【宏观】

宏观：10月9日，意大利财长Giovanni Tria向该国国会议员表示，民粹主义联盟不会偏离扩大国家赤字的计划，意大利需要大幅增加支出以改善经济。此举再次推升了本已处于高位的意大利国债收益率至3.62%，与德债的利差走扩至320个基点。意大利在组成联合政府之后本有一段风险降低，收益率下降的时期，但近期关于财政赤字问题上与欧盟的分歧使得风险再次上升。我们认为，如果意大利与欧盟在财政问题上的僵持继续发酵的话可能会引发出新的风险，比如脱欧风险的上升。

【能化】

原油：周二早盘传言美国可能放松对伊朗原油出口的制裁，国际油价在亚洲交易时段一度下跌。然而，有数据显示10月份第一周伊朗原油出口量已经下降，加之飓风导致墨西哥湾地区海上石油产量锐减，欧美原油期货跌后反弹。飓风迈克尔导致墨西哥湾地区40%的海上石油生产中断，大约相当于每天67.1万桶原油产量损失，或者相当于美国6%的原油总产量。路透社的Refinitiv Eikon数据显示，10月份最初的七天伊朗每日出口原油110万桶，这一数据远低于4月份伊朗原油每日出口量250万桶。

天胶：沪胶周二大幅拉升。盘面工业品集体走强，人民币贬值，注入流动性等外部影响对价格有正向刺激，但工业品中目前只有天胶处在绝对价格底部，01合约长期底部震荡，下跌空间有限，短期资产配置价值或对资金吸引力增强。近期保税区库存由增转降，ANRPC对全球供需缺口的预期也使得此前对供应过剩的预期减弱。短期01合约仍建议以震荡思路，区间底部尝试短多操作为主。

塑料/PP：L/PP昨日继续上涨。L1901收于9825（+110），PP1901收于10585（+199）。现货方面，价格依然坚挺，华北线性9750（+50），华东拉丝11000（+200）。石化库存80.5（-5.5）。盘面依然处于修基差的过程当中。中原石化MTO装置节前经营性停车。总体开工率PE89.5%，PP88.6%，较前期开工率有所抬升，但是依然低于预期。近期甲醇、天然气、原油等能源价格持续上涨，导致聚烯烃生产成本新高，丙烯单体价格高达10050元/吨（+50~100），对于PP来说有直接的支撑。L当前进口价格1120美金，利润窗口已经打开至200元/吨左右，美金成交逐步放量；PP拉丝外盘价格1250美金，进口窗口也逐步打开。下游方面原料库存中等，节日期间订单累积，被动补库，产品价格也连续调涨，跟涨速度较快。在成本支撑下，聚烯烃价格预计继续保持强势。考虑到19年聚烯烃产能投放预期，可以参与L1901-L1905正套，入场点200左右，目标价400。另外考虑到品种间强弱关系，可参与PP1905-L1905价差，入场点 500左右，持有到10月下旬，目标位700-800。

PTA：PTA夜盘继续上行，1901合约收于7588（+84）。现货成交价格7900。PTA装置新增短期停车增多，开工率下降到73%。PTA目前加工费800元/吨，处于偏低水平。PX端4季度依然有检修计划，加上原油价格坚挺，PX价格下降空间有限。聚酯产销自国庆期间以来有好转150%。瓶片价格外盘补涨，国内瓶片出口利润重新打开70美金，开工率有所恢复。短纤价格跟涨，利润水平尚可。国庆节期间织机开工率有所回升，订单尚可。目前聚酯库存略有累积，等待库存消化带来的正套参与机会，入场点位100-200，目标位300-400。

玻璃：玻璃期货周二震荡企稳。现货市场分化，沙河整体库存高出去年同期65%以上，整体库存压力偏大，高库存仍是价格上涨屏障。今天沙河长城部分品种规格继续调价。2.7mm和3.0mm下调1.3元。2.5mm下调0.9元/每平方。期货价格下跌后暂时企稳，短期工业品市场普涨，预计玻璃下跌节奏暂缓，震荡调整延续。

【金属】

铜：夜盘铜价上涨近1%，受库存下降及市场情绪转暖影响。全球库存持续下降和现实需求良好导致反向期限结构，同时人民币汇率走低也支撑国内铜价。原油等能化品种以及黑色金属走强，鼓舞整个商品市场做多情绪。昨日LME库存下降4125吨至17.8万吨。短期铜价仍可能维持上涨势头，建议关注中美两国言论可能给市场带来的影响。

锌：夜盘锌价持续走高，受现货紧张支撑。上期所库存上周降至3万吨下方，而10月合约仍有12.5万吨空头持仓，挤仓似乎难以避免。昨日LME库存降至20万吨下方。虽然市场预期矿供应将会增加，但现实仍未兑现。短期锌价仍可能走高，关注汇率及持仓变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，建议逢低买入。

镍：昨日夜盘镍价连续第二日大涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

螺纹钢：震荡反弹。现货方面，上海螺纹钢4600，天津螺纹钢4380，唐山钢坯价格3880。消息方面，我的钢铁初步统计节后五大品种社库和厂库比节前增加了144.1万吨，其中螺纹社库和厂库增加76.6万吨，为最近四年同期的最大增幅，对螺纹盘面将有一定压制。近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价517元，普氏指数69.6美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：9日焦炭期价高开高走延续反弹态势。现货市场，港口准一报2350-2450元/吨，低价资源有限，节中焦炭市场整体弱稳运行，临汾地区个别超跌焦企提涨100元/吨，暂未对市场有明显提振作用。另外，山西内蒙部分地区开始陆续跟涨。焦煤方面，10月伊始，各大矿务局调涨长协价格，其中山西主流煤企铁路长协部分矿点涨幅在20-50元/吨，河北地区大矿由于销售良好、库存低位以及价格优势等因素，长协户价格大幅上涨，涨幅在70-100元/吨。整体上，节后焦炭现货有望逐步落实第三轮调降，不过部分地区对焦炭价格开始提涨，显示焦钢博弈加剧，盘面01合约贴水仍有250-300元/吨左右，叠加各环节库存持续走低，盘面价格在2250下方逐步有买入安全边际。策略上，短线2250下方多单可参考2450附近减仓止盈，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会。

贵金属：昨日黄金白银探底反弹，SHFE黄金收于267.80，SHFE白银收于3516。受强劲美国数据、美联储加息预期以及欧元下跌等因素支撑，美元维持强势，但美国常驻联合国代表辞职消息使得美元下跌，美元指数当前95.63。黄金现货运行于1190美元/盎司上下。近期美国经济数据表现良好，10年期美债利率走高至3.2%以上，同时资金持续流出黄金市场的情况并未改善，COMEX投机者空头持仓依旧位于高位，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，为2016年2月以来的低位，给予黄金较大压力。此前工业金属普遍弱势拉底白银较黄金相对弱势，近期随着风险情绪转好工业金属普涨带动白银走势出现回暖，白银现货目前14.387美元/盎司。当前美元整体呈现高位震荡，金银近期呈现温和反弹但整体并未转强，黄金空头较为拥挤，如果金价走高至1220美元/盎司之上可能引发空头回补行情，但目前延续弱势，SHFE黄金在268-270元/克位置有较大阻力，金银价比目前已经得到一定修复，此前做空仓位可退出观望。

【农产品】

豆粕：天气预报显示中西部转干，大豆收割窗口打开，CBOT大豆昨晚小幅回落，市场整体买盘不活跃，预计仍是低位震荡走势，明晚将USDA将公布10月作物供需报告，市场普遍预期单产和产量继续上调。国内豆粕现货报价继续坚挺，豆粕1901维持高位，近期油厂惜售挺价心态明显，预计将继续推动M1901维持坚挺。M1905的定价仍然以南美都明年2、3月份的报价为基准，所以预计与M1901将维持较大价差水平。

油脂：油脂夜盘冲高回落，油脂总体来看仍然维持震荡态势。国内三大油脂库存高企，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是下半年油脂行情的契机所在。豆油1901短期支撑5730，阻力5950左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，主要支撑6400附近，短期阻力6850-9870。

鸡蛋：01合约昨日继续上涨。节间产区蛋价下跌至3.7元/斤左右，预计节后将会继续维持弱势一段时间。与去年同期相比，今年在产蛋鸡存栏量小幅增加，且四季度存栏量将继续呈现增加态势。目前蛋价虽然较节前下跌较多，但仍然保持盈利，预计在蛋价进一步下跌至3.5元/斤以下前老鸡淘汰仍然较少。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约下跌空间可能大于01合约，推荐差价缩小后做多01-05差价的套利策略。国庆前后贵州、湖南等地出现禽流感疫情，目前来看疫情范围较小且不在主产区，需要密切关注疫情进展。

玉米：昨日玉米期货小幅震荡。节间现货价格保持稳定，新粮收购价格较为坚挺，出库压力仍然较大，港口库存稍稍下降。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。目前玉米期货价格转为新粮上市的收购价、产量和质量主导，目前来看前期炒作的干旱等不利天气对产量影响可能不如预期，近月合约稍稍承压，但不改长期牛市预期，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果继续小幅震荡。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。国庆期间客商收购价先涨后跌，预计10月中上旬之前苹果可能继续宽幅震荡，策略上推荐AP901大幅回撤至10000-11000点后做多。

棉花： ICE期棉跌0.63%，收77.06。郑棉夜盘跌0.13%，收15625。美棉优良率环比上调，周度销售数据不佳，出口中国受阻。新疆籽棉价格在国庆期间约下跌0.2元/公斤，北疆产量增加预期显现，下游坯布开工不畅。这波的下跌行情正好给了做多的机会，还需等待市场明显拐头。

白糖：ICE原糖涨0.23%，收12.97。郑糖夜盘跌0.29%，收5192。国庆原糖强势反弹，印度预计18/19榨季印度糖出口300万吨，低于预期500万吨。泰国预计2018/19榨季甘蔗产量将为1.2-1.25亿吨，低于上榨季的1.35亿吨。美元兑巴西雷亚尔持续走低，食糖出口持续疲软。郑糖长期依然偏空，等逢高可以做空远月。

【金融】

国债：市场资金面较为宽松，期债震荡上行。节后央行连续暂停公开操作，净回笼1600亿元，但受降准消息提振，市场资金面较为宽松，短期市场利率持续回落，期债震荡上行，10年期国债收益率基本持平报3.62%。不过降准利好兑现之后，市场的关注点可能回到基本面，四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，而受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征25%关税政策可能引发的输入性通胀，CPI面临较大的上行压力，通胀预期有所升温，加上美联储处于加息周期，十年期美债收益率快速上行突破3.2%，达到近7年高位，对债市构成一定压力，因此预计各期限国债期货反弹空间有限，后期仍以弱势调整为主，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。

股指：市场大跌后缩量低位震荡，周期板块在商品期货大涨带动下表现较强，但创业板指数盘中创下新低，人民币贬值压力也使得本周北上资金大幅流出，短期来看，下跌动能似未完全释放，谨慎观望。但与海外市场相比，国内股指估值优势依然较大，不存在连续大幅下跌的基础。从中期来看，前期稳增长政策或改革方案相继出台，中美贸易摩擦也暂时处于平稳期，预计股指仍将延续弱势反弹，但受制于上市公司三季度业绩下滑压力，中期上涨行情较难出现。预计近期股指波动加大，沪指探底后仍有反弹补缺的可能，建议暂时观望为主，关注人民币贬值压力。

【新闻关注】

国际：美国驻联合国大使黑莉意外辞职 美元基本回吐日内涨幅。美国总统特朗普确认，美国驻联合国大使黑莉（Nikki Haley）将于年底离职，尚未选定接任人选。CNBC评论称，这是特朗普国家安全团队离职的又一位高官。黑莉表示不会参与2020年总统大选，届时将支持特朗普连任，美元指数急跌。

国内：全国国有企业改革座谈会10月9日在京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话，国务委员、国务院国有企业改革领导小组副组长王勇主持会议。