2016年6月17日，以证监会发布史上“最严借壳标准”为标志，并购重组政策全面收严。不过，日前证监会宣布对被否企业并购重组间隔期进行调整，之后，沉寂两年多的壳资源再度成为香饽饽。

ST概念连续走强

东方财富Choice数据显示，截至25日，ST概念板块已经连续上涨4天，其中22日更是出现板块内个股掀涨停潮的局面。

24日，仍有*ST中基、*ST尤夫、ST河化等多家公司涨停。

消息面上，20日，证监会表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。将继续深化并购重组市场化改革，服务国民经济高质量发展。

事实上，近期并购重组多项规则“松绑”，不仅上述政策修改，让企业重新上市时间缩短，还不设任何额外门槛，鼓励中概股参与A股并购重组，新增十个行业可以享受快速审核通道，放松并购重组融资用途，鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组。

事实上，关于并购重组政策放松已经有一些提现，比如适用小额并购快速通道的第一单拓尔思已在证监会受理后直接提交并购重组委审议，审核效率大幅提高。

另外，今年五月万华化学抛出的吸收合并方案显示，拟通过发行新股约17.16亿股的方式对控股股东万华化工实施吸收合并。7月23日，万华化学向证监会提交申请被接收，7月26日，证监会就已经完成了第一轮反馈到企业层面，8月10日，公司中介机构提交了反馈回复，8月16日，万华化学上会并成功过会，速度之快令人惊讶。

借壳和大额并购有望兴起

天风证券分析师刘晨明认为，今年以来，监管层已经不只两三次提出支持外延并购的表态，政策转向的风向标已初步显现。

国浩律师事务所集团执委、国浩律师资本市场研究中心主任刘维表示，近期并购重组政策的系列调整，从上市公司发展角度来说，并购重组对上市公司提高公司质量，增强发展动力，提高业绩具有重要影响。从服务实体经济角度来看，被否IPO企业多数属于实体产业公司，进一步做大做强需要资本市场提供直接融资支持。IPO被否背后有多种原因，6个月的限期与“IPO被否后6个月内不得申报”的既有规则相匹配。既可以避免监管套利，也有利于发挥资本市场支持实体经济的功能。

新时代证券研究所所长孙金钜认为，政策变动之后，借壳和大额并购有望兴起，助力并购重组快速回暖。根据其统计的数据显示，新政下将有大量的被否IPO企业标的充实并购重组市场。

哪些才是优秀壳资源？

随着借壳和大额并购有望兴起的预期渐起，哪些才是优秀的壳资源也受到关注。

东方财富Choice数据显示，截至25日，两市总市值低于10亿元的有9家，分别是金亚科技、*ST德奥、*ST巴士、*ST圣莱、*ST皇台、*ST龙力、天龙光电、*ST百特和ST宏盛。

(数据来源：东方财富Choice数据)

为了方便重组方接手，所以一般壳资源市值小于30亿，东方财富Choice数据显示，截至25日，两市总市值低于30亿元的公司有1325家，在剔除创业板(创业板不允许借壳)后仍有934家。

总市值低有着这样那样的原因，核心因素之一即是主营业务运营出现问题。例如，总市值低于10亿元的公司中基本都是“ST”股。有些公司甚至问题缠身，停牌中的金亚科技市值已经跌至3亿元以下，公司更是因为涉嫌欺诈发行股票等违法行为被移送公安机关。

事实上，不符合这一硬性规则的“带病”公司仅是少数，大部分市值低于30亿元的公司并不存在“致命”问题，从“壳资源”的角度来看依然是可供选择的标的。

东方财富Choice数据显示，在上述934家公司中，剔除上市不满一年的次新股、负债率超过30%，今年中报扣非和摊薄后每股收益EPS小于0.1元，净资产收益率小于5%之后仅剩62家公司。

(数据来源：东方财富Choice数据)