扑克导言：国内燃料油上市数月，表现可谓亮眼。10月9日，燃料油期货高开后继续攀升，主力1901合约最高一度升至3648元/吨，触及涨停，再度刷新该合约上市以来新高水平。除了国庆长假期间，布伦特原油、新加坡380燃料油纸货价格大涨，为节后国内燃料油期价带来有力支撑，FU疯狂拉升的背后还有哪些玄机？这波涨势是否持久，应该如何操作？

PUOKE 专访专访嘉宾

邓晓君

，化学工程本科学位，ICIS从事能源咨询七年，目前在FIS交易Sin 180, Sin 380, gasoil 10ppm, 原油Dubai swaps, EFS, ESS掉期交易，以及油轮tanker ffa交易等。

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扑克财经：今天燃料油惊现暴力涨停，除了原油和新加坡380燃料油纸货价格大涨的支撑以外，背后是什么原因推动？

扑克智咖邓晓君：

是的，今天国内燃料油的表现引起了大家的激烈讨论，不少人谈到包括飓风、迪拜RFCC（渣油催化裂解装置）的一些原因。在我看来，这些都是外在原因，迪拜RFCC影响的是新加坡燃料油市场，不直接影响中国，而最近新加坡燃料油市场一直都很强，而且上RFCC的不止是迪拜，俄罗斯也上，未来几年全球燃料油出的量越来越少是必然的。

8月初的时候，FU1901/S380 Dec的价差一度拉大到45美金左右，套利窗口打开，玩家交易卖出价差锁定利润，之后内外价差就一度在24美金左右徘徊。同时，虽然S380月差一直在拉涨，但是FU1901/1905的价差一直被压着，主要还是对于1901的未来仓单充足的预期。

来源：天风期货

昨天早上的时候，FU1901/S380 缩窄到12美金左右，之前卖出的玩家选择不交割现货而直接买入价差平仓获利退出，我认为这是主要原因，从而抬高了FU的价格，从内外价差今天上涨以及1901/1905月差也上涨就可以看出，同时看下昨天和今天FU的持仓变化应该也能知道一些。

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扑克财经：目前燃油市场的基本面如何？

扑克智咖 邓晓君：

新加坡10月份由于新加坡套利货不多，从船期来看，预计 10 月10 日当周，新加坡进口78.89万吨，出口 46.04万吨，净进口 32.85万吨，新加坡燃料油仍是去库存。

来源：天风期货

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扑克财经：能否为我们预判后市燃油价格走势？有何策略推荐？

扑克智咖 邓晓君：

上面说到新加坡燃料油供应依旧紧张，所以预期月差还会拉升。

东西方的套利窗口由于最近不断上涨的运费（td3c航线暴涨25%），以及新加坡backwardation程度较深而难以打开，预计11月的情况会比较好一点。

来源：天风期货

裂解价差已经涨到相对高位，不确定性较大。可以看看内外价差，如果拉大了应该还会有人做仓单进去，可以跟着做。

来源：天风期货