【宏观】

宏观：10月10日，隔夜美股出现大幅下挫，带动全球股市出现调整。科技股领跌，纳指重挫4.08%。标普跳水3.27%，至2个月新低，创2016年11月来最长连跌。从资产配置的角度来看，早一些时候，美债收益率快速攀升至3.2%以上时，债券类资产吸引力是上升的，但当时美股反应有限。昨日，在芝加哥联储主席讲话谈到利率至3%才会停止加息时，触发了市场早已绷紧的神经。股市调整的幅度和速度确实较快，但方向上基本符合大家的预期。后续，在美国经济基本面依然稳健，企业盈利良好的背景下，美股下跌空间有限。从配置的角度讲，此时弃股配债可能也为时尚早。

【能化】

原油：预计美国原油库存连续第三周增长，加之国际货币基金组织下调经济增长预测，欧美原油期货下跌。美国石油学会发布的数据显示，截止10月5日的一周，美国原油库存增加970万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加220万桶。同期美国汽油库存增加340万桶，馏分油库存增减少350万桶。国际货币基金组织认为，由于美国与贸易伙伴之间的贸易紧张局势升级开始影响了全球经济活力，因而下调全球经济增长预测。国际货币基金组织在周二发布的《世界经济展望》中预测，今年和明年世界经济增长为3.7%，比原先预测下调了0.2%。

天胶：沪胶周三震荡回落，夜盘继续下跌，保持震荡上行的缓慢抬升节奏。工业品持续表现强势，目前只有天胶处在绝对价格底部，01合约长期底部震荡，下跌空间有限，短期资产配置价值或对资金吸引力增强。近期保税区库存由增转降，ANRPC对全球供需缺口的预期也使得此前对供应过剩的预期减弱。短期01合约仍建议以震荡思路，区间底部尝试短多操作为主。

塑料/PP：昨日聚烯烃走势分化，PP1901收于10594（+9），L1901收于9670（-155）。现货方面，华东拉丝PP11050（+100），华北线性9700（稳）。石化库存76（-5）万吨。装置开工方面，PE开工率91.6%，PP开工率86.8%，宁波富德造粒再度短停，低于预期，尤其是PP共聚开工转产拉丝比例低于预期。现货市场偏紧。成本端，甲醇及丙烯单体价格继续上调，PP粉料价格上涨至10800元/吨（+150）。夜间原油、甲醇价格大幅下挫，预计聚烯烃将受到一定程度影响，有回调风险。L-P价差走继续缩小的逻辑。维持前期策略观点，参与L1901-L1905正套，入场点200左右，目标价400。另外考虑到品种间强弱关系，可参与PP1905-L1905价差，入场点 500左右，持有到10月下旬，目标位700-800。

PTA：夜间TA期货受国际油价下挫的影响，回吐部分涨幅，901合约收于7454（-106）。昨日PTA现货8000元/吨（+125）。装置方面，开工率降至75%。汉邦石化因技术问题于周一关停了位于江阴的二号220万吨PTA生产线，停车预期持续一周，其60万吨PTA一号线正常运行。逸盛石化计划在十月中重启65万吨PTA装置，装置在九月底因利润问题关停。成本端，亚洲PX价格继续上涨至1349（+8）美金。目前聚酯瓶片工厂装置平均负荷运行在7成附近。江浙涤丝今日产销整体尚可，至下午3点附近平均估算在8成左右。本周国内长丝价格持续小幅上涨，国庆假期以后，江浙加弹、织机综合开工均恢复至7-8成附近，刚需采购提升；出口方面，本周出口报价小幅下跌，出口表现不一，部分工厂出口欧美订单增加，尤其是美国关税提升之前，订单明显增加，部分工厂出口订单依然偏少。短期长丝出口量仍有缓慢恢复的迹象。关注1-5正套参与机会，入场点位100-200，目标位300-400。

玻璃：玻璃周三震荡。现货市场价格也呈现南强北弱的格局。沙河地区近期价格大幅度调整之后，对周边市场的竞争优势明显增加。从近两天出库情况看，沙河整体产销率基本能够达到当期产销平衡，但是部分大型厂家的库存依旧偏高，对后期现货价格的制约作用明显。期货价格下跌后暂时企稳，短期工业品市场普涨，预计玻璃下跌节奏暂缓，震荡调整延续。

【金属】

铜：夜盘铜价小幅回落，全球股市大幅下挫，使得商品市场整体回落。能化及黑色品种全线回落，上涨势头暂时停歇。铜市虽然受贸易战影响逐步减弱，但仍挥之不去。近期人民币汇率接近前期低点，支撑国内价格。昨日LME库存下降4350吨，至17.3万吨。短期铜价可能延续调整，关注基差及人民币汇率变化。

锌：夜盘锌价回落1.38%，仍维持陡峭的期限结构。10月合约单边仍有10万吨持仓，而上周的上期所库存不足3万吨，仍有进一步挤仓可能，但短期可能接近尾声，价格走势可能出现调整。短期现货紧张与预期过剩导致期限结构极其陡峭，而现货紧张短期似乎难以缓解。建议关注持仓及汇率变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

镍：昨日夜盘镍价大跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

螺纹钢：震荡格局。现货方面，上海螺纹钢4600，天津螺纹钢4380，唐山钢坯价格3900。消息方面，我的钢铁初步统计节后五大品种社库和厂库比节前增加了144.1万吨，其中螺纹社库和厂库增加76.6万吨，为最近四年同期的最大增幅，对螺纹盘面将有一定压制。近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价527元，普氏指数70.55美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：10日焦炭期价高开高走延续反弹态势。现货市场，港口准一报2350-2450元/吨，低价资源有限，节中焦炭市场整体弱稳运行，临汾地区个别超跌焦企提涨100元/吨，暂未对市场有明显提振作用。另外，山西内蒙部分地区开始陆续跟涨。焦煤方面，10月伊始，各大矿务局调涨长协价格，其中山西主流煤企铁路长协部分矿点涨幅在20-50元/吨，河北地区大矿由于销售良好、库存低位以及价格优势等因素，长协户价格大幅上涨，涨幅在70-100元/吨。整体上，节后焦炭现货有望逐步落实第三轮调降，不过部分地区对焦炭价格开始提涨，显示焦钢博弈加剧，盘面01合约贴水仍有250-300元/吨左右，叠加各环节库存持续走低，盘面价格在2250下方逐步有买入安全边际。策略上，短线2250下方多单可参考2450附近减仓止盈，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会。

贵金属：受美国经济表现优异、通胀稳步回升、美联储加息预期加强等支撑，美债日益走高，加上临近中期选举市场恐慌情绪集聚，美股昨晚出现暴跌。但并未激发金银避险买盘，但出现企稳走高的势头，SHFE黄金收于268.10，SHFE白银收于3505。美元小幅下挫于95.40，近日美国常驻联合国代表辞职、特朗普接连批评美联储加息等消息使得美元走弱，COMEX金走高至1197美元/盎司。美国经济数据表现良好，10年期美债利率走高至3.2%以上，同时资金持续流出黄金市场的情况并未改善，COMEX投机者空头持仓依旧位于高位，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，为2016年2月以来的低位，给予黄金较大压力。前期反弹后近期白银出现回落，COMEX白银目前14.345美元/盎司。当前美元整体高位震荡，金银近期出现企稳迹象但整体并未转强，依然由空头占据主导。未来达成英国退欧协议可能使美元承压，同时美股如果进一步价跌也将利多黄金，且当前黄金空头较为拥挤，如果金价走高至1220美元/盎司之上可能引发空头回补行情，SHFE黄金在268-270元/克位置有较大阻力，金银价比目前已经得到一定修复，此前做空仓位可退出观望。

【农产品】

豆粕：今晚USDA将公布10月作物供需报告，市场普遍预期单产和产量继续上调，CBOT大豆在报告前继续回落。国内豆粕现货报价继续坚挺，豆粕1901维持高位，近期油厂惜售挺价心态明显，预计将继续推动M1901维持坚挺，不过要小心CBOT大豆回落造成的成本支撑下移的风险。M1905的定价仍然以南美都明年2、3月份的报价为基准，所以预计与M1901将维持较大价差水平。

油脂：油脂夜盘小幅下跌，棕榈油领跌，昨日MPOB公布的9月马来西亚棕榈油数据不及预期，油脂总体来看仍然维持震荡态势。国内三大油脂库存高企，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是下半年油脂行情的契机所在。豆油1901短期支撑5900左右，阻力6130-6150左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，短期阻力6850-6870。

鸡蛋：01合约昨日继续上涨。节间产区蛋价下跌至3.7元/斤左右，预计节后将会继续维持一段时间。与去年同期相比，今年在产蛋鸡存栏量小幅增加，但国庆节后蛋价仍然坚挺，明显高于去年节后的3.4元/斤的价格，也是节后01合约不断冲高的主要原因。目前蛋价虽然较节前下跌较多，但仍然保持盈利，预计在蛋价进一步下跌至3.5元/斤以下前老鸡淘汰仍然较少。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约下跌空间可能大于01合约。今日现货出现下跌，01合约或有下行风险，推荐差价缩小后做多01-05差价的套利策略。

玉米：昨日玉米期货小幅下跌。节间现货价格保持稳定，新粮收购价格较去年上涨，出库压力仍然较大，港口库存稍稍下降。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。目前玉米期货价格转为新粮上市的收购价、产量和质量主导，目前来看前期炒作的干旱等不利天气对产量影响可能不如预期，近月合约稍稍承压，但不改长期牛市预期，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果继续小幅震荡。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。国庆期间客商收购价先涨后跌，预计10月中上旬之前苹果可能继续宽幅震荡，策略上推荐AP901大幅回撤至10000-11000点后做多。

棉花：ICE期棉跌0.1%，收76.93。郑棉夜盘跌0.22%，收15530。美棉优良率环比上调，周度销售数据不佳，出口中国受阻。新疆籽棉价格约下跌0.2元/公斤，北疆产量增加预期显现，下游坯布开工不畅。这波的下跌行情正好给了做多的机会，还需等待市场明显拐头。

白糖：ICE原糖跌1.31%，收12.8。郑糖夜盘跌1.33%，收5105。原糖强势反弹，印度预计18/19榨季印度糖出口300万吨，低于预期500万吨。泰国预计2018/19榨季甘蔗产量将为1.2-1.25亿吨，低于上榨季的1.35亿吨。美元兑巴西雷亚尔持续走低，食糖出口持续疲软。郑糖长期依然偏空，逢高可以做空远月。

【金融】

国债：短期资金利率继续回落，期债窄幅震荡。央行继续暂停公开操作，净回笼1600亿元，但受降准消息提振，市场资金面较为宽松，短期市场利率持续回落，期债窄幅震荡，10年期国债收益率基本持平报3.62%。隔夜美股大跌，美债收益率有所回落，市场波动加大，避险情绪升温。不过四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，而受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征25%关税政策可能引发的输入性通胀，CPI面临较大的上行压力，通胀预期有所升温，对债市构成一定压力，因此预计各期限国债期货反弹空间有限，后期仍以弱势调整为主，操作上建议暂时观望

股指：昨晚美股大幅下跌，与美股估值偏高、美债收益率上行等有较大关系，短期美股调整压力仍然较大。国内股市在大跌后延续缩量低位震荡，但深成指、中小板和创业板指数盘中再次创下新低，且人民币仍有贬值压力，美股的下跌或加速外资南下，短期来看，股指下跌动能似未完全释放，谨慎观望。与海外市场相比，国内股指估值优势依然存在，不存在连续大幅下跌的基础。从中期来看，前期稳增长政策或改革方案相继出台，中美贸易摩擦也暂时处于平稳期，预计股指仍将延续低位震荡重心上移态势，但受制于上市公司三季度业绩下滑压力，中期上涨趋势行情较难出现。预计近期股指波动加大，沪指探底后仍有反弹补缺的可能，从板块来看，上证50强于沪深300和中证500，建议暂时观望为主，关注人民币贬值压力和港股通资金流向。

【新闻关注】

国际：美股暴跌 特朗普坐不住了 高呼美联储已疯，这是特朗普本周第二天指责美联储加息，是联储年内第三次加息后特朗普第三次公开表达不满。本周三，美股三大股指集体创近日新低，标普创下了特朗普当选总统以来最长连跌记录。

国内：据多家媒体报道，厦门万科白鹭郡国庆前夕开始调整价格，推出百余套89~110平方米特价房，原价500万元/套，优惠后为278万到298万元/套，相当于6折甩卖，206套房源当天售罄，去化率100%。万科回应“厦门白鹭郡项目”传闻，称传言不属实，公司对前期业主提供了两种解决方案，其中如客户接受产品变更，公司将补偿相应费用20万元。统计显示，万科三季度近500亿拿地，逼近恒大+碧桂园+保利+融创总和。