茅台罕见的开盘跌停今日成为市场热点！

早间开盘，茅台股价直接跌破600元，创下一年多以来新低，报549.09元，总市值跌破7000亿元，市值一天蒸发了766亿元。

截至目前，茅台跌停板上有超过7万手的封单，即超过40亿元的资金在排队卖出，如果今日茅台股价以跌停收盘的话，将上演公司上市以来的首个一字跌停。2013年9月2日茅台曾经历盘中跌停，但是收盘拉起，逃离跌停。

不仅如此，茅台的暴跌还引发整个白酒板块和消费白马股的重挫。截至10月29日上午收盘，白酒板块中，洋河股份、古井贡酒、水井坊、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、伊力特等纷纷跌停。

茅台的大跌也使得不少机构投资者损失惨重，基金机构预计日浮亏31.58亿元。

为什么前三季度营收和净利润超过20%的增速业绩安放在茅台身上，却成了一颗能量巨大的业绩地雷呢？茅台股价到拐点了吗？机构怎么看？

贵州茅台作为A股股王，一直都是机构资金的宠儿。特别是在2017年A股盛行蓝筹白马股投资风格，贵州茅台更是机构资金的首选。截至今年三季报数据，持有贵州茅台的基金产品共有801只，仅次于中国平安。不过，机构资金扎堆有助于股价的持续攀升，但是当机构资金有所松动，那也将加速股价的回落。

40亿元封单，茅台史上首个一字跌停

今日早盘，业绩爆雷的贵州茅台开盘直接跌停，股价直接跌破600元，创下一年多以来新低，报549.09元，总市值跌破7000亿元，截至上午收盘，市值蒸发了766亿元。

目前茅台跌停板上有超过7万手的封单，即超过40亿元的资金在排队卖出，要想打开跌停板较为不易。

Wind数据显示，贵州茅台于2001年8月27日挂牌上市，若以10月26日收盘价计算，贵州茅台上市以来涨幅高达13916%，接近140倍。且在上市十多年的时间里，贵州茅台收盘价从未有过跌停。历史上只有三次跌幅超过9%，分别是2013年9月2日、2007年2月27日和2008年9月23日。

不仅如此，茅台的暴跌还引发整个白酒板块和消费白马股的重挫。

截至上午收盘，白酒板块中，洋河股份、古井贡酒、水井坊、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、伊力特等纷纷跌停。统计显示，近5个交易日，A股白酒板块总市值缩水超3400亿元。

消费白马板块中，美的集团、海天味业、恒顺醋业均跌超6%，此前爆雷的安琪酵母也再次跌停，此外银行、保险也纷纷下挫，中国太保、中国平安、招商银行均跌逾4%。

基金浮亏超30亿元

茅台的大跌也使得不少机构投资者损失惨重。

Wind三季报显示，汇金、华夏、易方达、社保等机构持有者共计持有99458.93万股，近百家基金共持有5176.99万股。按上一交易日收盘至今日现价计算，机构持有者日浮亏约606.79亿元，基金机构预计日浮亏31.58亿元。

其中，华夏基金29只产品共持有茅台893.75万股，日浮亏约5.4亿元；易方达基金25只产品共持有茅台742.87万股，日浮亏约1.53亿元。

三季度业绩大大低于预期

昨日晚间茅台三季报的一出炉，就引发市场一片惊呼。

茅台三季报显示，营收入同比仅增3.81%，净利润同比仅增2.71%，即营收和利润几乎无增长，这个业绩安放在茅台身上，成了一颗踏踏实实的业绩地雷。

为什么这么说呢？因为这与市场给予茅台的预期相差太大。

根据wind的市场一致预期，市场预期茅台2018年收入、利润增速都是30%左右。上半年茅台的收入利润增速已达到40%，也就是说，市场对茅台在2018年下半年的收入、盈利增速预期是20%。

然而，三季度茅台的营收、利润只增长了3.81%、2.71%，要知道刚刚过去的2017年三季度，茅台的营收和利润增速均实现倍增，分别增115.95%和138.41%。

自2016年以来，即连续11个季度，茅台的营收增速从来没有低于10%。

从2017年开始，连续6个季度茅台的营收增速更是从没有低于30%，包括2018年的前两个季度，分别增长32.21%和45.56%，这也造就了茅台的业绩和股价一直高高挂起。

尤其是2017年，可谓是茅台最美好的一年。茅台股价从年初的324.69元/股，涨至年末的687.73元/股，股价涨幅为111.89%，茅台的投资者赚得盆满钵满。

所以市场给予了茅台2018年营业收入和净利润平均预期分别为785亿元和366亿元。目前，茅台前三季度的营收和利润分别为550亿元、247亿元，这意味着四季度贵州茅台需要实现营业收入和利润增长要超过50%，显然是一个难以完成的任务。

茅台价格不再有吸引力了？

茅台在A股可谓是最有影响力的股票，更是价值投资者的标志股，茅台的暴雷也引发机构的大幅关注。

“茅台，35%ROE，现价8.2倍市净率，20%左右利润增速，目前价格或已不具足够吸引力。”私享基金总经理陈建德说。

陈建德认为，茅台销量应该没问题，核心是还有多少产能提升空间。目前来看，茅台产能要持续快速扩张有困难，所以之后增速难以像之前那么快。

“那既然业绩增速不可能那么快，那估值向下调一些是正常的，比如说后面可能维持在百分之十左右的销量增长是有可能的。那茅台有没有提价空间呢？在目前经济下滑的情况下，提价空间估计也不是特别大，毕竟后续白酒还有增加消费税的预期。”陈建德说。

半夏投资李蓓在文章《茅台的业绩雷，和一个时代的结束》中认为，尽管白马爆雷已经不罕见，前不久就有几个，但是茅台还是不一样。“茅台，在A股市场的地位，就好像漫天繁星中最亮的一颗，好比弱水三千中最醇的一瓢。”李蓓说。

“围绕着茅台，在过去20年，中国投资界还有一种非常成功的投资模式。即持有消费医药行业的龙头企业，比如茅台和它的小伙伴，再比如某些家电制造商，某些中药生产商，某些调味品企业，然后满仓躺赢。然而这样的投资策略并非没有尽头。”李蓓说。

“茅台的跌停只是情绪波动而已，大概率不会成为股价拐点。”深圳榕树投资总经理翟敬表示。

中金称，贵州茅台第三季度的总收入增长3.8%和利润增速2.7%均低于市场预期，且由于基酒供应限制，预计第三季度茅台酒销量下滑至多14%，并下调今明两年的盈利预测及目标价。中金将2018和2019年的盈利预测分别下调5.3%和8.3%，从每股28.35元和37.08元下调到26.85和33.99元；目标价下调2.7%，从925元降至900元。

下调目标价的不仅有中金，招商食品认为茅台Q3增速放缓低于市场预期，下调目标价至670元，维持“强烈推荐-A”评级。

招商食品认为茅台高基数回落，但供需仍确定。发货量在高基数下同比回落，虽有提价及系列酒增厚报表，业绩增速仍低于市场预期。近期糖酒会调研，飞天茅台动销依然旺盛，受制基酒量偏紧，来年看吨酒价格提升贡献业绩，仍是白酒供需确定白酒品种。调整18-19年EPS 26.70、30.47元，调整目标价至670元目标价，对应19年22倍，维持“强烈推荐-A”评级。