众所周知，趋势明显时，金融商品走势有其惯性，基本为大家所熟悉的就是创高与破底：多头格局，屡创新高；空头格局，频频破底。进一步去结合消息面来看，多头格局容易出现利空不跌、利多大涨，反之，空头格局就会发现利多不涨、利空大跌。更多的时候，则会出现没来由的大涨或大跌，之后所谓分析评论才会去找寻可能的理由或原因，所谓「利多总在大涨之后，利空总在大跌之后」，说的就是这个道理。

把这些现象结合来看近期的美股走势，恐怕就会发现事情并不单纯。虽说纯粹就技术面来看，美股早已具备空头格局的条件，至少是短空成立。但对应到目前为止尚称强劲的经济数据、美联储背书的景气加温，很难在偏空看待股市后势得到相对的支持。但面对跌跌不休的走势，还站在多方似乎越来越没底气，若辅之以消息面来看待，或许更能给多空依据一些线索。

还记得这一波跌势启动的理由与二月初的大跌相似，都是在预期美联储加息步伐不变之下，美国十年期公债收益率飙升所导致。因此观察震央所在的美国十年期公债收益率表现，成为利空是否缓解的重要指标。

吊诡的是，10/24美股再度大跌，Nasdaq甚至写下近七年最大单日跌幅，三大股指连袂再度破底创低点，而原本重大利空所在的美国十年期收益率却也同步走低，3.1%的低点距离本波峰值3.261％已有一段距离。不管就同一日的股债走势来看，还是直接就债券收益率的涨跌来看，都可以发现原本利空早已不再，但美股却未改变颓势。

同时，财报释出利多的波音，也出现高开低走的行情，可以发现在大势不佳的拖累下，个股不仅难以回天，甚至有同步沈沦的现象。凡此种种，都说明结构在改变、风向在调整。

附图  长黑破坏多方结构，空方掌控局势

而回头看去，却发现技术面早已点出多方结构不再。从道琼斯股指期货日线图可以明显看出（附图），打从10/10的长黑破坏多方结构开始，空方就已掌控行情，期间就算10/16出现反弹，却仅是一日行情。震荡加大的走势下，逐步走低却紧紧跟随。对比持续看好的美国景气，形成极大的讽刺。