铜：

　　虽然中国铜产量数据高于预期，1、2月同比增加16.2%，但国内进口表现优异，2月未锻造铜及铜材进口同比增长10.3%，国内庞大的进口量是铜价支撑及上涨的最主要动能。本周现货表现低于预期，1、2月铜杆产量数据显示消费低迷，但相信随着时间的推移中国需求将逐渐升温。废铜受政策方面影响，流通有限，利多电铜消费。近期沪铜主力合约处于60000元附近徘徊运行，后期来看，伴随着LME库存转向减少，基本面逐步回暖，将推高铜价，但隐患集中在紧缩财政政策的力度以及速率上。仍维持铜价偏多运行的观点，但幅度与速度将时时受到资金问题的考验。

　　上周LME3月铜下跌0.94%，沪铜合约1006下跌0.47%。

　　上周现货市场表现有所反复，整体成交量回落。与前期预期现货逐步升温的表现，存在差异。期价宽幅震荡，市场观望气氛加重，华南地区尤为明显。北部地区保持其他地区少有的消费旺盛，市场货源集中在国产铜为主，流通有限，成交价格明显高于其它地区。华东地区，维持前期表现，成交稳定，回暖速度较慢。整体而言，上周现货市场表现低于预期，现货未形成对期价的支撑，保持贴水状态。废铜方面，以废铜为试点的进口整改逐步进行，国内废铜流通量有限，但这为对废铜价格有所帮助。政策面的担忧，反而促使中下游企业弃废选精。废铜与电解铜价差缩小，废铜成交气氛越发清淡。进口方面，到岸升贴水维持110-130美元/吨。比价回落，进口量减少，国内进口铜流通量缩减。

　　数据方面，CFTC基金净持仓增持2411手，其中基金多头增持3041手，基金空头增持630手。基金动作更显多空双方对峙局面。LME铜库存周内减少10575吨，COMEX减少49吨，上海增加6849吨。LME铜取消仓单周内减少2750吨，取消仓单占库存比例为5.3%。LME现货贴水32美元。

　　虽然中国铜产量数据高于预期，1、2月同比增加16.2%，但国内进口表现优异，2月未锻造铜及铜材进口同比增长10.3%，国内庞大的进口量是铜价支撑及上涨的最主要动能。本周现货表现低于预期，1、2月铜杆产量数据显示消费低迷，但相信随着时间的推移中国需求将逐渐升温。废铜受政策方面影响，流通有限，利多电铜消费。近期沪铜主力合约处于60000元附近徘徊运行，后期来看，伴随着LME库存转向减少，基本面逐步回暖，将推高铜价，但隐患集中在紧缩财政政策的力度以及速率上。仍维持铜价偏多运行的观点，但幅度与速度将时时受到资金问题的考验。

　　铝：

　　维持区间调整等待突破的沪铝，伦铝继续保持较为强势的上涨势头。

　　自2月22日沪铝以大阴线收于17000元/吨之上以后，沪铝渐渐步入了围绕17000元/吨上下窄幅震荡的结局。这种格局与去年8月上旬以后沪铝围绕15000元/吨上下波动有一定的相似之处。但和沪铝相反的是伦铝却保持了强劲的上涨势头。而且库存还在节节下降。

　　如果仅从现货成交情况来看，目前现货市场的表现并不活跃。贸易商仍旧还是在等待接下来的爆发。而从需求火爆与否的角度来说，我们也有足够的理由相信下游的复苏已经很不错。佛山部分加工商厂家的出口订单已经到5，6月份。他们目前面临的问题是招工的困难，开工上非常活跃。而河南地区也有加工商反映目前的需求非常良好。因此从这个角度来讲，未来铝价还可以继续保持乐观的预期。

　　但是影响铝价的另一大因素，货币政策的松紧始终是无法避开的一道阴影。统计局公布的数据显示CPI2月份同比增长2.7%，与温家宝在政府工作报告中提到的控制CPI在3%的目标仅有一步之遥。因此引发市场对于中央银行可能采取进一步紧缩政策的忧虑。周五市场纷纷传闻央行可能加息便是一个佐证。但与此同时，市场目前又在传闻二次探底的可能性，这种担忧又可能减缓央行出台紧缩政策的步伐，给预测增加了更多的不确定性。

　　LME的库存已经连续减少多日，但正如其在增加的时候并没有伴随铝价的下跌一样，LME库存的减少也不能直接推导出铝价可能上涨。但LME库存的变化有一个特点是值得注意的：就是它基本上是稳定在那几个仓库，而且每天减少的量并不是很大。从这个角度我们可能可以猜测这可能并不是融资仓单到期所致，（如果是融资仓单到期所致，那么释放出来的量可能是巨大的）。因此这种数据的变化也可能在反映欧美的需求的确是在复苏。

　　美元指数在盘旋于80以上多日之后，周五突然下破80整数关口，收在79.771。尽管美元指数的小幅波动未必会给金属带来多大影响，但一旦形成趋势扩大涨幅或者跌幅，那么影响可能就不可忽视。

　　从以上分析来看，利多因素仍旧占据主要地位。但市场对于后市仍旧存在担忧。对于投资者而言，目前价格正处于僵持阶段，不一定需要抢先建立头寸，等待方向明确以后在追进更为安全。

　　锌：

　　锌价走势，外强内弱格局明显。期价上涨，比价回升，期价下跌，比价下挫。国内现货表现平平，无显著回暖的迹象，库存影响较为恒定。锌消费集中在房地产行业，紧缩政策的隐忧将共同作用于其。近期，锌价支持来自于外盘，国内基本面弱势显现。

　　上周LME3月锌下跌0.17%，沪锌合约1006上涨2.5%。变动幅度的差异，主因前一周周五晚间外盘大涨，沪锌周一跟随补涨所致。LME锌库存减少1950吨，上海锌库存增加33吨。现货市场表现未有回暖迹象，中下游企业仍以消耗库存为主。期价反复，更促使现货采购的按取进行，预计现货进行表现难有作为。进口方面，比价周三跌至8附近，后回升。近期外强内弱形式明显，期价上涨多以外盘为主，沪锌跟随，则比价上涨。期价下跌时，沪锌率先下挫，比价回撤。