一、单边交易策略
　　单边交易策略是最简单直接的投机策略，它直接通过股指期货价格的变动进行获利，主要是利用股指期货的杠杆作用，获取风险收益。这种策略虽然简单，但因其具有流动性高、成本低、多空转换方便等优势，对中小资金而言，这种策略远比融资融券更有优势。从国际市场股指期货运行状况来看，单边交易策略在各国股指期货交易中占有50%—70%不等的份额，既是主要的投资方式，也是市场流动性的重要来源。
　　股指期货运作时采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市场交易。市场参与者只需动用少量资金即可买卖价值巨大的交易合约。财务杠杆作用无疑可显著提高资金利用率和经济效益，但是另一方面，如果风险控制不当，也不可避免地带来巨大风险。因此，单边策略是一种高风险、高收益的投资策略。
　　二、替代现货策略
　　替代现货策略是用股指期货和无风险债券的组合头寸替代股票现货头寸。这种策略具有明显的优势：利用期货的杠杆功能模拟现货头寸所需资金少，风险头寸暴露小，交易成本、保管成本、调整成本低，在实现目标指数同等回报率的同时，还能获得债券利息收益。但这种策略也具有如下不足：完全没有对冲保护的净期货头寸，并且没有红利现金流，在市场失效时面临基差风险。
　　例如：某机构投资者看好未来股市，欲投资1000万于指数组合或指数基金，在保证金15%情况下，仅需150万投资于股指期货就可达到同样的回报率，而其余850万可投资国债获得利息，同时在需要追加保证金时可通过国债回购融资。在当前国内A股股息率较低的情况下，国债利息完全可以超过股息收益，且有免税效应，因此股指期货替代策略不仅在投资成本、交易成本、变现能力等方面优于现货指数投资或指数基金，而且取得了更高的收益率和税收优势。
　　 　　
　　通过上表从收益和成本的角度对不同的投资策略进行比较，我们不难发现：利用股指期货替代现货策略与持有现货具有相同的风险，但获取了较股票红利更高的国债收益，同时拥有显著低廉的交易成本。简而言之，替代现货交易策略在维持风险不变的情况下，大大降低了交易成本，提高无风险收益。
　　三、套期保值策略
　　套期保值是期货产生的根源，套保策略也是股指期货最根本的策略之一 。套期保值策略就是通过使用股指期货交易与一定规模的股票现货组合进行对冲，从而规避现货市场的价格风险。如果期货头寸能够较好地与现货匹配，套期保值交易能够消除现货市场的大部分系统性风险。
　　例如：某投资者股票账户上有4万股股票A，每股50元，市值200万，此时沪深300指数涨到6300点，投资者非常担心大盘涨得过高，但是手上股票代表的上市公司A基本面又非常好，涨幅也不大，市盈率也不高，近期大股东还有注入资产的可能，卖出可能会失去重大机会。此时，投资者可以利用股指期货来对冲大盘下跌的风险。投资者用28.8万元的保证金，在6400点价位开了一手沪深300股指期货合约，如果两周后，大盘出现调整，沪深300指数跌到5200点，股票A也受大盘拖累，下跌到40元，此时股票帐户上亏损40万元，而股指期货上盈利36万，合计只亏4万元，如果没进行股指期货套期货保值，亏损将达到40万。如果两周后，大盘继续盘升到6500点，上市公司A资产注入实现涨到70元，股票账户上将盈利80万，股指期货亏损3万，合计盈利77万。这样，投资者短期不用卖出股票，就规避了大盘可能下跌带来的风险。如果为了更精确的套期保值，投资者需要根据组合的β值来调整套期保值比率。
　　从持有股指期货头寸上可以将套期保值分为多头套期保值和空头套期保值。多头套保指指持有现金未来将投资股市，为防止股市上涨抬高买入成本，先买入指数期货，对冲市场上涨风险；空头套保指已持有股票组合或预期将持有股票组合为防止股票组合随大盘下跌，卖出指数期货，对冲市场下跌风险。
　　从交易策略上可分为消极套期保值和积极套期保值。消极套保以风险最小化为目标，不预测市场走势，仅仅在期货和现货市场同时反向操作，以保证已有的股票仓位现货价值的稳定，完全的消极套保，头寸的性质相当于国债。积极套保相当于锁仓，预计市场不利于现货头寸时，采取套保操作锁定风险，一旦市场有利于现货头寸，则平仓期货头寸，取消套保操作，实现利润最大化。
　　1.套期保值运用方式
　　空头套期保值
　　（1）投资者经过行业和公司调查研究，选定优质潜力公司，构造好投资组合，准备长期持有，但当前大盘调整风险较大，卖出持股不仅会有现时损失，而且未来买入会再度面临建仓成本与风险，此时卖出指数期货，可以锁定大势调整风险。
　　（2）基金分红或养老年金给付，未来将变现部分股票头寸，可就变现部分用股指期货对冲，锁定变现部分价值量。
　　（3）机构或基金对资产配置进行战略性调整，将对市场形成较大冲击，通过股指期货对冲调仓风险。
　　（4）基金应对大规模赎回，被迫强行平仓，造成净值损失和大盘下跌，可通过股指期货对冲，平滑净值，降低赎回的不利影响，减少赎回量。
　　（5）非流通股股东或其它限售股东预期将在二级市场上减持，为防将来解禁变现之时市场不佳，可卖出相应规模股指期货头寸，锁定已有利润。
　　多头套期保值
　　（1）投资者未来将有现金流入用于股票投资，而大盘处于上升趋势之中，为防止未来建仓成本升高，可先买入相应头寸的股指期货。
　　（2）投资者公司调研和组合构造正在进行当中而市场时机比较好，可先行买入股指期货，未来股票建仓后，再平掉期货头寸，通过指数期货实现股票选择和市场时机选择相分离。
　　（3）基金发行募集资金到位的时滞和短期集中建仓的市场冲击也可通过先行买入股指期货，后续现货建仓与期货平仓同步的策略来有效控制成本。
　　套期保值以计算组合的市场风险β值为基础，持续跟踪组合市场风险的变化，不断动态调整，以达到组合风险最小化的目标。
　　评估的方法可以采用计算组合的绝对收益及组合市值的波动性变化，即所谓的避险绩效指数（HEI）：未避险投资组合方差与避险投资组合方差的差占未避险投资组合方差的比值。
　　套期保值的核心是对套保比率的评估和确定，常用资产定价模型(CAPM)中的参数 (β) 来决定适当的套保比率，最终决定期货合约数量。
　　2.套期保值风险管理
　　虽然利用股指期货进行套期保值交易可以规避现货市场的价格风险，但因为套期保值涉及期现两个市场的交易，操作较为复杂，因而套期保值交易也存在多种风险，需要投资者做好相应的风险管理。
　　追加保证金风险：股指期货实行每日无负债清算制度，持有的期货头寸需要每天计算可用资金，一旦期货账户的可用资金为负，投资者将被通知次日开市前追加保证金，否则会在不利情况下被强行平仓造成巨大损失，期货避险头寸也随之被强行解除，对冲失败，这是期货交易与现货交易最大的不同处之一。
　　针对这种风险，投资者必须保证一定数量的高流动性资产，如现金、国债、银行票据等或有很强的短期融资能力。
　　基差风险：基差是期货价格与现货价格之差，虽然到期结算之日由于以现货指数价格结算，两者必然一致，但是在此之前由于投机因素、流动性因素、信息反应不一等许多原因，基差是在不断波动的，而期货套保头寸经常不是在期货合约到期日出清的，因此面临一定基差风险。针对这种风险，投资者在选择期货合约进行套保时应尽量使用未来现货交易后最先到期的合约来降低基差风险。
　　展期风险：通常股指期货合约的交割期均在一年以内，流动性高的合约往往是近月或次月合约，与现货投资组合的持有期限或者期货投资目标实现期限并不匹配，需要经常使用不断展期的滚动办法，而不同期限合约之间存在价差，因此展期不仅会增加交易成本，更为重要的是当价差不利于头寸方向时，会有展期损失。针对这种风险，投资者需要密切关注近远期升贴水结构的变化，尽量在距离近月合约到期仍有一段时间，远月合约已经有流动性的时机进行展期。
　　套期保值效果低的风险：在进行套期保值时，计算现货组合的β系数之时模型的拟合系数越大越好，如果拟合系数很低，β系数不稳定，保值效果不佳，如果一味简单套保，整体组合的风险未必小于原来的组合，具体组合需要具体分析，并且持续计算β的变化以调整期货头寸。
　　四、控制β系数积极对冲策略
　　自由调整β指股票现货组合与股指期货组合在一起，可形成新的投资组合，通过改变资产组合的β系数来调整资产组合的风险裸露度并获取利润。
　　在这种情况下投资者可用期货合约来调整所持资产的系统性风险具有新的β值，当新β＝0时，就是完全的套期保值，投资者可根据需要，形成任意大小的β，构成任意风险收益程度的新组合，既可以在趋势不明时形成低风险的头寸，也可以在趋势明朗之时形成高风险高收益头寸。
　　例如：某基金在国内有一个充分分散化投资组合，由于基金经理选股能力较强，该组合有望提供高于市场2%的回报，但承担风险却和市场相同，即β=1。当前市场趋势向淡，基金经理希望调整基金的β值由1降至0.2。一种方法是卖掉所持股票的80%并将变现资金投入国债，新的股票组合仍旧保持充分多元化，但该种策略影响了技巧性选股带来的收益α，它将使得积极收益α占基金总值的比例从2%降为0.4%。另一种方法是通过卖出指数期货将基金的β值降至0.2的的目标值。需要卖出的指数期货对应的股票现值为基金原持股市值的80%。由于投资组合现货市场头寸并没有改变，该投资组合的预期积极收益α就不会减少。因此，利用指数期货控制组合β值，就可以将选股和市场判断两种活动区分开来，从而有助于更好地进行选股。
　　五、套利策略
　　股指期货的套利是指利用市场暂时存在的不合理比价关系，通过同时买进和卖出相同或相关的股票组合或股指期货合约而赚取其中的差价收益的交易行为。套利交易是以盈利为目的的，由于股指期货的套利需要同时做多和做空相关性很高的两个合约或者标的资产，因此当市场的价格发生变化时，通常一个方向的亏损将由另一个方向的盈利对冲。由于套利交易利用的是市场的价格失衡关系，因此当市场比价关系向正常状态回归时，投资者就可以通过买卖对冲部位而赚取一定的净利润。股指期货的套利一般可以分为期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利。这里主要介绍有现有条件下具有操作性的期限套利以及跨期套利。
　　1.期现套利
　　股指期货的期现套利是利用股票现货与股指期货之间的不合理比价关系进行套利的交易方式。股指期货的期现套利难度较一般商品期货大，这是由于指数对应的是一揽子成分股，而不是商品期货对应的单一商品。对于沪深300股指期货来说，直接买卖300只成分股的操作在市场中缺乏可操作性，最为理想的是股指期货与同标的ETF之间的套利，ETF兼具完全复制指数和交易方便的特点。其次是选取和指数相关性很高的股票组合，采取这种方法主要的难点是构建与指数相关系数接近1的股票组合。
　　2.跨期套利
　　股指期货的跨期套利是利用同一标的股指期货不同交割期之间的不合理比价关系进行套利的交易方式。
　　例如：当前沪深300指数3月合约价格是5000点，4月合约是7000点，两者价差2000点，投资者如果认为一个月时间不太可能上涨2000点，价差回落的可能性很大，则可以买入沪深300股指期货合约同进卖出4月合约，如果两周后，3月合约价格为4800点，4月合约为6000点，两者价差为6000-4800=1200点，投资者在3月合约是亏损200点，在4月合约上盈利1000点，合计盈利800点，这就是投资者的跨期套利利润。
　　3.股指期现套利实现方式：程序化交易
　　股指期货的期现套利往往涉及同时买入或者卖出大量股票，如果依靠交易员进行跟踪期现价差、发现机会后人工下单的话，往往存在大量的时间成本和交易成本；如果依靠计算机和网络技术实现随时跟踪价差、发现机会后批量买入或者卖出大量现货，无疑会具有执行速率快、准确率高等优点，后者也就是程序化交易。
　　4.股指期现套利风险
　　股指期货期现套利是在风险较低的情况下，获取相对稳定收益，但毕竟实现交易环境较理论更为复杂多样，期现套利也存在如下风险。
　　跟踪风险：因买不到一些股票，或者所持现货投资组合的股票权重与现货指数的不同，由此造成所持的作为现货投资组合的一揽子股票与现货指数的股票构成并不完全相同时所产生的风险。
　　非恒量股息支付：比如， S&P500指数75%的股息是在每一季度的最后几周内支付；MMI股票大约 70%的股息是在每一季度的第二个月份支付。因此，股息的支付具有“周期性”的特点。事实上，当期货合约到期结算前获得的实际股息收益率超过无风险利率时，是有可能发生股指期货的卖出相对于现货指数有一个折扣存在。
　　股息不确定性：股息的意外增加将会增加现货多头套利者的利润，减少空头套利者的利润。反之亦然。
　　逐日盯市制度的影响：由于每天对交易者结算，期货合约的逐日盯市会在套利的过程中创造现金流。尤其当现金流不足时产生短期追加保证金风险。
　　卖空限制：卖空限制对于那些必须卖空单个股票买入期货合约的杠杆套利者来说是会产生风险的。因为股指对应的每只股票卖空要完成需要在该股票价格处于上升时完成，卖空现货套利对杠杆套利者是有风险的。
　　交易成本的变化：涉及到借贷利率、市场冲击成本的不断变化，甚至因某些特别原因，保证金水平也会产生变动，使套利产生风险。
　　六、特定做空策略
　　特定做空策略的目的是在现阶段大陆股票市场不具有做空机制时，利用股指期货和现货交易间接做空某些股票。假定投资者希望卖空AAA指数成分股X公司的股票，可以卖空AAA指数的期货合约并买入指数的股票组合，但X公司股票不含在内。前提是X公司在AAA指数中权重较高，否则交易成本会非常高。
　　在市场没有融券做空机制时，利用股指期货形成对特定股票或板块的做空，可以构成定向打击。
　　例如：金融地产板块在沪深300指数中占有3成的权重，如果基本面出现对这个板块非常不利的消息，或者这个板块短期超额涨幅太高，就可以买入除金融地产股外所有的沪深300指数的成分股，同时做空股指期货，形成的整体头寸就可以实现专门针对金融地产银行板块的做空效果。运用这样的策略，不管市场后市怎么走，投资者获取的只是金融地产放空的利润，如果金融地产出现下跌，就可以获利，反之亏损。
　　七、相对对冲策略
　　相对对冲策略就是买入一个品种同时，卖出另一个品种，这种投资策略是获取一个相对的收益。有了股指期货之后，股指期货就成为一个良好的相对对冲品种，在此基础上，可以产生大量的相对对冲策略。市场趋势有时很明显，上涨或下跌，这时股指期货单边操作比较简单可行，但市场常常陷入盘整之中，此时相对策略就有优势。
　　例如：在2007年“5·30”之前，题材股飞涨，而大盘蓝筹股不动，当管理层发出风险提示之时，投资者就可以买入上证50ETF，同时做空沪深300指数，这样的策略就是基于这样的判断：如果市场上涨，大盘蓝筹股涨幅相对会高，如果市场下跌，大盘蓝筹股会比较抗跌。在“5·30”指数大幅振荡当中，买上证50ETF抛沪深300指数期货可以获得6%以上的收益。