【宏观】

宏观：10月15日，美国财长发表声明称，美国联邦赤字上升至7790亿美元，较上一财年高出1130亿美元或17%，创下2012年以来新高。预算赤字升至美国GDP的3.9%。对于美国来说，今年以来经济增长已经处于较高的水平，远高于所谓的1%-2%的潜在产出，企业盈利也相当不错，而其财政赤字水平却仍有所上升。未来，很难预期美国经济将以更高的速度增长，则其赤字将有可能变得更为显著。另一方面，美国处于升息周期，发债成本的上升也使其扩张性的财政政策面临更大压力。综合来看，美国目前的财政状况是难以持续的。美国政府或缩减其政府规模，从而减少政府支出，否则可能将在未来面临政策的被动的调整和经济的衰退。

【能化】

原油： 一名沙特记者失踪引发美国与沙特关系紧张，担心影响石油市场，欧美原油期货继续上涨。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国。沙特籍记者卡舒吉前往沙特驻土耳其伊斯坦布尔领事馆办理相关手续后神秘失踪，引发国际社会猜疑，进而引发特朗普称如果沙特政府涉及此案将对沙特进行严厉惩罚。据英国广播公司(BBC)14日报道，英国、法国和德国发表声明，要求沙特对记者贾迈勒·卡舒吉的失踪做出“完整而详细的回应”。但从油价反应看，市场普遍不认为这会对沙特造成什么影响，近期热点仍以伊朗为主。

天胶：沪胶周一震荡走低。9月天胶进口环比下滑，保税区库存回落。但国内市场价格表现平淡。，短期反弹节奏加快，但持续性较差，显示市场短期资金痕迹明显。同时，基本面也缺乏实质性利好。短期01合约维持震荡思路，区间底部少量尝试做多，近期走势仍需关注外围市场影响。

塑料/PP：昨日盘面减仓大幅下挫。PP1901收于10272（-155），L1901收于9520（-45）。现货方面，华北线性9700（+20），华东拉丝11000（-30）。PP现货市场货源偏紧，贸易商挺价，加上丙烯单体价格高位，不具备趋势性下跌基础。但现货成交清淡。装置开工方面，PE开工率92.7%，PP开工率88.5%。成本端，甲醇及丙烯单体价格继续小涨，PP粉料价格稳定10800元/吨（稳）。下游棚膜旺季开工阶段，厂家订单较好，给与原料一定支撑。维持前期策略观点，参与L1901-L1905正套，入场点200左右，目标价400。另外考虑到品种间强弱关系，可参与PP1905-L1905价差，入场点 500左右，持有到10月下旬，目标位700-800。

PTA：TA901收于7300（-106）。PTA现货继续僵持，报盘基差有所下调，一般贸易商多报1811升水130-150或一口价7780，少数聚酯工厂买家递盘1811升水120或7750，市场商谈僵持，实质性成交不多，少量成交在7780-7800元/吨区间。成本端，亚洲PX上涨至1325（+6）。装置方面，福海创计划在后期重启160万吨PX装置，所生产的PX均将自用PTA生产，PTA装置在今年初开始运行。PTA加工费被压缩至600元/吨，处于极低水平，继续下行空间有限。江浙涤丝产销一般，平均估算在5-6成左右。下游聚酯利润尚可，开工率80%左右。价格受成本端影响较大。关注1-5正套参与机会，入场点位100-200，目标位300-400。

玻璃：玻璃期货震荡走低。东北地区上周末以来报价整体下降40-60元不等，以增加出库，目前看效果一般。沙河地区周末期间出库情况有所减缓，整体库存下降的幅度减弱，部分厂家库存有所上涨。现货市场旺季并未兑现旺季预期，北方价格下调的节奏，预计会带动其他地区价格下行。期货价格预计持续偏弱。

【金属】

铜：夜盘铜价微幅下跌，维持窄幅区间整理。随着10月合约到期退市，市场进入短期平衡状态，虽然供求关系偏于利多，但贸易战仍束缚铜价进一步走强。今日上午将公布CPI及PPI等数据。短期铜价可能震荡整理，关注基差及人民币汇率变化。

锌：夜盘锌价窄幅整理，期限结构稍许平缓。随着10月合约退市，挤仓行情暂告一段落。前期预期的矿供应明显增加在短期难以兑现，现货紧张可能继续阶段性支撑锌价，同时维持陡峭的期限结构，仍存在再次挤仓的可能性。建议关注基差、产量数据及人民币汇率变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

镍：昨日夜盘镍价小幅回落。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

螺纹钢：上涨格局。现货方面，上海螺纹钢4610，天津螺纹钢4390，唐山钢坯价格3920。消息方面，市场传言由于上海进口博览会的原因，沙钢要限产50%，对盘面产生了利好预期。上周我的钢铁统计螺纹钢社库下降15.25万吨，厂库下降16.08万吨，对螺纹盘面将有一定利好。此外，近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价534元，普氏指数71.5美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：15日焦炭期价高开低走震荡走低。现货市场，港口准一报2500-2550元/吨，节后焦价第一轮提涨大部分焦企已得到落实，前期焦炭价格下跌期间仅完成两轮降幅的焦企，焦炭价格暂稳。在部分贸易商启动补库存计划的情况下，短期焦炭价格得到一定程度支撑，部分焦企近期有计划第二轮提涨焦价。焦煤方面，近期受山西地区部分主焦煤产量下滑影响，资源偏紧，一定程度上支撑港口澳洲焦煤现货及蒙煤价格强势上涨，现蒙5沙河自提报1530-1550元/吨左右。整体上，近期产地焦炭现货陆续开始提涨，供应端利润刺激下仍有提升，需求端由于贸易商的入场，致使部分焦炭资源流入贸易环节，焦炭继续下跌可能性较小，短期焦炭现货价格稳中偏强，盘面01合约贴水基本修复，部分钢厂焦炭库存补充较好，10月下旬后如华东区域限产强化或对焦炭提涨抵制。策略上，短线可参考2420-2380区域轻仓试多，注意止损，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会，注意风险。

硅铁：现货市场整体表现相对平稳，主产区厂家报价集中在72#6200-6300元/吨，多数厂家正常出货。75#铁以及65#铁市场现货较为紧张，目前陕西地区75#铁价格仍维持在6800元/吨。10月上中旬时期，钢厂招标目前仍在进行当中，一般钢企定价基本在6950-7050元/吨。目前市场缺乏利好刺激，但厂家库存并不多，也没有明显利空影响，在无其他外力因素影响下，预计市场短期内将维持稳定局势。硅铁期货震荡为主，建议逢低吸纳或暂时观望。

硅锰：锰矿现货稳定，港口报价小幅上涨，而港存减少提振市场心态，目前港口库存明显下降，且硅锰主产区陆续有硅锰矿热炉投产开工，需求扩张助涨原料上涨情绪，且外盘坚挺成本支撑锰矿底部价格，盼涨心态浓，低价货源难寻。截止目前，天津港主流澳块报65-66元/吨度，南非半碳酸报56-57元/吨度，加蓬块报62-63元/吨度，成交一般。硅锰现货盘整运行，厂家低价惜售，短期来看，硅锰受锰矿成本成本支撑，市场整体延续盘整探涨态势运行为主。锰硅期货震荡偏强，近期以逢低做多为主。

贵金属：昨日公布的美国9月零售销售月率为0.1%，低于预期0.6%。美元进一步走低至95关口，COMEX金最高触及至1236.8美元/盎司，目前回到1231美元/盎司。人民币并未得到美元下跌的支撑，离岸价围绕6.92盘整，内盘金银整体获得支撑，SHFE黄金收于275.45元/克，SHFE白银收于3565元/克。资金流出黄金市场的格局出现边际改善，SPDR黄金ETF持仓上周出现2%的回升。但COMEX投机者持仓显示金银的空头仍然较为拥挤，如果金价进一步上扬可能继续出现空头回补推高金价。美股昨日继续下跌但整体开始企稳，预计美元短期整体继续呈现震荡格局四季度重心可能将下移，金银近期的反弹突破阻力位后打开上方空间，COMEX金下个阻力位在1245美元/盎司，看好近期金银走势，多单可待回调入场。本周要注意英国退欧协定和意大利财政问题对市场的影响。

【农产品】

豆粕：短期利空基本消化，市场担忧前期的降雨不但令大豆收割延迟，还可能令产量受损，CBOT大豆昨日出现空头回补，大幅上涨2%。国内豆粕现货报价继续坚挺，近期油厂惜售挺价心态明显，预计将继续推动M1901维持坚挺。短期内关于中美贸易谈判的消息令豆粕出现调整，不过不确定性预计仍将令M1901偏强震荡。M1905的定价仍然以南美大豆明年2、3月份的报价为基准，所以预计与M1901将维持较大价差水平。

油脂：油脂夜盘小幅回落，油脂总体来看仍然维持低位震荡态势。国内三大油脂库存高企，豆油库存上周大增，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是下半年油脂行情的契机所在。豆油1901短期支撑5730左右，阻力6130-6150左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，短期阻力6850-6870。

鸡蛋：01合约今日继续走强，再创新高，周末现货止跌小幅反弹。与去年同期相比，今年在产蛋鸡存栏量小幅增加，但国庆节后蛋价仍然坚挺，明显高于去年节后的3.4元/斤的价格，也是节后01合约不断冲高的主要原因。预计在蛋价进一步下跌至3.5元/斤以下前老鸡淘汰仍然较少。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约下跌空间可能大于01合约。近期现货较为强势和预计存栏的上涨是目前01合约的主要矛盾，建议可在05合约随近月合约上涨后布局05合约空单，或者在01合约出现调整后尝试做多1-5价差。

玉米：玉米期货昨日小幅下跌。近期现货价格保持稳定，新粮收购价格较去年上涨，临储玉米拍卖成交依旧较多，保持节前拍卖节奏，港口库存稍稍下降。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对玉米需求可能有一定影响。目前玉米期货价格转为新粮上市的收购价、产量和质量主导，目前来看前期炒作的干旱等不利天气对产量影响可能不如预期，近月合约稍稍承压，但不改长期牛市预期，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果昨日大幅下跌。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。10月合约临近交割，目前市场还在等待本次交割的仓单成本、数量、果商的交割意愿和仓单货品再挑拣的难易程度。预计10月中上旬之前苹果可能继续宽幅震荡，策略上推荐AP901大幅回撤至10000-11000点后做多。

棉花：ICE期棉涨0.47%，收78.74。郑棉夜盘跌0.58%，收15530。USDA大幅修正高估的印度棉花库存，导致全球库消比下降2.27个百分点。新疆籽棉价格下跌至6元/公斤，跌幅较明显。这波的下跌行情正好给了做多的机会，但是短期大涨较难，还需等待市场明显拐头。

白糖：ICE原糖涨2.6%，收13.41。郑糖夜盘涨0.64%，收5166。印度预计18/19榨季印度糖出口300万吨，低于预期500万吨。泰国预计2018/19榨季甘蔗产量将为1.2-1.25亿吨，低于上榨季的1.35亿吨。原糖持续走高，郑糖受影响较小，如大幅冲高可以波段做空。

【金融】

国债：物价数据即将公布，市场情绪谨慎。昨日央行降准正式落地，除置换到期的4515亿元MLF之外，还可以释放增量资金约7500亿元，市场资金面延续宽松，短期市场利率维持低位。今日物价数据即将公布，受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响，CPI面临较大的上行压力，通胀预期有所升温，市场情绪谨慎。预计四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，此前公布的进出口数据超预期，其他宏观经济数据也将陆续公布，对债市构成一定压力，因此预计各期限国债期货以弱势调整为主，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。

股指：周一市场继续下跌重心下移，沪指放量跌破2638点重要技术支撑位后，短期修复的概率不大，信心不足是市场面临的最大压力。美债收益率上行叠加美元升值或导致全球资产增配美债。同时，风险资产美股大幅下跌或使机构进一步减持，短期美股调整压力仍然较大。从股市基本面来看，虽然国内指数估值优势依然存在，但受制于上市公司三季度业绩下滑压力，以及贸易紧张局势导致的国内经济下行预期，使得估值进一步下行压力增加。资金面来看，两市融资余额已经跌破8000亿元，北上资金近两周也是大幅流出，预计股指短期下跌动能尚未完全释放，谨慎观望。风险或关注点在于人民币贬值压力、美债收益率上行和美股下跌。

【新闻关注】

国际：据两位不具名信源披露，沙特政府正准备发表声明，承认对沙特籍记者Khashoggi审讯不当致其死亡。此前，沙特强硬对待“记者事件”，1973年来首次威胁动用“石油武器”，油价跳涨。

国内：降准正式落地，周六有4515亿元MLF顺延至周一到期。分析师此前评论认为，在替换掉到期的MLF后，释放的基础货币大约7500亿，这意味着短期流动性将保持在极其充裕的状态。