瑞银证券周一发布报告称,2010年中国粗钢产量将比2009年上升4.2%,达到5.90亿吨.鉴于中国政府将停止实施刺激性措施并收紧货币政策,今年的钢材需求将回归平均水平,这对大型钢铁厂将更为有利,因多数需求增长将来自制造领域,和去年多数需求增长来自建筑领域不同.

瑞银证券分析师唐骁波表示,我们认为中国实施紧缩政策後钢材需求不会大幅下滑.政府的意图是降低资产泡沫,而非降低经济增速.

他表示,中国正在进行的固定资产投资和房地产建设活动仍保持高位运行,在未来3至6个月将继续催生对工业原料的需求.另一方面,制造业的需求处在复苏道路上.

报告提高了中国钢铁企业的平均售价和投入成本预期,并且认为平均而言中国钢铁行业可能难以转嫁新增成本,但执行合同价并以高端产品为主的大型钢铁厂商应成为赢家.

唐骁波表示,"2010年对大型钢厂更为有利,原因是中国的钢材需求不断从建筑使用的低端长材向消费用的高端板材转移,主要的区别就在于增量需求.我们认为对後者的增量需求更为强劲,也更具可持续性."

此外,今年无可避免的成本推动将为小钢厂(相比大钢厂)带来更为严重的挑战,因为前者的原材料主要从现货市场上购买,而後者具有合同价的优势.人民币的走强也将成为大型钢厂的另一项优势,由于很多原材料来自进口.政府或市场推动的小型和民营钢厂产能的进一步淘汰,将有效削减供应并改善行业整合.

报告指出,中国钢铁行业应受益于人民币升值,但提高利率有可能对市场情绪和钢材需求产生更大的不利影响.而且如果政府继续出台紧缩措施,那些囤货能力较差的贸易商就会进行破坏性的去库存,这可能造成钢价波动。