【加息会提前吗？】
 
　　上周因加息传闻使得资本及商品市场出现下挫，那么，加息会提前吗？
 
　　11日国家统计局公布了2月各项经济数据。其中，消费者价格指数(CPI)较去年同期增长2.7%（超过一年定存利率2.25%），距离3%的警戒线仅一步之遥。因实际利率为负，从而引发提前加息的猜测。

如果提前加息，那么，将使得并不稳固的经济增长出现动荡，甚至是下行，并加大人民币升值的压力。当前，资本及商品市场并没有出现过热迹象，2月份CPI涨幅加剧主要是受结构性和季节性因素影响，特别是春节的影响。国家统计局预计：3月份CPI价格会有所回落。
 
　　我们认为，2月CPI指标仍属正常范围，暂不会影响国家的货币政策。虽然CPI同比涨幅已超过一年定存利率，但并不会导致加息提前。加息最有可能的时间窗口应为6月份以后；届时，中国及美国的经济形势基本明朗。
 
　　未来加息对市场的影响是：表面利空，实为长期利好。
 
　　【金属市场分析：】
 
　　上周LME铜维持窄幅振荡之势，周五下跌4美元报7461美元/吨。
 
　　当前，欧美经济数据转好、美元回落，以及中国节后进入消费旺季，均为市场提供了逢低买盘的支撑；然而，市场又担忧中国经济刺激政策的退出，抑制进口需求。加之，欧美经济发展的不稳定性与缓慢性，导致铜市犹豫不定。
 
　　从基本面看，尽管多空因素交织，但在经济复苏的大背景下，春季消费旺季依然是支撑铜价的主要因素，2月份我国精铜进口增长10.3%至32.2万吨。从技术上看，LME铜价处在40日均线之上，经回调与整固之后倾向上涨。
 
　　近期LME铜库存出现了持续小幅减少（现为53.2万吨），同时，注销仓单有所上升（现为2.8万吨，占5.3%），看来库存还将减少，这反映西方消费出现好转。与此同时，上周沪铜库存却出现增加（6849吨），为15.5万吨。这反映国内消费有些疲弱，盘面表现亦是沪弱伦强，两市比价缩小至8.0之下。
 
　　美国总体数据偏好，美国2月零售销售月率增长0.3%（预期为下降0.2%），而消费者信心略有下降。另外，欧元区公布的数据亦令人鼓舞，1月份工业产值较上月增长1.7%，创下记录最高月度增幅。表明欧元区经济亦追随美国呈现较好的复苏状态。
 
　　总体上，精铜供应偏紧，在经济复苏与消费旺季的推动下，我们维持原有的判断：在未来两个月里铜价将振荡上行，但空间相对有限，因高位压力重重。
 
　　【螺纹钢市场观察：】
 
　　上周螺纹钢期货呈振荡上行之势，因现货市场回暖。周五，远期主力合约RB1010上涨14元，报4658元/吨，高于RB1005合约449元/吨。

根据经验判断，这两个合约间的价差还不算过大，相当于每月高于前月90元/吨。当某天，两合约价差拉大到550-600元/吨时，远期合约将出现修正性大幅回落。
 
　　15日（周一）RB1003合约（报3975元/吨）为最后交易日，届时RB1004合约（报4088元/吨）变为现货合约，其后的表现是否会像前期合约一样，出现回落且低于现货？存在这种可能。如果近月下跌，那么，远期合约亦会出现回落。然而，在未来总体向上的判断下，回落就是好的买入机会。
 
　　上周现货市场出现回暖，上海螺纹钢20mmHRB400报价为4040元/吨（理重）；当周主要城市的螺纹钢库存小幅增加（10.4万吨）至733.9万吨。过去一段时期，库存始终是悬在多头上的“重锤”，然而，这一利空因素已不重要。随着二季度消费趋旺，库存逐渐下降。未来的主要关注点是：钢材消费。
 
　　按传统惯例，4-6月份建筑钢材消费将逐步进入旺季，我们预期：随着库存下降，期钢将呈大幅波动的形式步上涨，RB1010合约在4800元/吨处会有较大的抛压，再下一个压力点就是5000元/吨。
 
　　策略：RB1010合约在4600元/吨之下，可以考虑长线多单介入。