日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周二港口累积成交217.7万吨（+76.13%），远期现货累积成交47万吨，价格坚挺，成交火爆，主流粉矿价格继续上涨，节后补库因素影响较大，但过快上涨也导致钢厂采购意愿下降，中性；

2、基差：普氏70.55，月均69.69，日照港PB粉现货527，折合盘面593.4，基差84.4，贴水率14.22%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格460，折盘面521，基差12，偏多；

3、库存：周五港口库存14516.54万吨，较上周减少267.89万吨，较去年同期增加1159.54万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是24天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、结论：节后现货坚挺，高基差下盘面跌幅受限，人民币贬值及降准对铁矿价格形成支撑，但当前宏观数据有转弱迹象，且四季度多地区逐渐进入供暖季限产，短期盘面强势，但盘面涨幅有限。铁矿石I1901:513空，目标496，止损520. 

螺纹：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，尽管今年冬季限产力度将不及去年，但执行时间较早，对钢材价格将有支撑，同时节后建材下游需求迅速恢复至旺季水平；偏多

基差：螺纹现货折算价4738，基差699，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存454.77万吨，环比增加8.59%，同比减少2.4%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：节后螺纹期货价格迎来连续反弹，现货价格亦有所上调，十月份需求逐渐转暖，且唐山等地限产开始执行，市场预期回升，操作上建议螺纹1901合约日内4000-4120区间操作。

热卷：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，尽管今年冬季限产力度将不及去年，但执行时间较早，对钢材价格将有支撑；但目前热卷库存累积较快，成材基本面不及螺纹；中性

2、基差：热卷现货价4210，基差263，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存235.21万吨，环比增加10.13%，同比增加9.27%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:节后热卷期货价格继续反弹，现货方面亦小幅上涨，目前受限产影响整体价格下方收到支撑，操作上短线建议3900-4020区间操作。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1372.5，基差39.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1413.86万吨，增7.74万吨；偏空

4、盘面：20日向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多

焦炭：

2、基差：现货市场价2265，基差-140；期货升水现货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存430.9万吨，增14.17万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格与20日线交叉；偏中性

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多 

硅铁：     

1、基本面：目前主流钢厂多数已敲定了10月份硅铁招标价格，基本围绕7000一线展开震荡，较好于市场预期。而厂家方面，虽整体库存压力仍不明显，多数厂家排单至10月中旬左右，但也有部分厂家为缓解资金压力有窄幅弱调趋势以配合出货；中性。

2、基差：现货价格6500，基差-236，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单770张，26950吨，厂家排单生产，有现货者较少，库存整体偏低；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏多。

6、结论：硅铁现货市场保持盘稳运行为主，实际成交价格依旧低位徘徊。不过钢招明朗下厂家以交付订单为主，库存少量市场信心犹在，有所支撑下预计短期对行情涨跌都无太大“意愿”。硅铁1901：6500-6800区间操作。

锰硅：

1、基本面：原料锰矿盘稳运行对硅锰合金价格支撑犹在，合金厂保持排单生产尚无库存压力，但基于螺纹钢新标的落实依旧是影响硅锰价格的一个重要因素，市场心态不稳，观望尤重；中性。

2、基差：现货价格8825，基差519，现货升水期货；偏多

3、库存：仓单50张，1750吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自上而下突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：在缺乏环保政策干扰背景下，合金厂将维持高开工率，很大程度上满足终端的需求；但螺纹钢新标准的执行预期或也将刺激钢厂采购。短期需关注后期新增产能落地及螺纹钢新标准的执行情况。锰硅1901：8200-8500区间操作。  

二、化工

原油1812：

1.基本面：受飓风“迈克尔”影响，美国墨西哥湾的石油运营商将关闭40%的原油生产，美国将有67.08万桶/日的原油生产被关闭；国际能源署（IEA）预计委内瑞拉2018年、2019年初期原油产量将降至100万桶/日下方；偏多

2.基差：10月9日阿曼原油现货价约为84.85美元/桶，基差-0.37，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至9月28日当周API原油库存增加90.7万桶，预期增加113.2万桶；美国至9月28日当周EIA库存预期增加198.5万桶，实际增加797.5万桶；库欣地区库存至9月28日当周增加169.9万桶，前值为增加49.1万桶；截止至10月9日，上海原油库存为80.1万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方运行；偏多

5.主力持仓：截止10月2日，CFTC主力持仓多减;截至10月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：尽管飓风未直接横穿产油区，但部分墨西哥湾海上平台已经撤离，同时根据油轮数据显示，伊朗10月第一周原油出口继续下行，而9月份石油出口创两年半低位，预计今日原油高位震荡；SC1812：591-603区间操作

380燃料油1901：

1、基本面：受飓风“迈克尔”影响，美国墨西哥湾的石油运营商将关闭40%的原油生产，美国将有67.08万桶/日的原油生产被关闭；国际能源署（IEA）预计委内瑞拉2018年、2019年初期原油产量将降至100万桶/日下方；偏多

2、基差：10月8日舟山保税燃料油520.5美元/吨，基差119，升水期货，偏多

3、库存：截至9月26日新加坡燃料油总库存为2196.1万桶，环比增加3.1万桶，其中轻质馏分油为1184.2万桶，中质馏分油为1011.9万桶；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方运行；偏多；

5、结论：上游原油价格保持高位震荡，总体预计跟随原油震荡上行；FU1901：3570-3650区间操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11300，基差-1450，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：前高附近12700-12800抛空，有效突破12800止损。   

PVC：

1、基本面：昨日个别主产区电石高端价略显疲软，下游送到价格重心维持稳定。电石下游整体到货状况较好，考虑后续PVC企业检修较多，电石企业积极出货为主。中性。

2、基差：现货6840，基差40，升水期货；偏多。

3、库存：上周国内PVC市场处于国庆假期，下游采购量较小，市场陆续到货，库存微幅增加。数据显示，华东及华南市场样本仓库库存环比增3.09%，同比低5.65%。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1901：6820附近空单入场，6855附近止损。

塑料 

1、 基本面：国庆期间原油涨幅较多，当前需求逐步转向旺季，下游农膜报价稳，地膜10900，国内PE厂家开工率86.7%较上周稳，库存长假积累水平相比往年相当，供需面矛盾不大，现货价格稳，神华拍卖PE成交率30.8%，LLDPE华北成交无，华东成交9760，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9750，基差-75，贴水期货0.77%，偏空； 

3、 库存：石化厂家库存86万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论： L1901日内9780左右逢低做多，9700止损； 

PP

1、 基本面：国庆期间原油涨幅较多，当前下游bopp厂家利润及订单均回升，国内PP厂家开工率81.5%较上周稳，库存长假积累水平相比往年相当，供需面矛盾不大，现货价格强势，神华拍卖PP成交率94.0%，均聚拉丝华北成交11005，华东成交11030，偏多；

2、 基差： PP华东现货11050，基差465，升水期货4.21%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存86万吨，中性

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： PP1901日内10550左右逢低做多，10450止损；

沥青： 

1、基本面：上周山东、长三角沥青价格继续上涨35元/吨，东北价格上涨150元/吨，其他地区价格稳定。近期西北市场走稳，东北地区收尾需求增加，带动沥青价格补涨。山东炼厂出货顺畅，价格小幅上行，华东及华南地区部分出货不如前期，库存上涨。大部分炼厂价格将以稳为主，部分炼厂或有优惠的可能。中性。

2、基差：现货3975，基差127，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升3%为28%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：3840附近多单减持。

PTA：

1、基本面： 十一后聚酯开工将缓慢回升，虽然PTA仍处于累库存通道，但随着几套PTA装置的集中停车消息，累库幅度较之前预期改善。中性。

2、基差：现货7875，基差371，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前PTA总体区间震荡走势为主。PTA1901：7700附近短空操作，止损7850。

甲醇：

1、基本面：目前内地与沿海地区套利空间消失，后期内地甲醇价格需关注终端下游跟进情况。沿海库存回落，进口成本仍高且可售货源极为集中，利多市场。偏多。

2、基差：现货3500，基差78，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在44.3万吨，较上周下降3.79万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：投资者继续短多操作。MA1901:多单操作，止损3350 

三、金属

黄金

1、基本面：特朗普再次炮轰美联储加息太快；欧盟和英国据悉可能最晚周一就脱欧协议条款达成共识，以迎接下周举行的欧盟领导人重要峰会；意大利议会预算办公室否决新的财政计划，其中包括2019年1.5%的经济增长目标；中性

2、基差：黄金期货267.90，现货266.72，基差-1.18，升水期货；偏多

3、库存：上期所库存仓单1530千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：脱欧协议或有进展，美元指数小幅下行，美债收益率回落， COMEX金小幅震荡回升，仍在1200关键位以下，沪金主力继续震荡，短期将继续震荡，沪金1812：265-268区间操作。

白银

1、基本面：特朗普再次炮轰美联储加息太快；欧盟和英国据悉可能最晚周一就脱欧协议条款达成共识，以迎接下周举行的欧盟领导人重要峰会；意大利议会预算办公室否决新的财政计划，其中包括2019年1.5%的经济增长目标；中性

2、基差：白银期货3516，现货3492，基差-24；偏空

3、库存：上期所库存仓单1287245千克，减少369千克；偏多

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5：主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元指数小幅下行，美债收益率回落，COMEX银小幅震荡回升，沪银主力继续在268震荡，短期将继续震荡。沪银1812：3470-3520区间偏空操作。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足。现货方面隐性库存大，现货成交清淡。交易所仓单持续下降，处于历史低位。总体供应充足，需求体现不足。总体看好2019年镍的需求。中性

2、基差：现货108450，基差2980，偏多

3、库存：LME库存226044，-432，上交所仓单11629，-71，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线拐头向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：镍1811：方向反弹，106500做多，止损105500.远月可回调多单长线布局。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内9月数据不及预期；偏空。

2、基差：现货50550，基差50，升水期货；中性。

3、库存：10月9日LME铜库存减4125吨至177850吨，上期所铜库存较上周增966吨至111995吨 ；偏多。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜高位震荡，库存下降，昨天夜里突破51000压力，沪铜1811:51000小仓位试空，目标50000，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14470，基差-90，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减10374吨至832256吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：假期回落沪铝保持强势反弹，短期关注15600压力位，沪铝1811：反弹14600附近小仓位，目标14300，止损14800

锌:

1、基本面：伦敦9月18日消息，国际铅锌研究小组(LZSG)发布的报告显示，7月全球锌市供应缺口扩大至32,500吨。6月供应短缺14,200吨。6月数据经过修正，初值为过剩3,000吨。2018年1-7月全球锌市场供应短缺42,000吨，上年同期为短缺253,000吨。偏多。

2、基差：现货23500，基差+880；偏多。

3、库存：10月9日LME锌库存减少2175吨至198175吨，10月9上期所锌库存仓单较上日减少0吨至5036吨：偏多。

4、盘面：昨日上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应缺口再次扩大；沪锌ZN1811：多单持有，止损22000。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，贸易战不利美豆出口。国内豆粕冲高回落，技术性调整，中美贸易战延续支撑价格。节后油厂开工回升，豆粕现货偏强，年底进口大豆到港不足，豆类供应偏紧预仍在，中下游补库远月点价尚好，现货采购随用随买为主，但短期受持续的生猪疫情影响，或影响后期补栏。中性

2.基差：现货3634，基差54,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存88.66吨，上周86.64万吨，环比增加2.33%，去年同期86.01万吨，同比增加3.08%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续；国内11月后进口大豆船期减少供应端或会紧张，刺激豆类走高，但需求端受生猪疫情扩散压制。豆粕整体震荡偏强，关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短线3500附近震荡，不追高，可以买1抛5做正向套利。期权策略卖出看涨备兑策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存库存减少，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2680，基差70，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.3万吨，上周2.9万吨，环比减少20.7%，去年同期2.82万吨，同比减少18.4%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2600附近震荡，短线交易为主。 

白糖：

1、基本面：USDA：巴基斯坦2018/19年度糖产量料下滑12%。中国9月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。2018年8月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖889.53万吨，累计销糖率86.28%。2018年8月中国进口食糖15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5510，基差327（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底工业库存142万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖利空基本面开始缓解，国内白糖跟随外盘反弹。国内外价差依然巨大，是否趋势翻转还有待观察。反弹上方压力在5300附近，快速冲高可轻仓沽空。

棉花：

1、基本面：ICAC：18/19年度全球棉花产量2600万吨，同比减少3%；消费2780万吨，同比增长3%；期末库存1690，同比下降10%。美国增加中国进口2000亿美元商品关税。发改委滑准税进口配额80万吨近期可能发放。中国农业部9月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。8月进口棉花16万吨，同比增加91%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16072，基差482（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度8月预计期末库存680万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉逐步上市，新疆产量稳定，目前仓单巨大，纺织企业库存充足，短期市场并不缺棉花，中期可能会有国储收储等利多情况出现。01合约价格目前到达新棉成本线附近，下方空间有限，可逢低布局多单，中线可相隔100点逢低分批建仓多单。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期大增54.6%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕出口稍稍高于产量，马棕库存稍降0.7%。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5700，基差-264，现货贴水期货。偏空

3.库存： 9月28日  豆油商业库存171万吨，前值165万吨，环比+6万吨，同比 +18.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，但库存稍有回落，利好市场，国内跟盘，双节过，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：6020附近及以上空单入场，止损6070

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期大增54.6%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕出口稍稍高于产量，马棕库存稍降0.7%。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4710，基差-96，现货贴水期货。偏空

3.库存： 9月28日  棕榈油港口库存46万吨 ，前值47万吨，环比-1万吨，同比 +26.9% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，但库存稍有回落，利好市场，国内跟盘，双节过，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：4840附近或以上空单入场，止损4900

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期大增54.6%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕出口稍稍高于产量，马棕库存稍降0.7%。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6680，基差-125，现货贴水期货。偏空

3.库存： 9月28日  菜籽油商业库存50万吨，前值49万吨，环比+1万吨，同比+12.21% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，但库存稍有回落，利好市场，国内跟盘，双节过，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6830附近或以上空单入场，止损6880 

五、金融  

期指

1、基本面：隔夜美股震荡，欧股涨，美债收益率回落，昨日两市缩量震荡，受益于大宗商品上涨，周期股强势，创业板弱势盘中再创新低，目前来看权重蓝筹相对强于中小创；中性

2、资金：两融8273.3亿元，增加46.1亿元，沪深港股通净卖出30.8亿元；中性

3、基差：IF1810贴水1.69点，IH1810升水7.74点， IC1810贴水10.09点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多减，IC主力空减；中性

6、结论：在强势美元周期下，新兴市场遭遇股汇双杀，9月份制造业PMI数据不及预期，国内股市在内忧外患下引来大幅回调，此外中美关系不确定性增加，抑制权益市场风险偏好，整体市场情绪偏向谨慎； IF1810：3250-3320区间操作；IH1810：2470-2520区间操作；IC1810：日内逢高试空，止损4690。