要点

大豆：数据中性偏多。美豆亩产预测为53.1蒲，虽然高于上月预测的52.8蒲，但略低于平均预期的53.2蒲，收割面积下调抵消亩产的上调，美豆产量预测为46.9亿蒲，略低于上月预测的46.93亿蒲和平均预期的47.22亿蒲。年终库存上调至8.85亿蒲的纪录新高，虽然高于上月预测的8.45亿蒲，但低于平均预期的8.96亿蒲。全球大豆库存上调180万吨至新纪录，与预期持平。

玉米：数据偏多。美玉米亩产预测意外下调至180.7蒲，相比市场预期会继续上调至181.7蒲，产量相应下调低于预期，年终库存高于上月预测但略低于平均预期。全球年终库存与平均预期基本持平。

小麦：数据中性。美麦产量如预期上调，年终库存与平均预期持平。澳大利亚和俄罗斯产量下调，全球年终库存下调，低于平均预期。

点评

本月USDA报告玉米和大豆数据相比市场预期偏多，美豆亩产和产量上调幅度略低于预期，而玉米亩产和产量预测意外下调，年终库存也均低于市场预期。但报告并未改变美国及全球谷物和油籽供应充裕的状况，美国及全球大豆和玉米供应量仍将达历史纪录水平。报告结果与预期相比偏多提振CBOT大豆和玉米反弹收高，但整体供需格局未改变景下，价格上行仍将承压。美豆丰产压力虽然暂时缓解，但中美贸易摩擦不断升级导致的出口需求下降担忧仍将压制美豆价格。继续关注11月初美国总统大选前的中美贸易摩擦动态，基本面关注美国主产区收割天气的变化。

美国农业部10月份供需报告

北京时间2018年10月12日凌晨美国农业部公布了10月份供需报告。

油籽：本月预测美国18-19年度油籽产量为1.384亿吨，较上月预测减少10万吨，其中大豆和葵花籽产量下调仅部分地被油菜籽产量上调所抵消。预测美豆产量为46.9亿蒲，较上月预测减350万蒲，略低于平均预测的47.22亿蒲，亩产上调被收割面积下调所抵消。预测美豆亩产为53.1蒲/英亩，较9月预测的52.8蒲/英亩低0.3蒲，略低于平均预测的53.2蒲。收割面积下调60万英亩，降至8830万英亩。北达科他、内布拉斯加和衣阿华面积上调被其它地区面积下调所抵消。初始库存上调提振美豆18/19年度大豆供应量达到创纪录的51.53亿蒲。在需求未做任何调整情况下，美豆年终库存上调至8.85亿蒲，高于上月预测的8.45亿蒲，但低于平均预期的8.96亿蒲。

预测美豆18/19年度大豆年度农场平均价格范围为7.35-9.85美元/蒲，中间价格与上月预测持平。豆粕豆油价格预测维持在290-330美元/短吨和28-32美分/磅。

预测全球18/19年度油籽产量为6.039亿吨，较上月预测减70万吨，花生产量下调部分地被大豆和油菜籽产量上调所抵消。预测全球大豆产量将达到创纪录的3.695亿吨，较上月预测增20万吨，加拿大产量上调抵消印度、美国和墨西哥产量的下调。收割面积下调导致印度大豆和花生产量预测下调。由于主产区降雨不足，印度花生亩产也下调。尽管全球油籽产量预测下调，但初始库存上调(主要是美国库存增加)导致全球油籽年终库存预测仍增加200万吨至1.238亿吨。全球大豆年终库存则增加180万吨，达到创纪录的1.1亿吨，与平均预期基本持平。

粗粮：本月美国18/19年度玉米供需预测包括：产量下调、出口上调、饲用/调整用量上调及年终库存上调。因亩产下调，本月预测美国玉米产量为147.78亿蒲，较上月预测减4900万蒲。收割面积预测与上月持平。预测玉米亩产为180.7蒲/英亩，略低于上月预测的181.3蒲/英亩和平均预测的181.7蒲/英亩。由于基于9月28日的季度谷物库存上调了年度初始库存并抵消了产量的下调，预测美国玉米总供应量仍将创历史纪录。玉米出口量上调7500万蒲，反映出美国价格竞争力及俄罗斯出口的减少。由于产量及17/18年度需求下调，本月将美国18/19年度饲用/调整用量下调2500万蒲。本月预测玉米年终库存量为18.13亿蒲，高于上月预测的17.74亿蒲，但低于平均预期的19.17亿蒲。预测玉米年度农场平均价格范围仍在3.00-4.00美元/蒲。

本月全球18/19年度粗粮产量预测较上月预测减380万吨，降至13.434亿吨。除美国以外国家粗粮产量和消费量下调，但年终库存上调。除美国以外国家玉米产量温和上调，其中埃及、马里、肯尼亚、加拿大、欧盟和塞尔维亚产量上调抵消俄罗斯和马拉维产量的下调。基于截至目前的收割情况，俄罗斯玉米产量预测下调。

俄罗斯玉米出口量下调抵消美国、塞尔维亚和加拿大出口的上调。墨西哥和以色列玉米进口量上调，其中墨西哥高粱进口低于预期提振玉米进口增加。除美国以外国家玉米年终库存上调，墨西哥、埃及和伊朗库存增加抵消南非和土耳其库存的下调。预测全球玉米年终库存为1.594亿吨，较上月预测的1.57亿增加230万吨，与平均预测的1.593亿吨基本持平。

小麦：本月对美国18/19年度小麦供需预测调整包括：供应上调、国内需求下调、出口未调及年终库存上调。基于9月28日报告，美麦产量上调700万蒲，达到18.84亿蒲。第一季度(6-8月)春小麦和硬质小麦进口量高于预期提振美麦进口量上调500万蒲，达到1.4亿蒲。9月末季度库存报告显示第一季度饲用/调整用量年比增21%。但预计美国18/19年度玉米供应量创纪录将抑制年度剩余时间内小麦的饲用/调整用量。年度饲用/调整用量下调1000万蒲，降至1.1亿蒲。小麦出口量预测维持在10.25亿蒲，但分品种中白小麦和硬红冬麦出口下调。本月预测美麦年终库存量为9.56亿蒲，较上月预测增2100万蒲，与平均预测的9.55亿蒲基本持平，但较上年度的10.99亿蒲仍减13%。预测美麦年度农场中间价格仍为5.1蒲/英亩，价格范围缩小至4.8-5.4美元/蒲。

全球18/19年度小麦供应量下调，主要是因为澳大利亚和俄罗斯产量下调。持续干旱及可能的霜冻威胁导致澳麦产量预测下调150万吨，降至1850万吨。这将是其自07/08年度以来最低产量水平。一些春小麦产区亩产低于预期导致俄罗斯小麦产量预测下调100万吨，降至7000万吨。全球18/19年度小麦贸易量下调，主要是澳麦出口减少，预测其出口减100万吨，降至1300万吨。 全球进口量也下调，其中主要是孟加拉国、阿塞拜疆和尼日利亚进口减少。全球18/19年度消费量略下调，主要反映出阿塞拜疆、孟加拉国、尼日利亚和美国消费的减少。全球小麦年终库存较上月预测的2.613亿吨下调110万吨，降至2.602亿吨，较上年度创纪录水平的2.749亿吨减5%，相比市场平均预期为2.615亿吨。