大势猜想：大盘震荡整理是大概率事件

11月6日，三大股指集体低开，创投板块火热延续，昨日表现强势的次新股大幅杀跌，拖累指数迅速下行，随后上海自贸区概念股异动拉升，大盘才及时止跌，但市场总体氛围较差。临近上午收盘，股指开始震荡整理，上海本地股持续拉升，稀土、基建板块闻风而起。但次新板块的全面杀跌致使市场人气依旧低迷，总体两市缩量震荡，赚钱效应较差。午后开盘，市场表现波澜不惊，三大股指延续弱势盘整局面，次新股午后继续杀跌。随后，市场情绪逐渐回暖，科技股午后走强，资金开始进攻独角兽板块，贤丰控股、合肥城建的涨停带动市场反弹。尾盘，随着医药、科技股的持续冲高，创业板指数翻红，此前曾一度跌1.5%。

从盘面上看，创投、自贸区、独角兽等板块涨幅居前，次新股、白酒、券商等板块跌幅居前。

截止收盘，沪指报2659.36点，跌0.23%，深成指报7791.25点，跌0.61%；创指报1349.11点，跌0.02%。

技术面上，源达投顾表示，今日市场维持震荡回升运行格局，上证指数下探触及5日均线，可见上方两缺口压制力度较大。但均线向上趋势犹在，短线调整影响有限。技术指标MACD仍处于强势红柱区域，并微量放大，金叉效应延续。成交量今日再度缩减，行情有惊无险。日线金针探底，后市无需过分担忧。

巨丰投顾指出，目前仍属于熊市末期的维稳阶段，不能寄希望于指数的一蹴而就，而是要有反复的准备。当然，中期角度的配置价值已经显现，可继续逢低跟进。而短期，要注意市场的节奏，同时仍可积极博弈个股机会。

湘财证券认为，短期内各板块受到不同消息的刺激轮流表演，还有一些妖股穿插其中，但这都只是震荡行情中的花絮，暂时都不能够最终改变市场的趋势，震荡整理是大概率事件，短线交易要注意预期不能过高，并要严格控制仓位和执行交易纪律。

操作策略上，广州万隆表示，当前行情更多是一种政策利好带来的局部性超短反弹机会，对于短线爆发的高位品种不要盲目接力，要谨防随时出现的补跌风险，可以关注政策性题材中心走出的的创投，后面还有进一步政策预期，并且人工智能、壳资源等均有更高利好预期，持续性偏强，而短线高潮后则谨慎追涨，耐心等待调整到位。

巨景投顾指出，从当前形势来看，操作上保持轻仓即可，由于安全边际的存在，即便调整也是低吸机会。长期来看，越是低位后市盈利空间越大，但在低位时候恐惧心理也最难克服，所以要理解投资的本质，了解市场定价的规律和获利的规律，做到知行合一。机会上，留意环保、基建、自贸区板块，策略上，低吸持股。

资金猜想：央行将继续呵护市场资金面

昨天上午，央行宣布开展中期借贷便利(MLF)操作4035亿元，无逆回购操作。尽管如此，很多市场人士还是担心年末效应带来的资金紧张。多家机构均判断，综合各方因素来看，央行很有可能在今年年底或明年一季度再次降准。

10月以来监管层集体发声，竞相出台各种措施，解决民营企业流动性困难问题，反映出呵护市场流动性的意图。

业内人士普遍认为，出于稳增长的需要，央行会继续呵护资金面，将适时根据流动性变化启用货币政策工具，继续维持流动性合理充裕，保障实体经济融资需求。因此，央行很可能不久就会开启下一次降准，时间窗口很可能在年底或明年一季度之内。

海通证券姜超研究团队此前表示，央行下调存准率是对冲广义货币收缩的需要，并未增加杠杆率水平，只要对影子银行的监管不变，未来存准率就仍有下调空间。央行货币政策转向实际宽松，未来降准概率仍大。

华泰证券宏观研究认为，社融增速在口径未调整情况下出现下跌，加上企业融资向银行表内融资倾斜，央行年底左右进一步降准的概率仍然存在，央行未来有望进入连续降准通道。

热点猜想：钢铁板块或可逢低可布局

周二，沪深两市维持宽幅震荡格局，钢铁板块涨幅靠前，个股方面，鲁银投资、宏达矿业、中原特钢涨停，久立特材、西宁特钢、八一钢铁等个股领涨。

数据方面，据人民日报记者31日从中国钢铁工业协会获悉，今年前三季度，我国钢铁市场供需基本平衡，钢材价格保持在合理区间，行业运行取得了多年未有的平稳态势。1—9月份，钢企经济效益持续好转，钢协会员钢铁企业实现销售收入3.06万亿元，同比增长14.47%；实现利润总额2299.63亿元，同比增长86.01%；销售利润率基本达到了全国规模以上工业企业利润率水平，全行业扭转了多年来微利甚至亏损的局面。

产量方面，前三季度，全国生铁、粗钢和钢材的产量分别为5.79亿吨、6.99亿吨和8.21亿吨，同比分别增长1.19%、6.07%和7.21%。今年以来，在效益较好的情况下，钢铁行业主动还债，加大了去杠杆力度，资产负债率在2016年和2017年略有下降的基础上又有所下降。9月末，会员钢铁企业资产负债率为66.11%，同比下降3.91个百分点，不过依然比全国规模以上工业企业平均水平高约10个百分点，去杠杆仍是行业防风险的关键所在。

在行业研究上，平安证券指出，基建补短板政策成效逐渐显现，需求或将得到支撑，供需平衡格局未发生明显变化，主要钢材品种吨钢毛利仍然维持高位，全年钢企业绩有望保持高速增长。同时钢铁板块估值较低，股息率稳步提升，板块仍然具有较强吸引力，预计四季度钢铁行业配置有望维持上升势头。投资标的方面，推荐宝钢股份、三钢闽光、河钢股份、华菱钢铁、太钢不锈等。

浙商证券分析师杨华在研报中表示，钢材库存大幅下降反映需求较好，并且这种供需偏紧格局将持续到11月中旬之后，叠加三季报超预期表现，钢铁板块存在估值修复的投资机会。关注两条主线，一是普钢、长材螺纹钢占比高、pe低的公司，柳钢、三钢闽光、华菱钢铁，具有兼并重组预期且估值也较低的马钢股份也看好。二是受益于油价重心抬高的油气管材类公司，常宝股份订单饱满，业绩确定性强，逢低可布局。

申万宏源钢铁团队则提醒，限产边际影响减弱，预计钢价将出现回调。采暖季限产被非限产区增产抵消，预计产量将明显高于去年采暖季水平，四季度难以出现供给紧缺局面。基本面走弱后股价难有表现。相对收益情况下，推荐此前经过大幅回调，目前PB估值处于底部，且采暖季有可能豁免错峰生产的河钢股份、首钢股份。