1、四季度进口煤配额将继续收紧

此前市场有传闻称进口煤限制政策要在四季度有所放松，市场因此对四季度供应持乐观态度。但是据十一期间得到的消息称，发改委组织召开了进口煤会议，后续会对进口煤从严控制。9-12月全国进口煤控制在7000万吨左右，每个月不足2000万吨，总量不超过2017年，并且后续几个月进口煤配额不会增加。叠加上上游煤矿的安全检查持续进行，市场对于冬季需求旺季的供应问题又开始担忧。

另外，9月底神华也是上调了长协煤炭价格。年度长协价格上调1元至554元/吨，月度长协价格上调22元至624元/吨。这也说明企业对于煤炭后市的看好以及当前煤炭供应的紧张状况。

2、大秦线检修导致港口库存持续下降

目前，正值大秦线秋季例行检修期间，运力下降，每天大概影响20万吨左右的秦皇岛港调入量。再加上上游煤炭企业的货源偏紧，以及中间贸易商的捂盘惜售，下游电厂的例行补库拉运都使得港口库存迅猛下降。

3、操作策略

动力煤主力合约ZC1901连续三天高开上涨，已经远远超出此前的发改委指导价格绿色区间。上游供给偏紧预期刺激市场的神经，但下游迟迟未启动的需求增长也制约盘面上行高度。建议前期多单可适量获利了结，上方第一压力位680，最终目标位700。