今日早评：有色金属劫难可能已经开始上演

美股连续第二日大涨，科技股领涨，纳指涨超2%，标普涨1.08%，道指涨约1%。美元刷新16个月高位，10年期美债收益率升至3.15%。

被视为全球经济先行指标的韩国经济增长，继续传出坏消息。数据显示，韩国三季度GDP同比增速从二季度的2.8%回落至2%，不仅低于预期的2.3%，也创下2009年来新低。同时韩国9月工业产出同比下降8.4%，创下九年最大降幅。当季建筑投资更是出现1998亚洲金融危机以来最严重萎缩。警惕股市与经济指标的交叉验证效应，可能的变盘之际多头需警惕。

全球经济拐点将至，有色金属难有亮眼的表现。有色Q4季度依然维持震荡的观点，单边行情难做，可以考虑买入看跌期权合约或者考虑更安全的策略买入跨式策略做多波动率、做多gamma策略，实现稳定收益率。

贵金属：美指创出新高，美股回调反抽，VIX高位震荡，贵金属回落，跌破20日均线，短期可能回到前期震荡区间位1200。金银比短期并没有下行趋势，在加息周期中可能还将创出新高，多单继续持有，目标破前高85.2535。

铜：宏观悲观，Q4供应产能爬坡产量逐渐释放，消费目前没有观察到旺季迹象，供需关系恶化。目前跌破震荡区间，铜价大概率继续寻底，短期支撑48600。前期卖出CU1901C51000可以止盈,继而买入看跌期权CU1901P49000. 

锌：国内市场在下游需求不温不火、交割后仓单资源流出导致市场可流通资源增多、市场预期后续进口锌到货增加的情况下，现货升水快速回落。在下游旺季消费不旺，以及冶炼厂产量环比增加的现状下，价格难以趋势性上涨。其次保税区、内地社会库存仍然维持在低位，下跌幅度也有限，20000-21000区间行情难以突破。目前价格已跌破20日均线，测试60日均线，空单继续持有。

镍：尽管内蒙地区限电等非市场化因素影响镍生铁产能的释放，但不影响趋势变化。缺乏新能源汽车的助推，镍价弹性下降且中枢下移。加之镍生铁的产量环比释放，电解镍厂的正常生产，电解镍市场短期仍难有大的趋势性行情。上周的策略止盈位10万以下，可以选择一半止盈，一半继续持有，胞兄钴跌势不止，镍短期也难以见底，短期目标位97000已经跌穿，短期可能超跌，部分止盈继续博收益96000。

铝反复试探底部，铜空单继续持有

宏观新闻： 

1. 国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，要求着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村等领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。鼓励通过发行公司信用类债券、转为合规的政府和社会资本合作（PPP）等市场化方式开展后续融资；金融机构不得盲目抽贷、压贷或停贷，防范存量隐性债务资金链断裂风险。

2. 中国10月官方制造业PMI为50.2，创2016年7月以来新低，预期50.6，前值50.8。中国10月官方非制造业PMI为53.9，比上月回落1.0，表明非制造业继续保持增长态势，增速有所放缓；10月综合PMI产出指数为53.1，比上月回落1.0，表明我国企业生产经营活动延续扩张态势，但增速有所放缓。

3. 美国10月ADP就业人数增长22.7万人，创2018年2月来最大增幅，预期18.7万人，前值由23万人修正为21.8万人。美国三季度劳工成本指数季环比0.8%，预期0.7%，前值0.6%。

铝

行业要闻：

1. 【吕梁发布错峰生产方案——氧化铝和电解铝企业不减产】山西省吕梁市发布《吕梁市2018-2019年秋冬季工业企业错峰生产和错峰运输实施方案》，其中关于有色行业规定如下：错峰时间：2018年11月1日-2019年3月31日。错峰要求：电解铝、氧化铝企业的自备电厂基本达到超低排放标准的，不予错峰。另外，在附件吕梁市2018-2019年秋冬季工业错峰生产建议名单中未出现任何氧化铝企业和电解铝企业。

2. 【广东鸿图新工厂明年3月投产】来自广东鸿图科技股份有限公司（“广东鸿图”）的消息，其投资建设的鸿图科技园项目，目前主体厂房正如火如荼建设中。据项目负责人介绍，预计到明年三月项目一期就可以投试产。项目主要生产变速箱壳体、离合器壳体、电控机械变速器等压铸汽车关键零部件。

库存变动：LME库存104.79万吨（-0.08），铝锭社会库存145.6万吨（-2.8），铝锭出库量15.8万吨（0.1），铝棒库存14.95万吨（-0.2），铝棒出库量4.2万吨（-0.45）。

技术分析：昨日沪铝日内跳水，夜盘低位震荡，主力合约收于13945。伦铝再度下行，破年内新低1953.5。从沪铝盘面观察， 主力合约回落至所有均线之下，MACD绿柱扩大，价格已处于布林线下轨，成交量增加，盘面表现弱势。

小结：采暖季北方生产大省的限产方案基本明牌，氧化铝几乎不受影响，电解铝的受限程度也不如预期，年内氧化铝供应有过剩可能，本轮氧化铝价格的上行空间有限。当前电解铝绝对成本仍位于高位，昨日在有色整体下挫的氛围中，沪铝跌破万四关口，成本高位、铝价低迷，电解铝减产产能难以恢复且有扩大减产的可能，近期宏观氛围影响下铝价或反复试探底部，短线建议暂时观望，但中长期内基本面并未恶化，不必过于悲观。

铜

行业要闻： 

1. 【SMM铜终端采购经理人指数】据SMM最新调研，10月铜下游行业PMI综合指数终值为46.64，较预期初值降低4.52，仍位于荣枯线下方；11月预期：47.83

2. 【家电龙头前三季度业绩增速放缓】10月30日晚，格力电器、美的集团、青岛海尔、海信电器等家电巨头纷纷公布三季度业绩报告。受累于行业整体疲软态势，家电板块公司业绩增速整体放缓，唯独格力电器业绩增速仍然保持较高水准。此外，证金公司对前三家企业均做大幅减持动作，唯独对于业绩出现下滑的海信电器进行了增持。

库存变动：LME库存13.76万吨（-0.16），上期所库存14.89万吨（0.81），上海保税区万吨39.3万吨（-1.2）。

技术分析：昨日沪铜日内震荡，夜盘再度下行，主力合约收于48830。伦铜下挫，跌破6000关口。从盘面来看，沪铜主力回落至所有均线之下，日内成交量增加，价格已经回落至布林中轨之下，MACD绿柱扩大，盘面继续走弱。

小结：美国就业数据强劲，美元指数连破新高，铜价受到明显打压。而铜的基本面已经走弱，精炼铜库存连续四周累计，洋山铜溢价回落，下游电网投资不及预期，且年底大规模新增产能投放在即，供给进一步释放。在宏观压制结合基本面走弱的情况下，短期铜弱势格局不变，前期空单继续持有，周内下方暂看到48000。