【宏观】

宏观：10月16日，统计局公布的9月份CPI和PPI数据显示，CPI环比上涨0.7%，同比上涨2.5%；PPI环比上涨0.6%，同比上涨3.6%。从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月继续扩大0.2个百分点，创7个月新高，其中，食品价格上涨3.6%，影响CPI上涨约0.69个百分点；非食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约1.78个百分点。受疫情影响猪肉价格或进入上涨周期，且受中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响，食品价格的扰动将加大，再加上受非食品项中交通工具用燃料价格、医疗保健、居住类等价格上涨影响，预计年内CPI仍有一定的上行压力，通胀预期升温。从同比看，PPI涨幅比上月回落0.5个百分点，主要受翘尾因素减少影响。预计受翘尾因素逐步减少影响，后期PPI同比涨幅将继续逐步回落。

【能化】

原油：沙特籍记者卡舒吉失踪案仍然影响石油市场气氛，中东地缘政治影响引发供应担忧抵消了美国供应增长影响，欧美原油期货三个交易日连涨。沙特阿拉伯与科威特之间的共享油田开放谈判已经破裂，如果消息属实，意味着原先分析师估计的增加每日50万桶的原油供应量无望。截止10月12日的一周，美国原油库存减少210万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加150万桶。11月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到771.4万桶，比修正过的预测的10月份日产量增加9.8万桶。

天胶：沪胶周二增仓下跌，尾盘减仓回升，盘中短线波动。价格在靠近底部区间时仍有所支撑。基本面方面变化较小，虽然保税区库存及进口减少，但市场认识较为理性，年底是供应旺季，对供应压力预期未减少。需求方面，9月汽车产销数据大幅下滑，后期需求端仍没有亮点。短期01合约维持震荡思路，区间底部少量尝试做多，近期走势仍需关注外围市场影响。

塑料/PP：昨日PP1901收于10149（-123），L1901收于9400（-120）。现货方面，华北线性9650（-50），华东拉丝10950（-50）。PP现货市场货源偏紧，贸易商报价小幅松动。丙烯单体价格高位，山东粉料让利价格10680。总体来说，成本支撑下，不具备趋势性下跌基础。装置开工方面，PE开工率92.7%，PP开工率88.5%。石化厂家库存中等。进口美金料供应方面，PE进口窗口关闭，PP现货依然有100-200元窗口。下游棚膜旺季开工阶段，厂家订单较好，给与原料一定支撑。短期下跌将告一段落，预计随后依然面临高基差的修复过程。

维持前期策略观点，参与L1901-L1905正套，入场点200左右，目标价400。另外考虑到品种间强弱关系，可参与PP1905-L1905价差，入场点 500左右，持有到10月下旬，目标位700-800。

PTA：夜盘下挫，TA901收于7214（-74）。PTA现货7600（-180）。成本端，周二，因换月且远期贴水，亚洲PX下滑22.67美元/吨至1300美元/吨CFR台湾/中国，和1280美元/吨FOB韩国。PTA加工费被压缩至530元/吨，处于极低水平，出口窗口再次打开，继续下行空间有限。江浙涤丝产销依然一般，平均估算在5成左右。下游聚酯利润尚可，开工率80%左右。织造及加弹负荷大幅V型反弹，但后续订单未见好转，关于持续性。价格受成本端影响较大。目前价位相对有支撑。关注1-5正套参与机会，入场点位100-200，目标位300-400。

玻璃：玻璃期货持续下行。昨天晚上武汉长利发布消息，报价下调40元。湖南郴州旗滨1000吨生产线前期点火，预计20日左右引板生产。北方价格下调后市场跟跌，终端需求对价格提振不明显，玻璃生产线今年以来复产较多，环保限产等利多因素被市场消化，现货价格近期偏弱。期货价格预计持续走弱。

【金属】

铜：夜盘铜价窄幅整理，5万整数关口附近出现轻微买盘。就供求关系市场普遍预期总体平衡以及短期现货需求较好轻微利多，但仍受制于宏观的不确定性。在缺少明显价格驱动因素的情况下，更多受突发和短期消息影响。短期铜价可能围绕5万整数关口整理，关注汇率、基差等数据变化。

锌：在经历昨日明显回落后，夜盘锌价窄幅整理。随10月合约退市，挤仓行情暂告一段落，如果月底前国内库存仍未有显著增加，挤仓可能再次出现。现实的紧张与预期过剩导致目前期限结构陡峭。短期锌价可能延续调整，关注库存及基差变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅上涨。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

镍：昨日夜盘镍价小幅上涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁产量增长以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

贵金属：昨日金价冲高回落，COMEX金最高触及至1236.8美元/盎司，目前回到1228美元/盎司。美国9月工业产出环比0.3%，高于预期。美国与沙特日益紧张的关系也打压美元走势,美元进一步走低至95关口。人民币整体表现疲软，内盘金银整体获得支撑，SHFE黄金收于274.75元/克，SHFE白银收于3562元/克。资金流出黄金市场的格局出现边际改善，SPDR黄金ETF持仓上周出现2%的回升。但COMEX投机者持仓显示金银的空头仍然较为拥挤，如果金价进一步上扬可能继续出现空头回补推高金价。美股昨日开始企稳反弹，避险支撑，预计美元短期整体继续呈现震荡格局四季度重心可能将下移，金银近期的反弹突破阻力位后打开上方空间，COMEX金下个阻力位在1245美元/盎司，看好四季度金银走势，但近期可能出现回调。本周要注意英国退欧协定和意大利财政问题对市场的影响。

【黑色】

螺纹钢：震荡格局。现货方面，上海螺纹钢4620，天津螺纹钢4390，唐山钢坯价格3940。消息方面，市场传言由于上海进口博览会的原因，沙钢要限产50%，对盘面产生了利好预期。上周我的钢铁统计螺纹钢社库下降15.25万吨，厂库下降16.08万吨，对螺纹盘面将有一定利好。此外，近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡为主。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价534元，普氏指数71.5美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：16日焦炭期价低开低走震荡走低。现货市场，港口准一报2550-2650元/吨，节后焦价第一轮提涨大部分焦企已得到落实，前期焦炭价格下跌期间仅完成两轮降幅的焦企，焦炭价格暂稳。在部分贸易商启动补库存计划的情况下，短期焦炭价格得到一定程度支撑，部分焦企近期有计划第二轮提涨焦价。焦煤方面，近期受山西地区部分主焦煤产量下滑影响，资源偏紧，一定程度上支撑港口澳洲焦煤现货及蒙煤价格强势上涨，现蒙5沙河自提报1530-1550元/吨左右。整体上，近期产地焦炭现货陆续开始提涨，供应端利润刺激下仍有提升，需求端由于贸易商的入场，致使部分焦炭资源流入贸易环节，焦炭继续下跌可能性较小，短期焦炭现货价格稳中偏强，盘面01合约贴水基本修复，部分钢厂焦炭库存补充较好，10月下旬后如华东区域限产强化或对焦炭提涨抵制。策略上，短线可参考2420-2380区域轻仓试多，注意止损，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会，注意风险。

硅铁：现货市场整体表现相对平稳，主产区报价较上周无变化，厂家价格72硅铁6200-6300元/吨，75硅铁6550-6800元/吨，部分工厂已接11月份订单，市场现货少。甘肃硅铁市场报价稳定，部分报价72硅铁6300-6350元/吨，75铁报价6700元/吨。多数厂家已签订单，按需生产，低库存。大厂报价相对坚挺，以钢厂招标价格来报。甘肃市场硅铁产量维持在2.8万吨。在无其他因素影响下，预计短期将维持稳定。硅铁期货震荡为主，建议逢低吸纳或暂时观望。

硅锰：近日硅锰市场延续盘整，厂家报价围绕8500元/价格，市场观望。原料锰矿报价试探上涨，硅锰成本增加，宁夏6517报8600-8750元/吨，贵州报8650-8700元/吨，整体平静。锰矿近期盘整走强，因港口库存下滑，市场供应压力降低，信心增强，外盘报价继续走高，贸易商成本增加，且下游硅锰开工旺盛，成本锰矿上行，贸易商报价试探性上调。短期硅锰受成本支撑，延续震荡走强。锰硅期货震荡偏强，逢低做多。

【农产品】

豆粕：天气预报显示中西部将转干，将有利于收割进度加快，不过霜冻风险尚未完全解除，CBOT大豆小幅回调，在实际减产程度确定之前，预计将维持相对较强，不过大豆供大于求的基本面令900-925美分的阻力不容易突破。国内豆粕现货报价继续坚挺，近期油厂惜售挺价心态明显，预计将继续对M1901有支撑，不过年内豆粕供应基本充足，且近期非洲猪瘟疫情较严重，需要关注现货库存和价格会否出现拐点。M1905的定价仍然以南美大豆明年2、3月份的报价为基准。

油脂：油脂夜盘窄幅波动，总体来看仍然维持低位震荡态势。国内三大油脂库存高企，豆油库存上周大增，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是下半年油脂行情的契机所在。豆油1901短期支撑5730左右，阻力6130-6150左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，短期阻力6850-6870。

鸡蛋：01合约昨日下跌调整，现货小幅上涨。与去年同期相比，今年在产蛋鸡存栏量小幅增加，但国庆节后蛋价仍然坚挺，明显高于去年节后的3.4元/斤的价格，也是节后01合约不断冲高的主要原因。预计在蛋价进一步下跌至3.5元/斤以下前老鸡淘汰仍然较少。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约下跌空间可能大于01合约。近期现货较为强势和预计存栏的上涨是目前01合约的主要矛盾，现货若是不跌01合约下跌调整空间较小，建议可在05合约随近月合约上涨后布局05合约空单，或者在01合约随现货下跌出现调整后尝试做多1-5价差。

玉米：玉米期货昨日小幅震荡。近期现货价格保持稳定，新粮收购价格较去年上涨，临储玉米拍卖成交依旧较多，保持节前拍卖节奏，港口库存稍稍下降。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对玉米需求可能有一定影响。目前玉米期货价格转为新粮上市的收购价、产量和质量主导，目前来看前期炒作的干旱等不利天气对产量影响可能不如预期，近月合约稍稍承压，但不改长期牛市预期，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果昨日继续大幅下跌。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。10月合约临近交割，目前市场还在等待本次交割的仓单成本、数量、果商的交割意愿和仓单货品再挑拣的难易程度。苹果这两天虽然大幅下跌，但交割成本有一定支撑，策略上推荐AP901回撤至10000-11000点后做多。

棉花： ICE期棉跌0.48%，收78.34。郑棉夜盘涨0.23%，收15535。U1-9月纺织品服装累计出口额为2086.32亿美元，同比增长5.09%。新疆籽棉价格跌幅较明显。这波的下跌行情正好给了做多的机会，但是短期大涨较难，还需等待市场明显拐头。

白糖：ICE原糖跌1.34%，收13.25。郑糖夜盘跌1.03%，收5104。服务机构ADM预计全球在2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨，因巴西和欧盟减产，全球或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。原糖持续走高，郑糖受影响较小，如大幅冲高可以波段做空。

【金融】

国债：物价持续上行，期债反弹空间有限。昨日A股各指数再创新低，带动期债尾盘拉升，十年期国债期货主力合约价格创两个月新高。不过统计局公布的CPI同比数据如期上行，创七个月新高，受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响，后期CPI面临较大的上行压力，通胀预期有所升温。本周央行降准正式落地，除置换到期的4515亿元MLF之外，还可以释放增量资金约7500亿元，目前央行逆回购已经全部到期，短期市场利率持续走低，市场资金面则延续宽松。四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，此前公布的进出口数据超预期，其他宏观经济数据也将陆续公布，对债市构成一定压力。因此预计各期限国债期货反弹空间有限，后期仍以弱势调整为主。

股指：周二市场继续下跌重心下移，除了上证50指数在2400点附近有一定支撑外，主要指数均不断破位创下新低，信心不足是市场面临的最大压力。从股市基本面来看，虽然国内指数估值优势依然存在，但受制于上市公司三季度业绩下滑压力，以及贸易紧张局势导致的国内经济下行预期，使得估值进一步下行压力增加。资金面来看，两市融资余额已经跌破8000亿元，北上资金近两周也是大幅流出，虽然昨晚欧美股指反弹，海外股市对国内的压力有所缓解，但预计股指短期下跌动能尚未完全释放，低位盘整的概率更高，谨慎观望。风险或关注点在于人民币贬值压力、美债收益率上行和美股下跌。

【新闻关注】

国际：美国总统特朗普周二再度抨击称，美联储是“我最大的威胁”。他说：“美联储加息太快了。而且它是独立的，所以我不跟他（美联储主席鲍威尔）说话。但我对他正在做的事情不满意，因为它太快了。你看看最新的通胀数据，它们非常低。”

国内：中国9月CPI和PPI增速均与预期一致，但CPI同比增长2.5%，高于前值，受夏秋换茬以及部分地区遭受台风等极端天气影响，鲜菜价格上涨9.8%，影响CPI上涨约0.25个百分点。PPI同比的趋势回落，这也意味着四季度企业营收、利润增速面临放缓，尤其是利润增速的下滑幅度可能较大。