日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周五港口累积成交86.3万吨（-2.82%），远期现货累积成交0万吨，港口现货成交明显降温，现货价格小幅走弱，贸易商心态仍较好，中性；

2、基差：普氏73.45，月均71.14，日照港PB粉现货545，折合盘面613，基差98，贴水率18%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格481，折盘面544.2，基差29.2，偏多；

3、库存：周五港口库存14527万吨，较上周增加174万吨，较去年同期增加1349万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25天，去年同期是25天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：上周为十一长假后第二周，多地陆续展开错峰生产，经过节后补库钢厂原料库存上升，产能利用率下降，铁矿未来绝对消费量将走低，需求端对铁矿的向上驱动将转弱，短期到港没有明显增量，疏港量处于高位的情况下，现货品种结构性的偏紧仍将维持一段时间，但四季度现货发货增加是大概率事件，盘面因未来绝对消费减弱预期可能导致基差维持高位。铁矿石1901:525空，目标500，止损535. 

螺纹：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，近期受进博会影响预计长三角地区沙钢等重点钢企将受到限产影响，同时十月份建材下游需求迅速反弹至旺季水平但上周有所回落，库存维持低位；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4758.6，基差703.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存411.58万吨，环比减少6.35%，同比减少8.45%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格出现回调，各地现货价亦有所松动，目前总体价格处于高位，市场存在一定恐高情绪，预计本周价格以区间宽幅震荡为主，操作上建议1901合约日内4050-4150区间操作。

热卷：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，本周受进博会影响预计长三角地区沙钢等重点钢企将受到限产影响，但目前热卷库存累积较快，汽车产销连续三个月同比下滑，总体需求偏弱；中性

2、基差：热卷现货价4180，基差320，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存241.67万吨，环比增加0.9%，同比增加17.7%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格出现一定幅度回调，目前受政策面影响，下方仍有一定支撑，但短期缺乏上涨驱动，操作上建议日内3850-3950区间操作。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1372.5，基差16.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1467.18万吨，增5.87万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力多增，偏多

焦炭：

2、基差：现货市场价2365，基差11.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存439.6万吨，增2.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格与20日线交叉；偏中性

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多 

硅铁：     

1、基本面：硅铁市场已经维持稳定运行近一个月时间，一方面月中旬时期，需求活跃度走弱，价格上涨支撑乏力；而另一方面厂家目前库存压力并不大，期货对眼下市场并无明显影响，因而价格走跌可能性也不大；中性。

2、基差：现货价格6500，基差-350，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单583.张，20405吨，厂家排单生产，有现货者较少，库存整体偏低；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：短时间内硅铁现货市场或仍以平稳运行为主，等待观望新一轮钢厂招标开展。硅铁1901：6700-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：在锰矿、焦炭等原料价格持续小幅上涨的利好下，合金厂企稳探涨情绪较高，毕竟当下市场现货资源整体并不多对价格支撑犹在；偏多。

2、基差：现货价格8825，基差113，现货升水期货；偏多

3、库存：仓单37张，1295吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：尽管新增产能的陆续投产抑制了市场部分动能，但在眼下利好信息逐步扩大的情况下，不排除硅锰合金价格止跌回暖，迎来一波反弹的可能。锰硅1901：8650附近多，止损8600.  

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10750，基差-1265，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：空单12000止盈，等反弹抛回。

塑料 

1、 基本面：当前需求逐步转向旺季，下游农膜报价稳，地膜10800，国内PE厂家开工率86.1%较上周稳，库存方面去库放缓，库存再次积累，现货价格较稳，神华拍卖PE成交率9.0%，LLDPE华北成交无，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差130，升水期货1.36%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论： L1901日内9450左右逢高做空，9500止损； 

PP

1、 基本面：当前下游bopp厂家库存及订单下降，国内PP厂家开工率85.2%较上周变化不大，库存方面去库放缓，库存再次积累，现货价格缓慢下跌，神华拍卖PP成交率51.2%，均聚拉丝华北成交10800，华东成交10910，中性；

2、 基差： PP华东现货10900，基差789，升水期货7.24%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论： PP1901日内10100左右逢低做多，10060止损； 

沥青： 

1、基本面：上周西北沥青价格上涨200元/吨，其他地区价格基本稳定，不过部分地区价格有所优惠。近期国际原油价格走势不稳，对沥青价格影响不大，沥青价格走势主要看市场供需情况。中性。

2、基差：现货3975，基差333，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升1%为30%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1812：3700附近空单入场，3730附近止损。 

三、金属

黄金

1、基本面：美国将退出80年代美苏谈判最重要成果之一《中导条约》，世界格局将继续震荡；英国让步，为求达成协议 或放弃对爱尔兰边境的诉求；沙特记者事件升级；中性

2、基差：黄金期货276.05，现货274.37，基差-1.78，升水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单768千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美债收益率回落，美元下行后小幅回升，人民币汇率小幅震荡。COMEX金小幅上行，沪金主力冲高回落，内外盘走势差距仍较大，短期沪金将继续震荡调整。沪金1812：274-276区间操作。

白银

1、基本面：美国将退出80年代美苏谈判最重要成果之一《中导条约》，世界格局将继续震荡；英国让步，为求达成协议 或放弃对爱尔兰边境的诉求；沙特记者事件升级；中性

2、基差：白银期货3562，现货3541，基差-21，升水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1274896千克，减少3163千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5：主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美债收益率回落，美元下行后小幅回升，人民币汇率小幅震荡。COMEX银小幅回升，沪银拉升后回落，短期将继续震荡。沪银1812：3520-3570区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内9月数据不及预期；偏空。

2、基差：现货49950，基差-110，贴水期货；中性。

3、库存：10月19日LME铜库存减4350吨至153950吨，上期所铜库存较上周增15089吨至140789吨；偏多。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜50000附近震荡，等待方向，沪铜1812:空单减半持有，目标49500，止损50700。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14050，基差-95，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减22001吨至820675吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝受到到14000附近支撑位，短期出现有企稳迹象，沪铝1812：多单持有，目标14300，止损14000。 

锌:

1、基本面：伦敦10月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018年1-8月全球锌市供应过剩2.06万吨。1-8月全球精炼锌产量下降2.0%，消费量减少5.4%。同期全球精炼锌需求量较2017年1-8月减少49.7万吨。中国表观需求量为396.3万吨。2018年8月，全球扁锌锭产量为106.73万吨，消费量为107.04万吨。偏空。

2、基差：现货22450，基差-25；中性。

3、库存：10月19日LME锌库存减少1800吨至171250吨，10月19上期所锌库存仓单较上日减少3995吨至30537吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口再次扩大；沪锌ZN1811：多单持有，止损22000。

镍：

1、长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿多空博奕，稳定为主，镍铁产量增加快速，下游不锈钢产量无法匹配，下游消费不佳，进口部分时间有利润，供应不成问题，需求难以提升，总体略偏空。偏空

2、基差：现货105850，基差2410，偏多

3、库存：LME库存219978，+54，上交所仓单10584，-30，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线拐头向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1901：100000-108000区间震荡，逢高抛空，如果回到10万左右远月可以尝试多单。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，中美贸易战导致美豆出口数据低于预期。国内豆粕震荡回落，需求端受非洲猪瘟和饲料蛋白含量调整影响，但中下游成交尚好和中美贸易战延续支撑逢低买盘。节后油厂开工回升，豆粕现货偏强，年底进口大豆到港不足，豆类供应偏紧预仍在。中性

2.基差：现货3592，基差62,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存89.31吨，上周93.67万吨，环比减少4.65%，去年同期78.31万吨，同比增加14.06%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续；国内11月后进口大豆船期减少供应端或会紧张，支撑豆粕价格，但需求端短期受生猪疫情扩散压制和饲料蛋白含量调整消息影响。豆粕整体震荡偏强，关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短期3450下方震荡整理，短线交易或者多单轻仓持有，可逢低买1抛5做正向套利。期权策略卖出宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存库存减少，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2680，基差110，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.9万吨，上周2.3万吨，环比减少60.9%，去年同期1.78万吨，同比减少49.4%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2600下方震荡，短线交易为主。 

白糖：

1、基本面：印度虫害，预估减产300万吨。ADM:18/19年度过剩400-500万吨，19/20年度转为200万吨供应短缺。美国农业部(USDA)周四公布的10月供需报告显示，美国2018/19年度糖库存与使用比预估为 12.7% , 9月预估为 13.5%。中国9月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。2018年9月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖985.88万吨，累计销糖率95.62%。2018年8月中国进口食糖15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5480，基差274（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底工业库存45万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖利空基本面开始缓解，国内白糖跟随外盘反弹。白糖有底部成型的态势，近期交易逢低短多交易为主，远月合约相对偏强。

棉花：

1、基本面：USDA：10月报告调减18/19期末库存。2019年进口配额近期发放。中国农业部9月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。8月进口棉花16万吨，同比增加91%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15898，基差678（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度9月预计期末库存407万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉逐步上市，新疆产量稳定，目前仓单巨大，纺织企业库存充足，短期市场并不缺棉花，中期可能会有国储收储等利多情况出现。01合约价格目前到达新棉成本线附近，下方空间有限，可逢低布局多单，中线可相隔100点逢低分批建仓多单。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降32.8%，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。9月马棕期末库存环比增加1.45%，需求不及增产季产量。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5500，基差-274，现货贴水期货。偏空

3.库存： 10月12日  豆油商业库存181万吨，前值171万吨，环比+10万吨，同比 +16.53% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘，美豆收割正常，对齐产量不会有较大的影响，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：5750附近及以下多单入场，止损5700

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降32.8% ，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。 9月马棕期末库存环比增加1.45%，需求不及增产季产量。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4720，基差-16，现货贴水期货。中性

3.库存： 10月12日  棕榈油港口库存45万吨 ，前值46万吨，环比-1万吨，同比 +2.4% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘，对齐产量不会有较大的影响，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：4710附近或以下多单入场，止损4660

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降32.8% ，目前需求有所转折，后续关注库存情况；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，美豆短线再度承压，远月上涨可期。 9月马棕期末库存环比增加1.45%，需求不及增产季产量。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6620，基差-42，现货贴水期货。偏空

3.库存：10月12日  菜籽油商业库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比+19.07%。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，远月大豆国内进口量预计略低。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘，对齐产量不会有较大的影响，目前国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6650附近或以上空单入场，止损6600 

五、金融  

期指

1、基本面：刘鹤主持国务院金稳委专题会议，提出实施稳健中性货币政策，加快推出稳定市场、鼓励长期资金入市等政策，证监会出新规鼓励并购重组，被否IPO企业再重组上市间隔由3年变6个月，沪深交易所和中国基金业协会先后公布股权质押“拆雷”举措，上周五受到高层维稳讲话，A股触底反弹；偏多

2、资金：两融7770.39亿元，减少52.09亿元，沪深港股通昨日净卖出43.23亿元；中性

3、基差：IF1811贴水6.35点，IH1811贴水7.12点， IC1811贴水47.59点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：国内金融监管机构政策利好，A股短期迎来反弹，不过全球金融市场波动加大，国内基金基本面下行压力加大，三季度业绩预披露的中小创业绩增速下滑，此外中美关系不确定性增加，抑制权益市场风险偏好； IF1811：3080-3155区间操作；IH1811：2400-2490区间操作；IC1811：4000-4170区间操作。 

期债：

1、基本面：9月地方专项债纳入社融，未改社融增速回落，贷款放量但非标和债券融资拖累明显,9月金融数据显示宽信用仍然不畅；3季度GDP增速继续下滑至6.5%，9月生产端有所回落，需求端整体趋于放缓，经济下行趋势再次得到确认；偏多。

2、资金面：上周银行间市场资金面有所收敛，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TS主力基差为-0.0871，现券贴水期货；偏空。TF、T主力基差分别为0.1275、0.2546，现券升水期货；偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为15736.8亿、22082.7亿、42344.4亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，多增；偏多。T主力净多，多减；偏多。

7、结论：近期系列宽信用政策密集出台、落地，但9月宏观数据显示经济仍不改下行趋势；上周监管高层集体喊话叠加周末国务院金稳会召开，政策利好股市，市场风险偏好或将逐步修复；降准落地、央行重启公开市场操作，有效对冲10月缴税压力，资金面料维持均衡。TS1812：99.44-99.54区间操作；TF1812：97.95-98.12区间操作；T1812：95.10-95.40区间操作