上周五APEX棕榈油持续震荡。主力合约PF12期价上涨0.18%收于553.5美元/吨，合约单边成交11866手。次主力合约PF01期价小幅上涨0.49%收于569.25美元/吨，合约单边成交8907手。隔夜行情方面，主力合约PF12期价下跌0.31%收于555美元/吨，次主力合约PF01期价上涨0.31%收于571美元/吨。

马来产区总体雨量充裕，但增产期内雨水增加可能会一定程度阻碍收获进程。日本及澳大利亚气象机构监测均提高了厄尔尼诺现象发生的预测概率至70%，后期预计将再度提高，如若后期厄尔尼诺发生，或将导致东南亚棕榈油在减产周期中产量下滑更为明显，大幅释放当前全球棕榈油高位库存压力。同时，据《油世界》消息，预计2018年全年生物柴油产量为3990万吨，较去年上升400万吨，因为原材料价格优势。未来一年生物柴油是否能继续增长取决于原油价格以及原材料的价格。

基差套利跟踪

由于APEX精炼棕榈油合约采用FOB船货交割，与现货贸易一致，交割方便快捷，且交割港口均位于马六甲海峡两岸的印尼和马来棕油产区，现货资源丰富，为市场提供了很好的基差交易机会。

从目前的基差跟踪情况来看，APEX 12月份合约与马来西亚当地基差达到16.52美元/吨的水平，建议通过运用APEX期货合约与现货市场的反向操作，可实现丰厚的基差套利收益。其他合约对应基差套利空间暂未开启，建议投资者等待交易机会。

进口利润套利跟踪

由于APEX精炼棕榈油交割标准品为24度精炼棕榈油，是目前国际贸易中的通用品种。买方通过支付2美元/吨的升贴水即可通过交割获得符合中国国标的棕榈油。因此APEX精炼棕榈油的上市，为中国棕榈油加工贸易企业打通了一条新的购货渠道。

从目前实际的进口利润来看，目前进口利润窗小幅打开，近月合约从印尼进口利润达到1.77 美元 /吨。 中国企业即可通过 APEX 精炼棕榈油参与交割，进口至国内获得稳定的利润。

跨境及跨期套利跟踪

PF11成为主力合约极大的方便了APEX与DCE（大连商品交易所）跨境套利交易机会，由于DCE主力合约分布固定为1、5、9月份，APEX交割月份为合约月份的后一个月，加上棕榈油产地到中国的船运以及境内外交易所交割需要的时间，APEX主力合约提前于DCE主力合约两个月最为合适，既保证了交易交割时间上的安全性，也能最大限度节省套利交易成本。

从套利实际方面来看，跨境价差方面，DCE棕榈油与APEX棕榈油价差较理论值偏低，价差收益难以覆盖套利成本，跨境套利机会尚需时日。月间价差方面，PF(01-11)跨期套利价差向理论值偏移，建议等待交易机会。