅推涨动力不足，下游部分道路项目受资金问题影响进展缓慢，整体供需边际走弱。节前操作建议暂观望，节后油价强势对沥青形成较强支撑，短期或跟随油价波动，成本驱动为主，操作上建议暂时观望

建议暂时观望

LLDPE、PP

节假期间，外盘油价延续涨势，成本支撑强；库存来看，累积增速不及往年，价格驱动向上；基差来看，主力合约维持大基差，节后盘面有补贴水需求。节前我们建议投资者持有买PP01抛L01过节，该组头寸仍可继续持有。节后，短期现货维持强势判断，单边可择机买入PP01；同时，基于05合约大基差，套利可考虑买PP05抛PP09头寸

单边可择机买入PP01；同时，基于05合约大基差，套利可考虑买PP05抛PP09头寸

玻璃

玻璃现货市场总体走势偏弱，玻璃生产企业出库有所减缓，自9月下旬以来库存继续累积。南方市场总体走势要好于北方地区，价格相对稳定，北方地区总体走势不佳，信心不足。沙河地区假日期间厂家价格整体回落40元左右，以增加出库。部分大型厂家的库存处于高位，虽然场外库存已经清理，但场内库存继续增加。部分前期预期停产的生产线继续生产，没有停产的计划。整体现货走势偏差以及停产预期落空，不做多

整体现货走势偏差以及停产预期落空，不做多

甲醇

假期期间，外盘甲醇价格有所上涨，带动国内现货价格走强，盘面有一定的补贴水需求，预计短期将偏强运行为主。而下游来看，仍处于传统“金九银十旺季，需求维持平稳，对甲醇支撑亦较为可观。因此操作上建议甲醇逢回调做多为主

逢回调做多为主

股指

假期外盘跌幅较大成为风险点，关注节后三季报陆续公布对市场风格的影响，激进者前期多单减持，谨慎者暂观望

激进者前期多单减持，谨慎者暂观望

国债

市场对央行降准反应中性，海外市场及汇率成为市场风险点，期债暂观望

期债暂观望