【宏观】

宏观：10月24日，美国商务部公布新屋销售数据，9月新屋销售年化55.3万户，创2016年12月以来新低，低于预期62.5万户，此前3个月的数值也均下修，新屋销售已环比连降四个月。9月新屋的中位售价同比下降3.5%至32万美元，环比略有下降。我们认为，美国当前加息的市场环境对房屋销售活动产生了实质性影响，为可能过热的经济进行了冷却，其本身是符合预期的。房屋价格的下跌也相对微弱，整体在合理范围内。稍晚公布的欧元区PMI为52.1，低于预期，显示欧洲经济受到内外部因素的影响边际上仍未改善。总体来看，美国经济仍处于较为稳健的态势中，若经济产生不利变化，美联储也很可能放缓加息节奏，无需过分担忧。

【能化】

原油：美国汽柴油需求增加、库存下降抵消了原油库存增长的影响，WTI反弹，然而市场仍然关注沙特阿拉伯增长抵消伊朗出口量下降，布伦特原油期货继续下跌。截止2018年10月19日当周，美国原油库存量4.22787亿桶，比前一周增长635万桶；美国汽油库存总量2.2933亿桶，比前一周下降483万桶。原油日均产量1090万桶，与前周日均产量持平。油价短线趋势继续看跌。

天胶：沪胶周三窄幅波动，价格小幅下滑，基本面消息平淡，国内需求毫无亮点，供应端稳步进入旺季。虽然国内进口及保税区库存下滑，但高库存压力仍在，期货库存屡创新高，期货价格维持远月升水格局，使得市场对供应压力仍难以忽视。下游需求表现不佳，特别是汽车行业降速获得市场共识。短期价格在底部震荡区间内维持相对均衡。05以后合约由于升水近月，随着时间推移，价差仍有收敛需求。操作上，建议持续关注远月逢高做空机会，01合约维持震荡思路。

塑料/PP：L1901收于9465（+35），PP1901收于10001（-29）。现货端继续走软，华北线性9600（稳），华东拉丝10700（-100），山东粉料10200（-100）。石化库存77.5。装置开工率PE维持高位95%，PP开工率88.1%。进口方面，线性美金价1110，折合人民币9600，拉丝PP美金价1250，折合人民币10950。下游农膜开工率继续回升至63%（+7%），但印度低价料9400受到厂家欢迎。BOPP膜厂利润好转，开工率回升至60%（+2%），但管材开工率小幅下滑1%。现货价格坚挺，短线可参与反弹行情。

PTA：TA901夜盘收于6920（-8）。现货7110（-50）。江浙涤丝今日产销依旧一般，至下午3点半附近平均估算在5-6成。现货价格不断下行，PTA加工费缩水至350元，继续压缩空间有限，PTA装置开工率70.78%。但需要注意的是PX估值面临回调，一方面由于原油价格弱势，一方面下游需求低迷，PX进入累库阶段，尤其是在未来PX大量新建装置投产的预期下，估值预计将回调至1100美金。周三，亚洲PX继续走跌，随上游下滑，价格下调7美元/吨分别至1230.33美元/吨FOB韩国和1250.33美元/吨CFR台湾。本周聚酯长丝、瓶片装置陆续有恢复，聚酯负荷在86.4%。虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季，但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探，下游市场购买力依然没有大的起色，经销商、织造厂、加弹厂家都以普遍持有谨慎面对。目前市场依然在成本支撑与需求走弱预期的博弈当中，我们认为行情继续走弱的可能性更大。建议偏空对待。鉴于PTA加工亏损，开工逐步下滑，近月合约开始有支撑，因此建议操作空远月合约，或正套。

玻璃：玻璃期货近期逐步上行。近期受到沙河地区价格调整的影响，玻璃现货市场整体呈现弱势整理的态势，市场信心不佳。近期华东和华中等地区价格均有不同程度的调整，以应对沙河玻璃价格的调整。现货价格近期偏弱。期货价格预计持续走弱。

【金属】

铜：夜盘铜价窄幅整理，目前缺少打破区间波动的动力。铜价在5万整数关口附近已整理多日，在供求预期基本平衡的情况下，缺少资金关注。昨夜美元走强，重回96上方，给铜价带来压力。LME库存增加1125吨，现货升水9美元。短期铜价可能延续窄幅区间整理，建议关注汇率和基差变化。

锌：夜盘锌价小幅回落，减仓明显。前几个月由于加工费低迷冶炼企业减产导致库存处于历史低位，并出现数月挤仓，随着加工费增加及进口矿增加，供应紧张状况存在缓解可能。技术上锌价短期可能表现强势，建议关注汇率、基差及库存变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

镍：昨日夜盘镍价大幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁产量增长以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

贵金属：目前股票市场动荡和地缘政治避险需求是金价的主要推手，沙特记者遇害事件持续发酵，昨晚美股延续跌势，COMEX金进一步站上1230美元/盎司之上，SHFE黄金收于277.70元/克，SHFE白银出现回调，收于3587元/千克。偏鹰派的美联储纪要使得美元从震荡区间走高，脱欧磋商仍停滞不前和意大利财政预算僵持不下的情况下，弱势欧元推动美元再度升至96之上。但在避险情绪主导下黄金受美元的压力较小，其他避险资产包括美国国债和日元均表现较强。人民币受美元升值影响预计维持当前缓慢走弱趋势，内盘金银获得支撑。尽管美元短期强势，目前黄金避险属性的回归使得黄金受美元的压制力下降。同时资金流出黄金市场的格局出现边际改善，SPDR黄金ETF持仓出现回升。COMEX投机者持仓显示投机者空头大幅减少但仍然较为拥挤，可能继续出现空头回补。预计美元短期继续呈现震荡格局四季度重心可能将下移，金银近期的反弹突破阻力位后打开上方空间，整体看好四季度整体金银走势。关注本周公布的美国三季度GDP数据。

【黑色】

螺纹钢：震荡格局。现货方面，上海螺纹钢4640，天津螺纹钢4430，唐山钢坯价格3980。当前螺纹钢供需依旧健康，库存持续下降，双休日沙钢出厂价格上调50，唐山钢坯价格也持续反弹。宏观方面，近期央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，预计短期螺纹钢走势震荡为主，震荡的主要区间【4000,4200】。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价551元，普氏指数75美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面，加上人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，预计近期铁矿石价格重心可能不断抬高，操作上以逢回调做多为主。

焦煤焦炭：24日焦炭期价高开后震荡上行。现货市场，港口准一报2550元/吨，由于本身焦企无库存积累供货偏紧张，再加上近期铁路车皮紧张及公路车流量有限也在进一步催货市场，北方地区多家钢企焦炭到货量表现并不理想，同时钢厂日耗暂无明显下降，刚性需求支撑较强，部分钢厂已陆续接受焦企第二轮提涨，后期重点关注即将到来的错峰生产对供需面的影响力度。焦煤方面，在受安全检查影响，山西吕梁地区多家企业仍在控制出煤量，主焦煤资源有限。另外山东地区受事故影响，多家煤企面临关停，主要影响气精煤和1/3焦煤，导致焦企采购较为困难，加之冬储提前推动市场，在供应偏紧的行情下，后期炼焦煤市场仍较为乐观。整体上，近期焦炭现货落实第二轮涨价，各环节库存虽然偏低但11月开始采暖季限产钢厂需求减弱后可能开始垒库，港口现货2600绝对价格偏高，港口贸易商投机需求倒挂难以启动，盘面价格在2450-2500上方压力明显，重点关注11月初的主产地焦化限产执行力度。策略上，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会，注意风险。

硅铁：最近硅铁现货市场依然盘整为主，受环保预期影响部分硅铁厂家挺价明显。厂家按需生产为主，72硅铁价格稳，市场低价货源少；75硅铁表现良好，75硅铁市场货源较为紧张，短期以稳为主。目前市场报价72硅铁在6200-6300元/吨，75硅铁6600-6800元/吨。硅铁期货昨日继续回调，暂以观望为主。

硅锰：最近硅锰现货盘整向上运行，厂家对后市依然有信心。在锰矿企业整体提价情形下，硅锰成交好转，运输成本和焦煤价格上涨后压缩了硅锰企业利润，支撑现货价格。内蒙、宁夏环保有所加强，宁夏出厂价8650-8750，广西8650-8700，市场低价硅锰资源逐渐减少。锰矿报价探涨，天津港澳块66-68元/吨度，加蓬块报62元/吨度，钦州港澳块报65-66元/吨度，加蓬块报62元/吨度，市场观望气氛浓，厂商低价惜售。总体上硅锰期货震荡向上，建议逢低做多。

【农产品】

豆粕：美国中西部收割进度加快，部分地区有产量低于预期的想象，不过这不改美国大豆供大于求的基本面，CBOT大豆昨日小幅下跌，继续低位震荡。DCE豆粕夜盘窄幅波动，市场在等待11月底的中美领导人会面，短期内豆粕现货供需并没有突出矛盾。不过基于中美贸易关系的不确定性，油厂惜售挺价心态仍比较明显，预计M1901短期内下跌空间不大，如果库存下降较快，M1901短期内会再次向现货价格靠拢。M1905的定价仍然以南美大豆明年2、3月份的报价为基准。

油脂：油脂夜盘窄幅波动，近期受豆油库存持续创新高影响，势头较弱，油脂总体来看仍然维持低位震荡态势。国内三大油脂库存高企，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是未来半年油脂行情的契机所在，不过预计时间点将后移到明年一季度。豆油1901支撑5580左右，阻力5950-6000左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6500左右，短期阻力6850-6870。

鸡蛋：昨日鸡蛋大幅下跌，收于4183点，现货今日企稳于 3.7元/斤左右。近期现货较为强势和预计存栏的上涨是目前01合约的主要矛盾，目前01合约随现货出现下跌，但1月旺季蛋价仍存再次上涨预期，建议若是出现回撤至4100点左右可尝试做多。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约可能弱于01合约。建议可在05合约随近月合约上涨后布局05合约空单，或者在01合约随现货下跌出现调整后尝试做多1-5价差。

玉米：玉米期货昨日继续小幅震荡。今年新粮收购价格较去年上涨，到港成本1820元/吨左右，与港口价格倒挂，惜售情况较多。玉米深加工开工率和收益均继续向好，下游需求旺盛。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展。由于广泛囤货，社会库存较高，需要时间消化，近月合约稍稍承压，但1850底部平台较为稳固，策略上仍然推荐持有远月合约多头和5-1价差缩小后做多价差，同时推荐做多CS1905和CS1901。

苹果：苹果昨日小幅上涨。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。10月合约临近交割，目前市场还在等待本次交割的仓单成本、数量、果商的交割意愿和仓单货品再挑拣的难易程度。苹果前两天虽然大幅下跌，但交割成本有一定支撑，策略上推荐AP901可考虑尝试做多。

棉花：ICE期棉跌2.33%，收77.15。郑棉夜盘跌0.13%，收15280。截至10月21日当周，美国棉花生长优良率为34%，前一周为35%，去年同期为56%。这波的下跌行情正好给了做多的机会，今日可能在外盘带动下有所下跌。

白糖：ICE原糖涨1.23%，收13.98。郑糖夜盘涨0.1%，收5153。中国9月份进口糖19万吨，同比增加3万吨，环比增加4万吨。外糖持续上涨为对2019/20榨季供给过剩转缺口的提前反应，但对郑糖影响较小，当前为波段性反弹，等外盘见顶后可空。

【金融】

国债：隔夜美股大幅下跌，避险情绪回升。隔夜美股大幅下跌，避险情绪回升，美债收益率有所回落，国内期债昨日震荡上行，10年国债收益率下行3bp至3.54%。央行开展1500亿元7天逆回购操作，连续第四个交易日净投放，本周合计净投放3900亿元，Shibor小幅走高，市场资金面有所收敛，不过仍保持低位；央行表示要设立民营企业债券融资支持工具，并增加再贷款和再贴现额度1500亿元，金融数据普遍超预期，预计四季度降准和维稳政策的效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能；受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响，后期CPI面临较大的上行压力，通胀预期升温。因此，预计各期限国债期货反弹空间有限，操作上建议暂时观望。

股指：周三股指冲高回落，表明上方压力较大，银行、非银金融和房地产板块涨幅居前。从基本面来看，三季度经济下行压力大幅增加，受制于上市公司三季度业绩下滑压力，估值反弹空间不大。随着内部股权质押风险的暂时缓解，外部不确定将是主要压力，美股下跌和人民币贬值都将导致外资流出，外资减持对主板的压力较大。政策面来看，缓解股权质押风险的政策已经开始落地，短期股指仍有稳定的基础。但昨晚美股大幅调整，道琼斯和纳斯达克指数均跌破年线重要支撑，A股外资持股规模约1.2万亿，近期外资持续流出是A股最大的压力，今日关注沪指2560点附近支撑，中期股指受制于业绩压力维持谨慎观点。

【新闻关注】

国际：加息影响再度显现。在美联储宣布今年第三次加息的9月，新屋和成屋销售户数分别创近两年和近三年新低。上周公布的30年抵押贷款利率升破5%，创逾七年半新高。评论称房贷利率“破5”将吓跑很多买家。

国内：国家总理在中国工会十七大作经济形势报告。他强调，坚定信心攻坚克难调动各方面积极性，促进经济持续平稳运行和高质量发展。不搞大水漫灌，持续深化改革、扩大开放、促进创新，着力优化营商环境，更大力度简政减税降费。