硫酸产量收紧而价格大幅上涨，这一难得的好年景或将“意外”推动冶炼企业的业绩向好。

国家统计局10月19日发布的最新数据显示，今年前三季度国内硫酸（折100%）产量为6231万吨，同比去年下降0.9%；价格上，硫酸（98%）10月1-10日价格涨至483.3元/吨，较9月21-30日的452元/吨继续大涨。

这已经刷新了自2013年国家统计局有记录以来的最高价格。证券时报记者统计发现，和去年10月1日统计局发布的硫酸价格250元/吨相比，目前硫酸价格同比增幅已经达到93.2%，与6月初263.3元/吨的数据相比，4个月间涨了八成。

有色金属冶炼行业是利用化工废气制取硫酸的主力，几乎占据硫酸生产1/4的市场份额。记者走访发现，随着6月硫酸价格持续暴涨，以硫化矿为原料的铜铅锌金等有色金属冶炼企业下半年利润将增添光彩。

多因素推动硫酸大涨

作为基础化工的重要产品，硫酸可广泛用于制造肥料、药物、炸药、颜料等化工的原材料。据统计局数据，2017年硫酸价格先跌后涨，到年底硫酸（98%）的价格是357.1元/吨。全年国内生产硫酸（折100%）8694万吨，产量同比微增1.7%。

今年上半年的硫酸价格有所调整，但到了今年6月后，硫酸的价格突然“坐上火箭”，开始迅速上行。官方数据显示，6月1日-10日，硫酸（98%）价格是263.3元/吨，此后每月都是稳步上涨。

换句话说，以披露的10月10日的最新数据计算，2018年6月份至今，全国硫酸价格上涨了八成，如果与去年10月同期相比，国内硫酸价格已经上涨了九成。

有业内人士向证券时报记者表示，环保因素影响硫精矿制酸，是价格上涨的首要原因。目前部分硫精矿制酸小企业因环保停产或限产，直接导致了市场供应量减少。

此外，国内常用硫璜制酸，主要是用其热量发电，硫酸作为副产品，约1吨硫璜可以制3吨硫酸。国内硫磺主要来源于国外进口（1100万吨），国产仅600万吨。但近期国外进口硫璜在江苏南通港中转受限，直接导致硫璜制酸产量出现缺口。

需求端也支撑硫酸价格上行。数据显示，目前硫酸的下游钛白粉和磷肥都有不同程度的回升。9月龙蟒佰利带头宣布硫酸法钛白粉上调300元人民币/吨，多家钛白粉企业也紧跟涨价，下游市场提振。

此外还有国内硫酸出口量增加的因素。近期智利一企业硫酸系统发生问题，国际市场从中国进口硫酸增加。

业内人士向记者表示，目前的硫酸价格是历史的第二个高峰年。2008年6月国内硫酸零售价曾达1800元/吨，合同批量价超过1500元/吨。但随后因产能过剩等价格持续下调，走向低迷，最低时价格跌破200元/吨。 

如今在供给侧改革推动下，国内产量开始有下降趋势，而价格开始增长。据介绍，按照惯例，冶炼企业都会在年底不同程度进行年终检修，产量会有所降低，带来硫酸库存进一步下降。百川资讯预计，2018年四季度，全国约有6家硫酸企业装置进行集中检修，或将影响硫酸的供给。

冶炼企业优势凸显

在我国，有色金属行业广泛利用化工废气等方式制取工业硫酸。

公开资料显示，2017年中国硫酸产量前10名中，铜陵有色、江西铜业分别生产硫酸378万吨和357万吨，金川集团硫酸产量也居于前列。

据业内介绍，有色冶炼企业的硫酸生产具有采购不计价、产量高、冶炼成本低、对公司业绩弹性大的特点。一般来说，冶炼企业硫酸的整体生产成本约在150元/吨-200元/吨之间。

结合铜陵有色的定期报告看，这些冶炼企业已经开始享受硫酸景气度提升的“福利”。作为华东最大的硫酸生产企业，2017年铜陵有色销售硫酸383.7万吨，化工产品的整体毛利率在7.55%左右。到今年上半年，铜陵有色硫酸产量增加到198.19万吨，化工产品的毛利率也提升到了20%。

资料显示，今年7月铜陵有色“奥炉工程”投产后，公司硫酸生产成本可较技术改造前下降35%，制造成本优势更加明显。公司预计今年前三季度业绩增幅达到57%-77%，盈利6.2亿元-7亿元。

（数据来源公开资料，由智研咨询整理）

云南铜业上半年销售硫酸108万吨，同比增长60.96%，但硫酸销售收入同比增加9成，公司坦言硫酸价格同比上涨带动经营业绩同比上升。江西铜业也在半年报中表示，上半年硫酸产量同比提升了约2成。

目前相关上市公司均未披露三季报。但硫酸价格下半年的逐月大涨，显然会助于这些冶炼上市公司提升业绩。广发证券研报称，硫酸价格持续大幅上涨，为以硫化矿为原料的铜铅锌金等有色金属冶炼企业受益，根据券商的计算，硫酸价格每上涨10%，铜陵有色的硫酸板块贡献净利增厚18%。

数据显示，铜陵有色等5家有色冶炼企业生产的硫酸达到2017年全国硫酸产量的25%。一般来说，生产1万吨铜会产生4万吨硫酸，生产1万吨铅产生0.8万-0.9万吨硫酸，生产1万吨锌产生1.7万-1.8万吨硫酸。