【宏观】

宏观：10月22日，国务院常务会议部署根据督查发现和企业关切的问题，进一步推动优化营商环境政策落实；决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难；确定建设国家“互联网+监管”系统，促进政府监管规范化精准化智能化。可以看到，企业债券融资支持工具周末银保监会才提出，周一国常会上就重点落实了相关事项，执行力非常高。另外，值得注意的是，本次会议提到的各项政策都基本有明确的期限。比如，“明年3月底前全面清理取消外商投资准入负面清单外对外资设置的准入限制”，“年底前全面实现货车年审、年检和尾气排放“一次检测、一次收费”等等，显示了政府狠抓落实的决心和态度。改革都是一步步改出来的，我们对这样的积极变化越来越有信心。

【能化】

原油：投资者关注即将临近的美国对伊朗石油业制裁，沙特表示将原油日产量增加到1100万桶，欧美原油期货趋于稳定。沙特阿拉伯能源部长表示不会以石油为武器、会进一步增加原油产量以满足市场需求的消息发布后，也打压了石油期货市场的气氛。但是，美国制裁伊朗石油业的时限临近，可能导致全球供应收紧。欧美原油期货尾盘，油价缩窄了跌幅并小幅收高。周一开始洲际交易所将交易一种新的WTI期货，即二叠纪西得克萨斯轻质原油期货，该期货交割地在得克萨斯州休斯顿东部的Magellan Midstream Partners交货点。短期原油市场维持震荡略微偏空状态。

天胶：沪胶周一震荡，近期国内现货价格小幅回落，泰国烟片及杯胶价格也有所下滑。虽然国内进口及保税区库存下滑，但高库存压力仍在，期货库存略创新高，期货价格维持远月升水格局，使得市场对供应压力仍难以忽视。下游需求表现不佳，特别是汽车行业降速获得市场共识。短期价格在底部震荡区间内维持相对均衡。05以后合约由于升水近月，随着时间推移，价差仍有收敛需求。操作上，建议持续关注远月逢高做空机会，01合约维持震荡思路。

塑料/PP：L1901收于9445（+25），PP1901收于10029（-82）。现货端继续走软，华北线性9600（-50），华东拉丝10850（稳），山东粉料10350（-100）。装置开工率PE维持高位94.6%，PP开工率88.1%。石化早库84.5（+7.5）万吨。进口方面，PE9月份进口120万吨，PP进口43万吨。下游农膜开工率继续回升至63%（+7%），但印度低价料9400受到厂家欢迎。BOPP膜厂利润好转，开工率回升至60%（+2%），但管材开工率小幅下滑1%。总体来看旺季对现货价格有支撑，但是石化开工率逐步回升加上目前现货价格依然偏高，下游宏观需求悲观预期下，远期存在走弱迹象。短期行情进入下行调整阶段。建议11月份之前逢高空的策略为主。

PTA：下行，TA901收于6960（+16）。昨日PTA现货市场仍然偏弱，买卖气氛清淡，成交稀少。日内少量成交在7130-7150自提成交，个别较高7195附近送到。现货价格不断下行，PTA加工费缩水至600元，继续压缩空间有限，PTA装置开工率下滑至74%。但需要注意的是PX估值面临回调，一方面由于原油价格弱势，一方面下游需求低迷，PX进入累库阶段，尤其是在未来PX大量新建装置投产的预期下，估值预计将回调至1100美金。亚洲PX上周五当日下滑3.42美元/吨至1258.33美元/吨CFR台湾/中国。因PTA装置意外停机，PX需求走弱。恒力石化的220万吨二号PTA生产线在十月中关停，进行两周的检修。蓬威石化位于华南的90万吨PTA装置因故停车。韩国方面，Hanwha General Chemical在十月中关停了位于蔚山的45万吨三号PTA装置进行两至三周的检修。江浙涤丝刚需补货下产销局部略有回升，至下午3点附近平均估算在8成左右。本周聚酯长丝、瓶片装置陆续有恢复，至周五聚酯负荷在84.7%，周末前后还有几套装置将恢复，届时负荷将升至86%略偏上水平。虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季，但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探，下游市场购买力依然没有大的起色，经销商、织造厂、加弹厂家都以普遍持有谨慎面对。目前市场依然在成本支撑与需求走弱预期的博弈当中，我们认为行情继续走弱的可能性更大。建议偏空对待。

玻璃：玻璃周一企稳小幅反弹。周末期间沙河地区厂家价格再度调整，以增加出库量。部分大型厂家的价格回落30元左右，其他厂家价格也有一定幅度的回落。沙河地区价格下跌，产品进入周边市场，带动输入地区价格下跌。山东、安徽、江苏、河南、湖北和湖南等地区均有沙河玻璃的销售。现货价格近期偏弱。期货价格预计持续走弱。

【金属】

铜：夜盘铜价小幅高开后回落，现货走弱抑制市场看涨情绪。基差转为贴水后，11月合约已低于12月合约，期限结构出现转变，虽然昨日日间股市上涨鼓舞市场乐观情绪。ICSG数据显示1-7月份缺口15.7万吨，同比轻微下降。国家统计局昨日公布国内有事金属产量，1-9月份铜产量同比增加11.2%，9月份同比增加10.2%，至76.4万吨。昨日LME库存增加275吨，停止了持续下降的势头。短期铜价仍可能延续围绕5万整数关口震荡整理。

锌：夜盘锌价小幅回落，小幅增仓。近期锌精矿加工费明显增加，冶炼利润明显恢复，四季度产量同比下降的趋势可能扭转，并将缓解供应紧张局面，因而锌期限结构明显趋于平缓。昨日国家统计局公布有色金属产量数据，1-9月份同比下降2.6%，9月分同比下降10.2%。短期锌价可能延续疲软走势，建议关注库存及基差变化。

铝：周一夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

镍：周一夜盘镍价小幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁产量增长以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

贵金属：上周偏鹰派的美联储纪要使得美元从震荡区间走高，脱欧磋商仍停滞不前的情况下，周一再度站上96，鹰派解读和各国抛售美债的背景下，10年期国债收益在3.2%上下运行，进一步支撑近期美元的强势。近期同时导致股市动荡。目前对于权益市场动荡和避险需求是金价的主要推手，沙特记者遇害事件持续发酵，COMEX金目前在1220美元/盎司之上盘整。人民币继续走低，离岸人民币目前6.945，预计维持当前缓慢走弱趋势，内盘金银获得支撑。资金流出黄金市场的格局出现边际改善，SPDR黄金ETF持仓出现回升。COMEX投机者持仓显示投机者空头大幅减少但仍然较为拥挤，如果金价进一步上扬可能继续出现空头回补。预计美元短期整体继续呈现震荡格局四季度重心可能将下移，金银近期的反弹突破阻力位后打开上方空间，整体看好四季度整体金银走势。本周关注公布的美国三季度GDP数据预估。

【黑色】

螺纹钢：震荡格局。现货方面，上海螺纹钢4640，天津螺纹钢4430，唐山钢坯价格3970。当前螺纹钢供需依旧健康，库存持续下降，双休日沙钢出厂价格上调50，唐山钢坯价格也持续反弹。宏观方面，近期央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。股市也明显反弹，带动了市场的积极氛围。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价545元，普氏指数73.5美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：22日焦炭期价低开后先扬后抑。现货市场，港口准一报2550-2600元/吨，山西地区部分焦企再次第二轮提涨焦炭价格，前期只落实两轮降价的一些焦企近日也相继跟随提涨焦价，目前焦企多低库存甚至零库存运行，下游钢企接货情况整体较好，给予焦企继续提涨信心，不过提涨之后价格接近今年最高点，前期拿货的一些贸易商有开始谨慎操作的情况，整体看当前焦炭市场呈现供需两旺局面，焦价偏强运行，后期重点关注即将到来的错峰生产对供需面的影响力度。焦煤方面，在环保、安全、查超产等同时发力的大背景下，四季度焦煤供应问题逐渐显现，加上近期铁路、公路运输偏紧张，多数下游钢焦企业近期补库存显吃力，短期焦煤供需两面表现双重利好，支撑焦煤价格偏强运行。，现唐山地区蒙5自提在1550元/吨左右。整体上，近期焦炭现货落实第二轮涨价，各环节库存虽然偏低但11月开始采暖季限产钢厂需求减弱后可能开始垒库，港口现货2600绝对价格偏高，港口贸易商投机需求难以启动，盘面价格在2450-2500上方压力明显。策略上，煤焦单边偏空操作，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会，注意风险。

硅铁：硅铁现货市场震荡走强，环保压力有所抬头，硅铁厂家挺价意愿增强。厂家按需生产为主，72硅铁价格稳，市场低价货源少；75硅铁表现良好，75硅铁市场货源较为紧张，厂家坚持挺价，短期内稳中向上。目前市场报价72硅铁在6200-6300元/吨，75硅铁6600-6800元/吨。硅铁期货震荡向上运行，建议逢低吸纳或观望。

硅锰：最近硅锰现货走势向好，厂家信心有所好转，主要来自锰矿价格上涨带来的成本支撑和内蒙、宁夏环保压力加大。在锰矿企业提价意愿强烈下，硅锰成交增多，运输成本和焦煤价格均上涨，进一步压缩硅锰企业利润支撑了厂家信心。由于成本上升，市场低价硅锰资源逐渐减少，矛盾在积累。总体上硅锰期货震荡偏强，建议逢低做多。

【农产品】

豆粕：美国大豆近期的收割显示部分地区的单产低于预期，市场需要时间来评估产量的最终影响程度，CBOT大豆昨日小幅反弹。DCE豆粕夜盘继续小幅下跌，年内豆粕供应基本充足，其他蛋白饲料开始替代豆粕，且近期非洲猪瘟疫情较严重，再加上中美可能于11月底展开新一轮贸易谈判的消息影响，令豆粕现货价格开始松动，昨日现货下跌50元/吨，自最高点已经下跌100元/吨。不过中美贸易关系仍存在较大不确定性，油厂惜售挺价心态仍比较明显，预计M1901短期内下跌空间不大。M1905的定价仍然以南美大豆明年2、3月份的报价为基准。

油脂：油脂夜盘小幅波动，总体来看仍然维持低位震荡态势。国内三大油脂库存高企，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是未来半年油脂行情的契机所在，不过预计时间点将后移到明年一季度。豆油1901短期支撑5730左右，阻力6130-6150左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，短期阻力6850-6870。

鸡蛋：昨日鸡蛋小幅下跌，收于4236点，现货继续下跌至 3.7元/斤左右。与去年同期相比，今年在产蛋鸡存栏量小幅增加，但国庆节后蛋价仍然坚挺，也是节后01合约不断冲高的主要原因。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约可能弱于01合约。近期现货较为强势和预计存栏的上涨是目前01合约的主要矛盾，现货若是不跌01合约下跌调整空间较小，建议可在05合约随近月合约上涨后布局05合约空单，或者在01合约随现货下跌出现调整后尝试做多1-5价差。

玉米：玉米期货昨日继续上涨。近期现货价格保持稳定，新粮收购价格较去年上涨，到港成本1820元/吨左右，与港口价格倒挂，惜售情况较多。玉米深加工开工率和收益均继续向好，下游需求旺盛。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展。由于广泛囤货，社会库存较高，需要时间消化，近月合约稍稍承压，但1850底部平台较为稳固，策略上仍然推荐持有远月合约多头和5-1价差缩小后做多价差。

苹果：苹果昨日止跌反弹。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。10月合约临近交割，目前市场还在等待本次交割的仓单成本、数量、果商的交割意愿和仓单货品再挑拣的难易程度。苹果前两天虽然大幅下跌，但交割成本有一定支撑，策略上推荐AP901可考虑尝试做多。

棉花： ICE期棉涨2.64%，收79.98。郑棉夜盘涨0.56%，收15365。日前手摘棉“双28”级毛重报价已降至16000-16100元/吨，“双29”毛重报价为16200-16300元/吨。这波的下跌行情正好给了做多的机会，今日可能在外盘带动下反弹。

白糖：ICE原糖跌0.43%，收13.83。郑糖夜盘跌0.92%，收5163。印度爆发严重虫灾，糖产量预估大减300万吨。外糖持续上涨为对2019/20榨季供给过剩转缺口的提前反应，但对郑糖影响较小，当前为波段性反弹，等外盘见顶后可空。

【金融】

国债：多重利好推动股市大涨，期债低开低走。国务院一行两会集体发声支持股市，A股大幅上涨，市场避险情绪缓和，期债低开低走，10年期国债收益率上行2.52bp报3.59%；央行表示要设立民营企业债券融资支持工具，并增加再贷款和再贴现额度1500亿元，且加大公开市场逆回购操作力度，净投放1200亿元，临近税期，Shibor继续走高，市场资金面有所收敛；三季度GDP增速有所回落，不过金融数据普遍超预期，预计四季度降准和维稳政策的效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能；受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响，后期CPI面临较大的上行压力，通胀预期升温。因此，预计各期限国债期货以调整为主，操作上建议关注轻仓试空和卖出套期保值策略。

股指：国务院金融委、刘鹤副总理、监管机构和交易所的集体发声有助于重建目前极度缺乏的市场信心，短期股指企稳可期，后期缓解股权质押风险的政策落地仍将是关键，中长期增量资金入市也将使得市场更好的恢复流动性。从股市基本面来看，三季度经济下行压力增加，受制于上市公司三季度业绩下滑压力，估值反弹的空间不大。从资金面来看，两市融资余额持续减少已经跌至7700亿元以下，北上资金近两周也是大幅流出。随着内部股权质押风险的暂时缓解，外部不确定将是主要压力，美股仍有下行风险，美元兑人民币临近6.95元，美股下跌和人民币贬值都将导致外资流出。短期在利好消息刺激下偏谨慎乐观，中期受制于业绩偏谨慎，技术上来看，沪指第一压力位2700点附近，第二压力位2770点附近，追高谨慎。

【新闻关注】

国际：土耳其高官向美媒透露，记者卡舒吉被害当天，嫌犯之一换上他的衣服，戴上假胡子和眼镜，悄然离开沙特驻伊斯坦布尔领事馆，在该市旅游胜地现身。土耳其方面一直认为“这是一起预谋杀人”。

国内：国务院常务会议指出，将部署进一步推动优化营商环境政策落实、决定设立民营企业债券融资支持工具、以市场化方式帮助缓解企业融资难。要进一步减少社会资本市场准入限制、压减行政许可等事项、简化企业投资审批、提高政务服务效能。