政策面，环保错峰范围扩大利于估值提升

政策面来看，继工信部下发《重点区域建材工业2018-2020年秋冬季开展错峰生产的通知(征求意见稿)》后，《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》、《长三角地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》相继发布，其中长三角地区是首次明确以文件形式提出错峰限产，说明在严峻的采暖季污染治理形式下，环保限产范围在扩大，排放要求更加严格；环保对供给端的影响并没有减弱的趋势反而是提升。

从水泥价格来看，部分地区节后推涨预期明显，需求端有改善可能

从水泥价格来看，随着旺季来临需求恢复，水泥价格再次步入上行通道，根据中国水泥网的消息，2018年9月末，全国P.O42.5散装水泥均价为436.39元/吨，环比上涨2.68%，同比上涨27.28%；进入10月，安徽、江苏、山东、江西等多个地区再次推涨价格，从数据上来看，部分地区水泥价格已经接近17年12月的高点，而目前旺季才开始，后续价格进一步推涨的可能较大；

从需求端来看，8月同口径产量数据增速转正，而9月建筑业PMI指数景气显著提升，9月建筑业商务活动指数为63.4%，比上月上升4.4个百分点，建筑业生产活动明显加快，更为可贵的是建筑业新订单指数为55.7%，比上月上升6.1个百分点，重回景气临界点以上，考虑稳基建政策的滞后效应，我们判断4季度基建回暖概率大，多方面数据验证需求端年末改善的可能较大。

万年青三季报预告靓丽，或点燃板块做多热情

万年青三季报预告靓丽，可能点燃二级市场做多热情，万年青是首家披露三季报预告的水泥企业，Q3量价齐升，单季度盈利创历史新高，同比增长中值约140%；从今年水泥股的表现来看，受业绩驱动明显，7月份的上涨明显与中报陆续披露有关，目前三季报披露在即，板块业绩整体靓丽基本无悬念，板块有望迎来三季报&旺季涨价行情；依然重点推荐海螺水泥和华新水泥，关注万年青、塔牌集团等。

风险提示：

水泥价格提价不及预期，需求大幅下滑等。