日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 因现货市场中品粉矿资源偏紧，价格拉涨明显，再日耗下降情况下，钢厂采购趋于谨慎，贸易商看好后市成交较活跃，中性；

2、基差：普氏77，月均72.34，日照港PB粉现货579，折合盘面650.8，基差112.3，贴水率17.3%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格512，折盘面577.8，基差39.3，偏多；

3、库存：周五港口库存14518万吨，较上周减少10万吨，较去年同期增加924万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25天，去年同期是25天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：因现货贸易商普遍资源较少，挺价惜售，盘面在高基差下被动跟涨，现货快速上涨后钢厂采购偏谨慎，近期资源偏紧货物出现累库迹象，防范高位回调风险。铁矿石1901:545空，目标530，止损552. 

螺纹：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，近期受进博会影响预计长三角地区沙钢等重点钢企将受到限产影响，同时目前下游需求短期内仍处于旺季，库存维持低位；偏多

基差：螺纹现货折算价4841，基差613，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存377.68万吨，环比减少8.24%，同比减少15.1%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格震荡上行，目前各地现货及钢坯价格目前总体价格仍处于高位，但上方压力较大，期螺价格接近压力位，操作上建议1901合约日内4120-4220区间操作，止损30点左右。

热卷：

1、基本面：政策面十月份开始执行京津冀秋冬季限产政策，近期受进博会影响预计长三角地区沙钢等重点钢企将受到限产影响，但目前热卷库存累积较快，汽车产销连续三个月同比下滑，总体需求偏弱；中性

2、基差：热卷现货价4180，基差253，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存242.96万吨，环比增加0.53%，同比增加17.79%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格震荡走弱，目前受政策面影响价格下方有支撑，但目前基本面库存累积，需求偏弱，上涨缺乏驱动，操作上建议日内3830-3950区间操作。 

焦煤：

1、基本面：受环保检查和煤矿事故的影响，焦煤供给偏紧，需求旺盛；偏多

2、基差：现货市场价1372.5，基差-36.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：库存为1475.07万吨，增7.89万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力多翻空，偏空

焦炭：

1、基本面：焦化厂开工率回升，库存维持在低位，多地焦炭价格上调；偏多

2、基差：现货市场价2465，基差28；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存426.9万吨，减12.7万吨万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多

硅铁：     

1、基本面：硅铁现货市场依旧维持平稳运行，缺乏明显消息刺激，工厂排单生产正常。硅铁11月份钢厂招标逐步展开，市场供需相对平稳，大幅的需求缺口或是供应缺口短时间内出现的概率并不大，引致市场观望新一轮钢厂招标进展情况，延续维稳运行；中性。

2、基差：现货价格6500，基差-376，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单0张，厂家排单生产，有现货者较少，库存整体偏低；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：市场上下游普遍观望等待钢厂新一轮招标采购展开，目前钢招在即厂家挺价信心有所增强，但具体走势还需等待钢招明朗厂家再做进一步观察。硅铁1901：6750-6950区间操作。

锰硅：

1、基本面：临近月末钢厂方面或相继展开11月份原料合金的备货计划。而源于成本增加、企业现货供应紧张，再加之部分地区限电持续叠加环保因素等多重利好并举下，现货资源较为紧张，不乏有市场参与者对后市极为看好；偏多。

2、基差：现货价格8825，基差-13，现货小幅贴水期货；中性。

3、库存：仓单0张，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：锰硅合金厂家因成本上涨等因素收紧预期，惜售涨价意愿较为强烈，报价向高位逐步上移。受下游螺纹钢新标准临近的影响，以及11月钢招的陆续展开，相关产业从业人员看涨情绪浓厚。锰硅1901：逢低做多，止损8700。   

二、化工

原油1812：

1.基本面：美国汽油裂解价差出现了快速下滑，在短短的两周时间内下跌幅度达到了5美元/桶，欧洲汽油裂解价差已经接近于0值；中性

2.基差：10月25日阿曼原油现货价约为77.86美元/桶，基差4.1，升水期货，偏多

3.库存：美国截至10月19日当周API原油库存增加988万桶，预期增加355万桶；美国至10月19日当周EIA库存预期增加106.7万桶，实际增加649万桶；库欣地区库存至10月19日当周增加177.6万桶，前值为增加235.9万桶；截止至10月26日，上海原油库存为80.1万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方运行；中性

5.主力持仓：截止10月23日，CFTC主力持仓多减;截至10月23日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：外盘方面原油价格有所回升，技术面上短期 存在反弹趋势，预计今日原油震荡上行；SC1812：540-552区间偏多操作

380燃料油1901：

1、基本面：沙特阿拉伯驻OPEC理事表示，在库存增加后，第四季度的石油市场可能会转向供应过剩，希望避免市场过度过度纠正并造成大量库存；沙特官方正式改变了其对于记者事件的措辞，其称记者被杀案是“有预谋的行动”；中性

2、基差：10月26日舟山保税燃料油509.5美元/吨，基差47，升水期货，偏多

3、库存：截至10月17日新加坡燃料油总库存为2080万桶，环比增加51万桶，其中轻质馏分油为1210万桶，中质馏分油为870万桶；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多；

5、结论：因燃料油需求持坚，自9月中旬以来全球燃料油供应趋紧，提振了亚洲燃料油市场人气；FU1901：3520-3600区间偏多操作 

塑料 

1、 基本面：当前需求逐步转向旺季，下游农膜需求尚可，地膜10700，国内PE厂家开工率86.0%较上周稳，库存方面去库放缓，库存再次积累，现货价格略降，基差走强，神华拍卖PE成交率57.2%，LLDPE华北成交无，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9500，基差215，升水期货2.26%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存81万吨，偏空

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1901日内9250左右逢低做多，9200止损； 

PP

1、 基本面：当前下游bopp厂家利润好转，库存及订单持稳，国内PP厂家开工率85.2%较上周变化不大，库存方面去库放缓，库存再次积累，现货价格跟随下跌，基差强势，神华拍卖PP成交率68.2%，均聚拉丝华北成交10400，华东成交10585，中性；

2、 基差： PP华东现货10590，基差675，升水期货6.37%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存81万吨，偏空

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： PP1901日内9850左右逢低做多，9800止损； 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10675，基差-1160，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：空单等反弹至12500上方抛回。   

沥青： 

1、基本面：北方道路沥青需求继续下滑，南方道路沥青需求平平，沥青价格明面上有望走稳，部分价格或加大优惠刺激出货。偏空。

2、基差：现货3975，基差505，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升1%为31%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1812：3450附近空单减持。 

PVC：

1、基本面：周五各地电石采购价继续下调50-80元/吨，电石出厂价格也陆续有下调。电石整体货源仍过剩，预计稳定地区采购价跟降现象将陆续出现。中性。

2、基差：现货6610，基差160，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降4.49%至17万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1901：6450附近空单入场，6500附近止损。 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内9月数据不及预期；偏空。

2、基差：现货49950，基差200，升水期货；中性。

3、库存：10月26日LME铜库存减3225吨至146350吨，上期所铜库存较上周增8154吨至148943吨；偏多。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜50000附近震荡，等待方向，沪铜1812:50200附近做空，目标49500,止损51000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14090，基差-90，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减6633吨至814042吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝受到到14000附近支撑位，短期出现有企稳迹象，沪铝1812：区间14000~14500操作。 

锌:

1、基本面：伦敦10月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018年1-8月全球锌市供应过剩2.06万吨。1-8月全球精炼锌产量下降2.0%，消费量减少5.4%。同期全球精炼锌需求量较2017年1-8月减少49.7万吨。中国表观需求量为396.3万吨。2018年8月，全球扁锌锭产量为106.73万吨，消费量为107.04万吨。偏空。

2、基差：现货22500，基差+520；偏多。

3、库存：10月26日LME锌库存减少2500吨至155225吨，10月26上期所锌库存仓单较上日减少2579吨至15432吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口再次扩大；沪锌ZN1812：多单持有，止损21800。 

镍：

1、长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿多空博奕，稳定为主，镍铁产量增加快速，下游不锈钢产量无法匹配，下游消费不佳，进口部分时间有利润，供应不成问题，需求难以提升。偏空

2、基差：现货104850，基差5540，偏多

3、库存：LME库存219456，-198，上交所仓单10276，+124，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1901：短线反弹抛空，止损10万 

黄金

1、基本面：上周五美股再度大跌，科技巨头财报不佳，纳指跌超2%恐创十年最差单月，标普一度跌入修正区，资金涌入美债黄金避险；离岸人民币一度破6.97创近两年新低；美国三季度GDP增速3.5%超预期，创2015年以来最佳同期表现；美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 98.6，预期 99，初值 99；中性

2、基差：黄金期货278.30，现货277.28，基差-1.02，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单744千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：上周五美股再度大跌，美元黄金大涨，后受经济数据影响回落，离岸人民币升值至6.95左右。内外盘黄金主力冲高回落，经济环境仍为较大影响因素，中期选举将要结束，短期仍将继续震荡。沪金1812：277-279区间操作。

白银

1、基本面：上周五美股再度大跌，科技巨头财报不佳，纳指跌超2%恐创十年最差单月，标普一度跌入修正区，资金涌入美债黄金避险；离岸人民币一度破6.97创近两年新低；美国三季度GDP增速3.5%超预期，创2015年以来最佳同期表现；美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 98.6，预期 99，初值 99；中性

2、基差：白银期货3584，现货3581，基差-3，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1260597千克，减少1078千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：上周五美股再度大跌，美元黄金大涨，后受经济数据影响回落，离岸人民币升值至6.95左右。内外盘白银主力冲高回落，小幅下行。沪银继续收于3600以下，短期将继续震荡。沪银1812：3570-3600区间操作。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，技术性调整。国内豆粕震荡偏弱，短期进入消费淡季，需求端仍受非洲猪瘟和饲料蛋白含量调整影响，但中下游成交尚好和中美贸易战延续吸引逢低买盘。节后油厂开工回升，豆粕现货偏强，年底进口大豆到港不足，豆类供应偏紧预仍在。中性

2.基差：现货3546，基差59,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存77.02吨，上周89.31万吨，环比减少13.76%，去年同期72.62万吨，同比增加5.85%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续；国内11月后进口大豆船期减少供应端或会紧张，支撑豆粕价格，但近期消息面利空。豆粕整体震荡偏强，关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短期3400附近震荡整理，短线交易或者多单轻仓持有，可逢低买1抛5做正向套利。期权策略卖出宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存库存减少，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2630，基差72，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.1万吨，上周0.1万吨，环比持平，去年同期0.95万吨，同比减少78.9%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2550附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震荡，技术性调整，收割进程加快供应压力增大。国内大豆价格保持稳定，东北地区收割进程正常，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3700，基差27，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存707.84吨，上周703.29万吨，环比增加0.64%，去年同期425.82万吨，同比增加66.22%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续；国内11月后进口大豆船期减少供应端或会紧张，支撑豆类价格。国内大豆收割正常，消息面国储将在年底或明年初大豆紧缺时抛储压制盘面。大豆整体延续区间震荡。

豆一A1901：短期3700附近震荡，短线交易或者买1抛5做正向套利。

白糖：

1、基本面：Datagro:巴西中南部18/19甘蔗产量预计5.581亿吨，此前预估5.62亿吨，去年产量5.963亿吨。美国农业部(USDA)公布的10月供需报告显示，美国2018/19年度糖库存与使用比预估为 12.7% , 9月预估为 13.5%。中国9月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。2018年9月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖985.88万吨，累计销糖率95.62%。2018年9月中国进口食糖19万吨，同比增加3万吨，环比增加4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5450，基差328（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底工业库存45万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖利空基本面开始缓解，国内白糖跟随外盘反弹。白糖有底部成型的态势，右肩不会大幅单边上涨，会出现进三步退两步的震荡略偏多走势。近期交易逢低短多交易为主，多单尽量操作远月合约。

棉花：

1、基本面：USDA：10月报告调减18/19期末库存。2019年进口配额近期发放。中国农业部9月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。9月进口棉花14万吨，同比增加51%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15831，基差771（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度9月预计期末库存407万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉逐步上市，新疆产量稳定，目前仓单巨大，纺织企业库存充足，短期市场并不缺棉花，中期可能会有国储收储等利多情况出现。01合约价格目前跌破新棉成本线，下方空间有限。远月后期将偏强，可逢低布局多单，中线可相隔100点逢低分批建仓多单。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降17.4%，目前供大于求局面持续；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，美豆短线再度承压，远月上涨可期。。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5420，基差-254，现货贴水期货。偏空

3.库存： 10月19日  豆油商业库存185万吨，前值181万吨，环比+4万吨，同比 +15.66% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，未有好转。马棕增产期，期末预计库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。豆油Y1901：5600附近及以下多单入场，止损5550

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降17.4%，目前供大于求局面持续；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，美豆短线再度承压，远月上涨可期。。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4670，基差8，现货贴水期货。中性

3.库存： 10月19日  棕榈油港口库存44万吨 ，前值45万吨，环比-1万吨，同比 -4.8% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，未有好转。马棕增产期，期末预计库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多棕榈油P1901：4600附近或以下多单入场，止损4550

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降17.4%，目前供大于求局面持续；中美贸易战再度升温，USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，美豆短线再度承压，远月上涨可期。。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6480，基差-67，现货贴水期货。偏空

3.库存： 10月19日  菜籽油商业库存50万吨，前值51万吨，环比-1万吨，同比+35.17% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，中贸易战持续加剧，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，未有好转。马棕增产期，期末预计库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多菜油OI1901：6500附近或以上空单入场，止损6450 

五、金融  

期指

1、基本面：三方面修改完善股份回购规定，公司法修订已过会，周日晚41公司群发回购公告，上限达167亿，证监会10月26日核发IPO批文，2家企业筹资总额不超14亿元，上周金融和地产领涨，消费板块下跌，主要是受到业绩增速放缓带来的补跌影响；中性

2、资金：两融7737.84亿元，减少8.54亿元，沪深港股通昨日净卖出16.65亿元；偏空

3、基差：IF1811贴水7.83点，IH1811升水1.29点， IC1811贴水34.16点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：近期全球股票市场均波动加大，尽管国内金融监管机构政策利好，但国内经济基本面下行压力加大，三季度业绩预披露的中小创业绩增速下滑，此外中美关系不确定性增加，抑制权益市场风险偏好； IF1811：3130-3200区间操作；IH1811：2435-2500区间操作；IC1811：4100-4320区间操作。 

期债：

1、基本面：近期监管层连续发声支持实体企业、央行宣布再增加再贷款和再贴现额度1500亿元等，系列宽信用政策进一步落地，但9月工业企业利润超预期下滑再次确认基本面下行趋势；偏多。

2、资金面：上周央行公开市场持续大额净投放，银行间市场资金面维持宽松，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力基差为-0.0246，现券贴水期货；偏空。TS、T主力基差分别为0.0584、0.1075，现券升水期货；偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为15736.8亿、22082.7亿、42344.4亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净多，多增；偏多。

7、结论：近期宽信用政策进一步落地，但融资数据显示银行风险偏好依然较弱；1-9月规模以上工业企业利润超预期走弱，基本面趋势性下行；本周公开市场到期量较大，但随着财政支出加大，资金面料维持均衡偏松。综合来看，期债建议偏多思路操作。TS1812：99.50-99.56区间偏多操作；TF1812：98.15-98.30区间偏多操作；T1812：逢低做多，止损95.46 。