国庆节前一周蛋价下跌明显，9月30日产区均价为3.85元/斤，环比下跌0.80元/斤，跌幅17.23%，销区均价为4.09元/斤，环比下跌0.73元/斤，跌幅15.20%。进入国庆假期，各地蛋价继续下滑，产区均跌破4元关口，销区中北京和上海也跌破4元/斤，南方销区则跌破了5元大关，临近假日末期，产销区跌势有所放缓，呈现稳中调整的态势。截至10月7日，产区均价3.87元/斤，较节前均价上涨0.02元/斤，涨幅0.47%；主销区均价3.93元/斤，较节前均价下跌0.17元/斤，跌幅4.05%。从价格上可以看到，各产销区在大幅跌价后都出现了不同程度的调整，导致整个国庆假日期间的落价幅度并不大，局部产区甚至反弹至节前的价格水平。目前产区货源尚属正常，走货一般；销区市场到货正常，走货偏慢。预计后市蛋价仍将继续弱势运行。

受节日前一周的落价影响，截至9月28日蛋价养殖利润为46.24元/羽，环比下滑19.11元/羽，跌幅29.24%（见图1），虽然养殖利润明显减少，但与历史同期数据相比，依然处于高位水平。尽管蛋鸡养殖盈利一直维持在较为丰厚的状态，但目前处于产蛋高峰期的蛋鸡较多，养殖单位对后市信心不足。同时本月鸡蛋价格经历两次幅度较大的调整，加重了养殖单位的观望心态；部分地区受农忙及禁养、限养政策的影响，养殖单位补栏积极性下降。根据卓创资讯数据，9 月份鸡苗市场逐步由供需相衡过渡至供应略大于需求的状态，目前多数种鸡企业鸡苗订单排至10月下旬、11月上旬，种蛋利用率不足100%。

图1：蛋鸡养殖利润

数据来源：WIND 美尔雅期货

蛋价在国庆节前一周快速下跌，JD1810和JD1811合约却没有随现货下行，主要因为前期盘面已经兑现了现货节后下跌的预期，导致期货持续深贴水，因此节前现货下跌只是在修复前期的盘面深贴水，而期货的下跌空间已然有限，到上周五JD1810合约基差仍为376元/500千克。以10月7日湖北浠水地区的中码蛋价格为基准，现货价格为3.85元/斤，与JD1810合约节前的盘面价平水，若是申请仓单交割则至少要在当前现货价基础上加交割成本400点，所以JD1810合约对比现货价格仍存在较大的上涨空间，后市走势仍在观望和等待现货下跌，但今年国庆节期间蛋价一跌三回头，国庆节后的蛋价下跌空间需要做谨慎预估，如果蛋价在10月中旬仍没有形成有效的新低价，那么在现货供需紧平衡的状态下，10月蛋价存在低位反弹的可能，叠加盘面的交割升水需求，JD1810合约有望迎来交割月“最后的疯狂”。

图2：JD10基差走势图

数据来源：WIND 美尔雅期货

JD1811合约与JD1810合约的价差不大，基本在30-80元/500千克之间，截止上周五JD1811合约基差为371元/500千克，仍贴水现货。与JD1810合约不同的是，JD1811合约更靠近元旦和春节，存在季节性看涨情绪，因此JD1811合约短线较难给出明确方向，需关注10月份现货落价情况和11月份的在产存栏情况，建议以观望为主，若布局套利空单则需等待现货市场确认，即新增开产释放，需求持续疲软。

图3：JD01多空前20持仓

数据来源：WIND 美尔雅期货

图4：JD01持仓集中度

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JD1812合约和JD1901合约上周与现货背离，呈现震荡走强的趋势。目前看来，JD1901合约有春节消费预期做支撑，市场有提前兑现春节行情的看涨情绪，JD1901合约的多头占比在缓慢增加（见图3、4），蛋价双节后的回落预期对JD1901的影响相对有限，但是现货蛋价处在下行通道中仍会削弱盘面上行动力，短线或出现震荡走势。JD1901合约4000上方压力仍在，支撑位有望抬升至3900一线，操作上可在3800-3900区间布局月线多单。