日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周三港口累积成交192.7万吨（+64.28%），远期现货累积成交34万吨，港口现货成交尚可，在贸易商挺价下，由于钢材价格也继续上涨，今日钢厂采购接受度提高，偏多；

2、基差：普氏74.25，月均70.72，日照港PB粉现货544，折合盘面612，基差88，贴水率14.4%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格477，折盘面540，基差16.4，偏多；

3、库存：周五港口库存14353.18万吨，较上周减少163.36万吨，较去年同期增加1206万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25天，去年同期是25天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多；

6、结论：在黑色系整体上涨下，钢厂采购接受度提高，当前部分地区中高品供应偏紧，贸易商挺价意愿强，短期走势仍偏强。铁矿石I1901:517多，目标530，止损510. 

螺纹：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，本周受进博会影响预计长三角地区沙钢等重点钢企将受到限产影响，同时十月份建材下游需求迅速反弹并维持旺季水平，库存维持低位；偏多

基差：螺纹现货折算价4768.9，基差571.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存439.52万吨，环比减少3.35%，同比减少6.71%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次突破上涨，目前库存继续维持低位，受各地限产趋严消息影响，短期市场预期较高，操作上建议1901合约日内4120-4220区间操作。

热卷：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，本周受进博会影响预计长三角地区沙钢等重点钢企将受到限产影响，但目前热卷库存累积较快，需求偏弱，成材基本面不及螺纹；中性

2、基差：热卷现货价4210，基差235，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存239.51万吨，环比增加1.83%，同比增加12.43%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷期货价格跟随上涨，目前受政策面影响，下方支撑较强，但目前上涨空间不大且基本面不及螺纹，操作上建议日内3900-4000区间操作。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1372.5，基差-27；现货贴水期货；偏空

3、库存：库存为1461.31万吨，增47.45万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力空翻多，偏空

焦炭：

2、基差：现货市场价2315，基差-198；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存437.24万吨，增6.34万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多 

硅铁：     

1、基本面：硅铁市场已经维持稳定运行近一个月时间，一方面月中旬时期，需求活跃度走弱，价格上涨支撑乏力；而另一方面厂家目前库存压力并不大，期货对眼下市场并无明显影响，因而价格走跌可能性也不大；中性。

2、基差：现货价格6500，基差-322，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单711张，24885吨，厂家排单生产，有现货者较少，库存整体偏低；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：短时间内硅铁现货市场或仍以平稳运行为主，等待观望新一轮钢厂招标开展。硅铁1901：6600-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：在锰矿、焦炭等原料价格持续小幅上涨的利好下，合金厂企稳探涨情绪较高，毕竟当下市场现货资源整体并不多对价格支撑犹在；偏多。

2、基差：现货价格8825，基差181，现货升水期货；偏多

3、库存：仓单45张，1575吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：尽管新增产能的陆续投产抑制了市场部分动能，但在眼下利好信息逐步扩大的情况下，不排除硅锰合金价格止跌回暖，迎来一波反弹的可能。锰硅1901：8550附近多，止损8500. 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10950，基差-1320，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：12000-12800区间交易。    

PTA：

1、基本面：聚酯负荷有所回升，且PTA有几家工厂检修，供需格局有所好转，但考虑到整体市场偏空和聚酯需求整体表现较为疲弱，总体PTA偏弱。偏空。

2、基差：现货7480，基差244，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：短线PTA延续震荡偏弱为主，操作上，PTA1901：继续空单操作，止损下移至7350

甲醇：

1、基本面：下游兴兴装置停车，买方抵触情绪放大，打压市场，但甲醇库存处于偏低水平，后市依旧存在冬季天然气炒作，价格下跌空间有限。偏多。

2、基差：现货3500，基差113，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在39.78万吨，较9月底下降4.06万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：甲醇回落做多为主。甲醇1901：3350附近多单操作，止损3280 

沥青： 

1、基本面：十一国庆之后，西北、东北、华北及山东等北方市场沥青价格上涨，涨幅达100-225元/吨，华东、华南、西南等南方市场沥青价格暂时走稳。十一前后，北方道路施工进入赶工收尾阶段，沥青需求较前期表现旺盛，支撑炼厂出货顺畅，带动十一之后沥青价格上调，低库存利好下，沥青价格仍有上涨预期。而南方市场，因前期沥青价格涨速过快、涨幅过大，近期市场缓慢消化前期涨幅，且逐步消耗前期库存，炼厂出货以稳为主，沥青价格继续大幅上调动力减弱，但近期国际原油价格大幅上涨，且华东等地炼厂库存仍较低，预计沥青价格仍有小幅上涨空间。中性。

2、基差：现货3975，基差245，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升1%为29%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1812：3720附近空单入场，3750附近止损。 

原油1812：

1.基本面：据路透社最新报道，接近OPEC的消息人士称，该组织已敦促其成员国在讨论政策时不要提及油价，因OPEC寻求避免美国执法机构以操纵市场为由，对其采取法律行动；9月会议纪要显示，尽管此前特朗普打破惯例公开表达不满加息，美联储官员仍对继续循序渐进加息有信心 ，而且大部分官员支持利率最终暂时超过他们预计的长期中性水平；中性

2.基差：10月15日阿曼原油现货价约为81.82美元/桶，基差6.31，升水期货，偏多

3.库存：美国截至10月12日当周API原油库存减小213万桶，预期增加106.7万桶；美国至10月5日当周EIA库存预期增加106.7万桶，实际增加649万桶；库欣地区库存至10月5日当周增加177.6万桶，前值为增加235.9万桶；截止至10月17日，上海原油库存为80.1万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下穿均线；中性

5.主力持仓：截止10月9日，CFTC主力持仓多减;截至10月9日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：EIA库存超预期增加，带动油价全面下跌，以跌破前期支撑线，但美国与沙特之间关系仍有紧张趋势，预计今日震荡；SC1812：546-556区间操作

380燃料油1901：

1、基本面：据美国能源信息署EIA统计，美国10月12日当周EIA原油库存增加649万桶，大于预期的增幅250万桶和前值增幅598.7万桶；偏空

2、基差：10月16日舟山保税燃料油520.5美元/吨，基差172，升水期货，偏多

3、库存：截至10月11日新加坡燃料油总库存为2010万桶，环比减少193万桶，其中轻质馏分油为1000万桶，中质馏分油为1010万桶；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方运行；偏多；

5、结论：上游原油价格保持偏空震荡，总体预计跟随原油震荡；FU1901：3380-3440区间操作

PVC：

1、基本面：昨日电石个别随行就市跟降，部分出厂价格重心跟随下移。电石需求一般，货源显过剩。短期市场继续关注电石供需变化，不排除后续价格仍有走软可能。中性。

2、基差：现货6700，基差200，贴水期货；偏多。

3、库存：上周国内PVC市场处于国庆假期，下游采购量较小，市场陆续到货，库存微幅增加。数据显示，华东及华南市场样本仓库库存环比增3.09%，同比低5.65%。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1901：6500附近空单减持。

塑料 

1、 基本面：当前需求逐步转向旺季，下游农膜报价稳，地膜10900，国内PE厂家开工率86.1%较上周稳，库存长假积累水平相比往年相当，去库放缓，库存再次积累，现货价格稳，神华拍卖PE成交率10.0%，LLDPE华北成交无，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差165，升水期货1.73%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1901日内9450左右逢高做空，9500止损； 

PP

1、 基本面：当前下游bopp厂家库存及订单下降，国内PP厂家开工率85.4%较上周上升，库存长假积累水平相比往年相当，去库放缓，库存再次积累，现货价格略跌，神华拍卖PP成交率44.5%，均聚拉丝华北成交10850，华东成交无，中性；

2、 基差： PP华东现货10925，基差759，升水期货6.95%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： PP1901日内10100左右逢低做多，10050止损；

三、金属

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足。现货方面隐性库存大，现货成交清淡。交易所仓单持续下降，处于历史低位。总体供应充足，需求体现不足。总体看好2019年镍的需求。中性

2、基差：现货106150，基差3010，偏多

3、库存：LME库存220422，-1476，上交所仓单11047，-227，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1901：短期可能资金向下打压可能继续向下考验，在10万大关附近关注支撑，远月有机会可以多单布局。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内9月数据不及预期；偏空。

2、基差：现货50150，基差-140，贴水期货；中性。

3、库存：10月17日LME铜库存减3275吨至160900吨，上期所铜库存较上周增13705吨至125700吨 ；偏多。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜高位震荡回落，沪铜1811:空单持有，目标49500，止损50800。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14280，基差-20，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增10420吨至842676吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：昨夜铝继续下行，沪铝1812：14000附近试多，目标14400，止损13800。 

黄金

1、基本面：美国9月新屋开工不及预期，营建许可创16个月新低；美联储9月会议纪要指向进一步加息；美国财政部发布半年度汇率报告，拒绝将中国列为汇率操纵国，中、德、印、日、韩和瑞士仍上榜汇率政策监测名单；美债收益率上涨，美股小幅下跌，美元上涨；中性

2、基差：黄金期货274.5，现货273.6(-0.77)，基差-0.9，升水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单768千克，减少219千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美债收益率上涨，美股小幅下跌，美元上涨，人民币汇率大幅升值。COMEX金小幅下行，沪金主力小幅下行，沪金1812：274-276区间操作。

白银

1、基本面：美国9月新屋开工不及预期，营建许可创16个月新低；美联储9月会议纪要指向进一步加息；美国财政部发布半年度汇率报告，拒绝将中国列为汇率操纵国，中、德、印、日、韩和瑞士仍上榜汇率政策监测名单；美债收益率上涨，美股小幅下跌，美元上涨；中性

2、基差：白银期货3561，现货3541，基差-20，升水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1264035千克，减少16893千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5：主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美债收益率上涨，美股小幅下跌，美元上涨，人民币汇率大幅升值。白银小幅下行，短期将继续震荡。沪银1812：3530-3570区间操作。

锌:

1、基本面：伦敦10月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018年1-8月全球锌市供应过剩2.06万吨。1-8月全球精炼锌产量下降2.0%，消费量减少5.4%。同期全球精炼锌需求量较2017年1-8月减少49.7万吨。中国表观需求量为396.3万吨。2018年8月，全球扁锌锭产量为106.73万吨，消费量为107.04万吨。偏空。

2、基差：现货22750，基差+365；偏多。

3、库存：10月17日LME锌库存减少3425吨至181200吨，10月17上期所锌库存仓单较上日减少301吨至36688吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口再次扩大；沪锌ZN1811：多单持有，止损22000。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，天气预期好转压制盘面。国内豆粕低位震荡回升，中下游成交尚好和中美贸易战延续吸引逢低买盘。节后油厂开工回升，豆粕现货偏强，年底进口大豆到港不足，豆类供应偏紧预仍在，但短期受持续的生猪疫情影响。中性

2.基差：现货3584，基差46,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存89.31吨，上周93.67万吨，环比减少4.65%，去年同期78.31万吨，同比增加14.06%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续；国内11月后进口大豆船期减少供应端或会紧张，刺激豆类走高，但需求端受生猪疫情扩散压制。豆粕整体震荡偏强，关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短期3450附近震荡整理，观望或者短线交易，逢低买1抛5做正向套利。期权策略卖出宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存库存减少，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2680，基差100，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.9万吨，上周2.3万吨，环比减少60.9%，去年同期1.78万吨，同比减少49.4%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2600下方震荡，短线交易为主。 

白糖：

1、基本面：ADM:18/19年度过剩400-500万吨，19/20年度转为200万吨供应短缺。美国农业部(USDA)周四公布的10月供需报告显示，美国2018/19年度糖库存与使用比预估为 12.7% , 9月预估为 13.5%。中国9月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。2018年9月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖985.88万吨，累计销糖率95.62%。2018年8月中国进口食糖15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5450，基差299（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底工业库存45万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖利空基本面开始缓解，国内白糖跟随外盘反弹。白糖有底部成型的态势，未来可逢低短多交易为主，中线可盘中回落5000附近建仓多单较为安全。

棉花：

1、基本面：USDA：10月报告调减18/19期末库存。2019年进口配额近期发放。发改委滑准税进口配额80万吨近期可能发放。中国农业部9月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。8月进口棉花16万吨，同比增加91%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15942，基差432（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度9月预计期末库存407万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉逐步上市，新疆产量稳定，目前仓单巨大，纺织企业库存充足，短期市场并不缺棉花，中期可能会有国储收储等利多情况出现。01合约价格目前到达新棉成本线附近，下方空间有限，可逢低布局多单，中线可相隔100点逢低分批建仓多单。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降32.8%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕期末库存环比增加1.45%，需求不及增产季产量。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5590，基差-288，现货贴水期货。偏空

3.库存： 10月12日  豆油商业库存181万吨，前值171万吨，环比+10万吨，同比 +16.53% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：5830附近及以下多单入场，止损5780

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降32.8% ，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。 9月马棕期末库存环比增加1.45%，需求不及增产季产量。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4800，基差-8，现货贴水期货。中性

3.库存： 10月12日  棕榈油港口库存45万吨 ，前值46万吨，环比-1万吨，同比 +2.4% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：4850附近或以上空单入场，止损4900

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降32.8% ，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。 9月马棕期末库存环比增加1.45%，需求不及增产季产量。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6680，基差-86，现货贴水期货。偏空

3.库存：10月12日  菜籽油商业库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比+19.07%。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6800附近或以上空单入场，止损6850 。

五、金融  

期指

1、基本面：中国9月M2余额180.17万亿元，同比增8.3%，预期8.2%，中国9月社会融资规模增量2.21万亿元，预期1.55万亿元，金融数据略好于预期，昨日两市午后创新低反弹，中小创领涨，消费和医药板块走弱，整体市场人气偏弱；中性

2、资金：两融7867亿元，减少85.33亿元，沪深港股通昨日暂停交易；偏空

3、基差：IF1810贴水2.75点，IH1810升水1.41点， IC1810贴水12.78点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多翻空，IC主力空减；偏空

6、结论：强劲的美企财报与就业数据支撑美股反弹，国内9月份制造业PMI数据不及预期，金融数据略好于预期，股市在内忧外患下引来大幅下跌，三季度业绩预披露的中小创业绩增速下滑，此外中美关系不确定性增加，抑制权益市场风险偏好，整体市场情绪偏向谨慎； IF1810：逢高试空，止损3160；IH1810：逢高试空，止损2460；IC1810：日内反弹试空，止损4220。

期债：

1、基本面：9月新增社融2.21万亿，同比少增397亿元；新增人民币贷款1.38万亿，同比多增约1100亿元；地方专项债纳入社融，未改社融增速回落，贷款放量但非标和债券融资拖累明显；9月金融数据整体超预期，但宽信用仍然不畅；中性。

2、资金面:周三银行间市场资金面维持均衡，银行间质押式回购利率涨跌互现；央行连续13日暂停公开市场操作，当日无逆回购到期；偏多。

3、基差：TS主力基差为0.2961，现券升水期货；偏多。TF、T主力基差分别为-0.3384、-0.5305，现券贴水期货；偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为14866.8亿、20910.6亿、41172.9亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，多增；偏多。T主力净多，多减；偏多。

7、结论：降准支撑近期银行间流动性维持宽松，但央行公开市场持续停摆，下半月政府债券发行及税期等因素将逐渐消耗降准释放的增量资金，关注资金面边际收敛风险；9月金融数据整体超预期，但结构显示宽信用仍然不畅，基本面下行趋势不改；美联储9月会议纪要偏鹰，美债收益率上行，国内债市承压。TS1812：99.48-99.55区间操作；TF1812：97.94-98.08区间偏空操作；T1812：94.95-95.25区间偏空操作。