进入十月份原油价格整体呈现过山车走势，月初欧美原油升至四年以来高点，SC原油接近600元关口，随后油价一泻千里。一方面，近期全球股市大幅波动令市场避险情绪骤升，油市受到打压。另一方面，市场对于供给短缺忧虑得到缓解，沙特计划增加原油产量，而伊朗制裁在最后日期的来临并未被完全切断原油出口，美国原油库存连续五周录得增加。目前市场空头气氛仍十分浓厚，短期内油价仍将弱势运行。

一、美国原油库存持续增加

美国能源信息署（EIA）周三公布数据显示，截至10月19日当周，美国原油库存增加634.6万桶，连续五周录得增加，原油库存的持续增加一方面是由于炼厂设备利用率以及原油加工量都有所下滑，10月份（前三周）原油月均加工量为1627.4万桶/日，与9月份相比减少82万桶/日，炼厂设备使用率较9月份有所下滑；另一方面，美国原油产量依旧维持高位，今年国际油价不断攀升，美国页岩油的开发呈现欣欣向荣的局面，由此美国原油产量突破1100万桶/日，虽然前期受到飓风干扰，墨西哥湾地区受到一定影响，但整体产量依然保持在1100万桶/日水平。当周美国原油出口增加39.8万桶/日至218万桶/日，欧洲、亚洲地区是美国原油出口的主要目的地，但今年以来美国与世界主要经济体贸易摩擦不断，关税税率时常变化，这对美国原油出口稳定造成较大影响。整体来看，随着秋季炼厂检修结束，原油加工量有望回升，库存将会结束持续累积局面。

二、沙特计划增产

本周沙特表示11月份将继续增产，计划将产量从1070万桶/日提升至1100万桶/日，并表示在三个月内有能力提升产量至1200万桶/日。自六月份以来市场增产的呼声不断，美国总统特朗普也多次抨击以沙特为首的OPEC与俄罗斯勾结操控油价，六月底OPEC大会只是提出将减产执行率恢复至100%水平，并在此后的历此会议上OPEC各成员国并未就具体增产的配额达成一致。市场普遍预计OPEC将无法弥补伊朗以及委内瑞拉所产生的供应缺口，然而在伊朗受到制裁后，OPEC产量并未出现下滑，整体保持稳中有升，九月份OPEC原油产量为3276万桶/日，为2017年8月以来最高。而沙特继续计划增产，对市场的供给忧虑起到了很大的缓解作用。

三、伊朗制裁不及预期

随着美国对伊朗制裁最终截至日期日益临近，美国完全切断伊朗出口希望越来越渺茫，美国政府态度有所软化，要求相关进口国将伊朗原油进口量降至奥巴马时期的80%可以得到豁免。数据显示韩国自八月份就已停止进口伊朗原油，而日本石油协会表示本月开始炼厂将停止使用伊朗原油。作为世界第三大石油消费国印度，对于伊朗原油仍有需求，部分炼厂预定了11月份的伊朗原油。伊朗近邻土耳其对外能源依存度达到90%，需要从伊朗进口大量原油和凝析油。但是虽然美国可能在11月份初不能兑现预期，但不排除加大制裁力度的可能性，进而使伊朗原油出口进一步减少。