现货价格高企

目前黑色系商品期货整体贴水现货幅度较大，具体来看，螺纹钢及焦炭期货贴水现货均在17%左右，而铁矿石期货即便按照质量较差的金步巴粉估值也贴水现货超过7%。如此大的贴水反映出市场心态较弱，市场情绪偏悲观，对黑色系商品较好的基本面视而不见。

但是，期货终究要反映现货基本面，待宏观面负面情绪得到释放后，若基本面未有恶化，期货将向现货回归，期价将得到修复。

10月官方制造业PMI为50.2%，较9月再次回落0.6%。自今年5月以来，制造业数据总体表现振荡下滑。9月PPI继续回落，回落幅度为0.5个百分点，工业品现货价对期货价的支撑持续弱化。投资方面，固定资产投资增速较上月小幅回升0.1个百分点，有止跌迹象，而房地产投资延续下滑，较上月下滑0.2个百分点，未能对黑色系商品需求给予有效提振。从信贷来看，9月新增信贷1.38万亿元，对投资形成利好。

综合国内宏观面来看，PPI仍处于回落态势，从投资数据来看，信贷保持较高位置，使得对黑色系商品需求预期仍在。总体来看，宏观面对黑色系商品支撑仍较为有限。

图为制造业PMI指数（经季节调整）

截至11月2日，进口铁矿港口库存为14357.4万吨，较3月超16000万吨的高点已经下降超10%，库存的下降，对铁矿石价格有所支撑。目前钢厂铁矿石库存有所上升，反映铁矿石需求向好，或也反映钢厂对目前铁矿石低价的认可，逢低补货。唐山高炉开工率较前一周回升0.61%，重回61.59%，继续稳定在60%一线，后续铁矿石需求或仍将保持。

目前青岛港61.5%PB粉矿干吨含税车板价已到达640一线，优质高品铁矿现货价表现强势，虽然铁矿石期货交割品级不够PB粉矿，但是盘面贴水现货过大，即便按照质量较差的金步巴粉估值，铁矿石期货贴水现货已超过7%，过大的贴水支撑铁矿石价格。

数据显示，11月2日当周，全国螺纹钢社会库存较前一周再次大幅下降5.42%，降至360.26万吨，处于低位的社会库存继续下降，对螺纹钢价格形成支撑，进而提振铁矿石。

图为工业生产者出厂价格涨跌幅

截至11月8日，上海螺纹钢现货价4580元/吨，虽有回落，但依然明显高于螺纹钢期货，螺纹钢现货对期货仍有牵引作用。综合来看，目前铁矿石期货深度贴水现货，同时，铁矿港口库存持续下降，下游螺纹钢社会库存表现良好，对铁矿石期价形成支撑。

图为进口铁矿石港口库存

技术面看，目前铁矿石仍运行在上升趋势线上方，后续若能突破20日均线，上涨空间或将打开。操作计划：做多铁矿石，资金占用50%，入场区间510—520元/吨，止损区间500—510元/吨，止盈区间550—600元/吨。