日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周二港口累计成交59.3（+9.81%）万吨，港口现货价格小幅走低，国产矿小幅下跌，市场成交明显转淡，预计中旬部分钢厂开始检修计划，补库意愿较差，偏空；

2、基差：日照港PB粉现货584，折合盘面656.，基差145，贴水率22%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格509，折盘面581，基差70，偏多；

3、库存：周五港口库存14281万吨，较上周减少76万吨，较去年同期增加440万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为29天，去年同期是23天，偏空；

4、盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：近期钢厂利润回吐及供暖季绝对消费量的下降导致铁矿石价格走弱，但是目前港口中高品澳矿可售资源仍偏紧，关注钢厂采购品种是否发生转变，短期维持偏空思路操作。铁矿石1901:空单持有，目标500，止损515. 

螺纹：

1、基本面：供应方面11月份中旬将进入全面执行限产阶段，其中唐山和邯郸等地限产比例在30%-50%之间，整体限产力度不及去年，对实际产量影响不及预期。需求方面，北方地区需求逐渐萎缩，北材南下加量，预计本月需求将继续缓慢走弱，因此短期将呈现供需双弱局面；中性

基差：螺纹现货折算价4614.4，基差746.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存336.44万吨，环比减少5.47%，同比减少15.82%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格低位小幅反弹，但现货价格大概率继续下跌，总体市场预期转弱，预计本周期螺价格将继续以基差修复，震荡偏弱为主，操作上建议螺纹1901合约日内3800-3920区间逢高做空操作。

热卷：

1、基本面：供应方面11月份目前各省份先后出台有关政策，将逐步进入全面执行限产阶段，其中唐山和邯郸等地限产比例在30%-50%之间，整体限产力度不及去年，对实际产量影响不及预期。需求方面十一月份受下游汽车家电方面销量表现不佳影响，持续偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3810，基差199，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存224.35万吨，环比减少6.9%，同比增加9.6%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:本周热卷期货继续震荡偏弱走势，目前基本面钢材长强板弱格局持续，预计本周看空预期不变，操作上建议日内3550-3680区间逢高做空。

焦煤：

1、基本面：整体库存处于低位，部分煤矿提前放产假，开工率有所影响；下游采购需求良好，对焦煤价格有一定的支撑；震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差84.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1490.69万吨，增4.15万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力空增，偏空

焦炭：

1、基本面：第三轮提涨后，焦炭价格在高位；焦企库存偏低，市场多处于观望状态；震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2565，基差264.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存423.04万吨，减5.26万吨万吨；偏空

4、盘面：20日线向下运行，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多 

硅铁：     

1、基本面：从实际交投上来看，不少钢厂已经完成采购，贸易商采购对于价格上涨所持态度稍显谨慎，供需略显胶着，零售市场方面依旧处平稳态势推进状态；中性。

2、基差：现货价格6500，基差196，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单433张，15155吨，目前合金厂家集中交付钢厂订单时期，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：进入月中旬时间，不排除有排单周期较短的厂家为保证排单而有策略性调整操作，当然对此也不排除下游客户受市场氛围烘托影响，在缺乏最新指导价格下使谨慎观望情绪占优。硅铁1901：6200-6400区间偏空操作。

锰硅：

1、基本面：当前锰硅报价多维持原来水平，但由于其实表现不佳，影响业内信心，整体成交较为冷清；偏空。

2、基差：现货价格8975，基差599，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前多数企业11月订单已经排满，现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：硅锰厂挺价情绪有所减弱，短期内市场或进入盘整局面。加之近期黑色系大幅调整及整体商品走势不乐观，但目前期货价格相对较低，不宜追空。锰硅1901:反弹做空，止损8500。 

二、化工

原油1812：

1.基本面：OPEC公布了最新月度报告，显示今年10月俄罗斯产量增加5万桶/日，OPEC成员国产量合计增加12.7万桶/日，但伊朗产量减少15.6万桶/日。报告连续第四个月下调明年的原油需求增长预期，预计明年原油需求增长129万桶/日，较上月预期下调7万桶，今年7月报告预期水平为145万桶/日。同时OPEC预计，明年非OPEC产油国产量将增长223万桶/日，较上月预期上调12万桶/日；偏空

2.基差：11月12日阿曼原油现货价约为72.05美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为69.82美元/桶，基差5.38，升水期货，偏多

3.库存：美国截至11月2日当周API原油库存增加783万桶，预期增加205万桶；美国至11月2日当周EIA库存预期增加243.3万桶，实际增加578.3万桶；库欣地区库存至11月2日当周增加241.9万桶，前值为增加187.8万桶；截止至11月12日，上海原油库存为80.1万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方运行；偏空

5.主力持仓：截止11月5日，CFTC主力持仓多减;截至11月5日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：特朗普对原油价格的不满叠加OPEC月报对未来需求预期大减，上海原油跌停，急跌之后应有反弹，若今日原油打开跌停板可小幅做空；SC1812：468-472区间逢高做空操作

380燃料油1901：

1、基本面：OPEC报告显示，上月OPEC和俄罗斯均增产，沙特产量首次超过2016年减产初始水平，OPEC连续四月下调明年需求预期；偏空

2、基差：11月12日舟山保税燃料油496美元/吨，基差54，升水期货，偏多

3、库存：截至11月7日新加坡燃料油库存小幅上涨至1607.6万桶，较上周增加60万桶或4%，但较去年同期仍减少32%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空；

5、结论：上游原油暴跌，预计今日有望触及跌停；FU1901：3197-3210区间逢高做空 

塑料 

1、 基本面：夜间国际原油大幅下跌7%，当前需求转向旺季，下游农膜需一般，地膜10500，国内PE厂家开工率79.3%较上周降幅较大，库存上升，现货价格下跌，基差强势，神华拍卖PE成交率47.9%，LLDPE华北成交9335，华东成交9285，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差290，升水期货3.14%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存85.5万吨，偏空

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1901日内9000左右逢高做空，9050止损； 

PP

1、 基本面：夜间国际原油大幅下跌7%，当前下游bopp厂家利润大幅回调，库存及订单上升，国内PP厂家开工率81.9%较上周企稳，库存上升，现货价格下跌，基差再次强势，神华拍卖PP成交率37.9%，均聚拉丝华北成交9900，华东成交10080，偏空；

2、 基差： PP华东现货10110，基差628，升水期货6.21%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存85.5万吨，偏空

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论： PP1901日内9500左右逢高做空，9550止损； 

PVC：

1、基本面：昨日电石市场价格僵持，成交低价仍在。PVC企业电石待卸车数量不同，需求相对有所恢复。电石企业出货压力仍在，仍积极出货为主。预计短期市场心态谨慎。中性。

2、基差：现货6450，基差125，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降3.90%至14.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1901：6215附近多单入场，6175附近止损。 

沥青： 

1、基本面：南方需求暂延续，但北方需求日渐下滑导致整体需求萎缩，沥青价格呈下跌走势，但一味降价无法拉动实际需求，因此北方炼厂将继续通过减少沥青产出，以及加大焦化出货来降低一部分压力，南方部分炼厂也将继续优惠出货，整体价格仍或以下调为主。偏空。

2、基差：现货3915，基差553，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升3%为35%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1812：空单持有，3200附近空单减持。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空

2、 基差：17年全乳胶现货10000，基差-1225，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：原油重挫带来新的变化，今日关注对其他商品的影响。操作上还是等价格反弹后抛空   

PTA：

1、基本面：虽然PTA工厂检修意愿强，供需格局有所好转，但原油大跌，成本端价格偏弱和终端库存开机负荷问题打压市场，PTA延续偏弱格局，偏空。

2、基差：现货6825，基差279，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：原油下跌，PTA成本端下跌和下游需求不振带来的偏空因素，投资者抛空操作为主。PTA1901：空单操作，止损6620。

甲醇：

1、基本面：整体能化偏弱，短期内陆甲醇供应充足，港口有大量甲醇到港，而下游部分烯烃装置停车或外采乙烯，需求低迷压制盘面，预计甲醇继续处于偏弱格局。偏空。

2、基差：现货2860，基差67，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在40.7万吨，较上周上涨1.3万吨，偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：甲醇继续空单操作为主。甲醇1901：空单操作，止损2850  

二、化工

原油1812：

1.基本面：OPEC公布了最新月度报告，显示今年10月俄罗斯产量增加5万桶/日，OPEC成员国产量合计增加12.7万桶/日，但伊朗产量减少15.6万桶/日。报告连续第四个月下调明年的原油需求增长预期，预计明年原油需求增长129万桶/日，较上月预期下调7万桶，今年7月报告预期水平为145万桶/日。同时OPEC预计，明年非OPEC产油国产量将增长223万桶/日，较上月预期上调12万桶/日；偏空

2.基差：11月12日阿曼原油现货价约为72.05美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为69.82美元/桶，基差5.38，升水期货，偏多

3.库存：美国截至11月2日当周API原油库存增加783万桶，预期增加205万桶；美国至11月2日当周EIA库存预期增加243.3万桶，实际增加578.3万桶；库欣地区库存至11月2日当周增加241.9万桶，前值为增加187.8万桶；截止至11月12日，上海原油库存为80.1万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方运行；偏空

5.主力持仓：截止11月5日，CFTC主力持仓多减;截至11月5日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：特朗普对原油价格的不满叠加OPEC月报对未来需求预期大减，上海原油跌停，急跌之后应有反弹，若今日原油打开跌停板可小幅做空；SC1812：468-472区间逢高做空操作

380燃料油1901：

1、基本面：OPEC报告显示，上月OPEC和俄罗斯均增产，沙特产量首次超过2016年减产初始水平，OPEC连续四月下调明年需求预期；偏空

2、基差：11月12日舟山保税燃料油496美元/吨，基差54，升水期货，偏多

3、库存：截至11月7日新加坡燃料油库存小幅上涨至1607.6万桶，较上周增加60万桶或4%，但较去年同期仍减少32%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空；

5、结论：上游原油暴跌，预计今日有望触及跌停；FU1901：3197-3210区间逢高做空 

塑料 

1、 基本面：夜间国际原油大幅下跌7%，当前需求转向旺季，下游农膜需一般，地膜10500，国内PE厂家开工率79.3%较上周降幅较大，库存上升，现货价格下跌，基差强势，神华拍卖PE成交率47.9%，LLDPE华北成交9335，华东成交9285，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差290，升水期货3.14%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存85.5万吨，偏空

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1901日内9000左右逢高做空，9050止损； 

PP

1、 基本面：夜间国际原油大幅下跌7%，当前下游bopp厂家利润大幅回调，库存及订单上升，国内PP厂家开工率81.9%较上周企稳，库存上升，现货价格下跌，基差再次强势，神华拍卖PP成交率37.9%，均聚拉丝华北成交9900，华东成交10080，偏空；

2、 基差： PP华东现货10110，基差628，升水期货6.21%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存85.5万吨，偏空

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论： PP1901日内9500左右逢高做空，9550止损； 

PVC：

1、基本面：昨日电石市场价格僵持，成交低价仍在。PVC企业电石待卸车数量不同，需求相对有所恢复。电石企业出货压力仍在，仍积极出货为主。预计短期市场心态谨慎。中性。

2、基差：现货6450，基差125，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降3.90%至14.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1901：6215附近多单入场，6175附近止损。 

沥青： 

1、基本面：南方需求暂延续，但北方需求日渐下滑导致整体需求萎缩，沥青价格呈下跌走势，但一味降价无法拉动实际需求，因此北方炼厂将继续通过减少沥青产出，以及加大焦化出货来降低一部分压力，南方部分炼厂也将继续优惠出货，整体价格仍或以下调为主。偏空。

2、基差：现货3915，基差553，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升3%为35%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1812：空单持有，3200附近空单减持。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空

2、 基差：17年全乳胶现货10000，基差-1225，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：原油重挫带来新的变化，今日关注对其他商品的影响。操作上还是等价格反弹后抛空   

PTA：

1、基本面：虽然PTA工厂检修意愿强，供需格局有所好转，但原油大跌，成本端价格偏弱和终端库存开机负荷问题打压市场，PTA延续偏弱格局，偏空。

2、基差：现货6825，基差279，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：原油下跌，PTA成本端下跌和下游需求不振带来的偏空因素，投资者抛空操作为主。PTA1901：空单操作，止损6620。

甲醇：

1、基本面：整体能化偏弱，短期内陆甲醇供应充足，港口有大量甲醇到港，而下游部分烯烃装置停车或外采乙烯，需求低迷压制盘面，预计甲醇继续处于偏弱格局。偏空。

2、基差：现货2860，基差67，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在40.7万吨，较上周上涨1.3万吨，偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：甲醇继续空单操作为主。甲醇1901：空单操作，止损2850  

三、金属

黄金

1、基本面：美股冲高回落收跌，美油暴跌8%，英镑大涨，美债收益率下跌；退欧草案达成技术性共识，英国内阁今日开会讨论，英镑涨逾1%，美元大幅下行；美油暴跌8%，通胀预期降低，美债收益率下行；中性

2、基差：黄金期货275.45，现货270.44，基差-4.99，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单744千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：脱欧协议达成技术性共识，英镑大涨，美元大跌，但英国内阁达成共识可能性仍较低；COMEX金仍在1200震荡，沪金主力合约转至1906，震荡下行至275左右，短期美元将进入下行趋势，黄金下行趋势将放缓，震荡为主。沪金1812：275-277区间操作。

白银

1、基本面：美股冲高回落收跌，美油暴跌8%，英镑大涨，美债收益率下跌；退欧草案达成技术性共识，英国内阁今日开会讨论，英镑涨逾1%，美元大幅下行；美油暴跌8%，通胀预期降低，美债收益率下行；中性

2、基差：白银期货3509，现货3501，基差-8，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1213620千克，减少6641千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：脱欧协议达成技术性共识，英镑大涨，美元大跌，但英国内阁达成共识可能性仍较低；COMEX银震荡小幅下行收于14以上，沪银震荡下收于3490，短期美元将进入下行趋势，白银下行趋势将放缓，震荡为主。沪银1906：3500-3530区间操作。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内10月数据一片惨淡；偏空。

2、基差：现货49880，基差-300，贴水期货；偏空。

3、库存：11月13日LME铜库存减1000吨至168325吨，上期所铜库存较上周减1401吨至147542吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铜回归基本面偏弱运行，宏观数据不及预期，沪铜1901:空单减半持有，目标48500,止损49600。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13720，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铜库存较上周减5308吨至142234吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝跌破14000大关，宏观数据不及预期，沪铝1901：空单止盈，反弹逢高抛空。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，受原油和玉米下跌带动。国内豆粕低位震荡，中美贸易争端往和解一面发展，需求端受非洲猪瘟和饲料蛋白含量调整影响，市场观望居多采购谨慎，短期变化不大。中美贸易战是快速和解还是继续僵持尚待验证，如果不能快速和解，美豆进口推迟，年底进口大豆到港仍有不足，届时豆类供应偏紧预仍在。中性

2.基差：现货3304，基差95,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存97.55吨，上周96.89万吨，环比增加0.68%，去年同期58.616万吨，同比增加66.42%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，最大变数在中美贸易战；国内豆类低位震荡，贸易战和解预期打压，但还有不确定性。11月后进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，支撑豆粕价格，近期消息面利空压制盘面。关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短期3100附近震荡偏弱，短线交易。期权策略买入宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港增多，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，加上杂粕进口挤占菜粕消费，但对豆粕的替代能支撑价格。对美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2420，基差94，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.65万吨，上周0.65万吨，环比增加153.8%，去年同期1.86万吨，同比减少11.3%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高菜粕和杂粕价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2300附近震荡偏强，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，受原油和玉米下跌带动。国内大豆价格保持稳定，东北地区收割进程正常，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上粕类调整，近期盘面走弱。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3600，基差129，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存649.76吨，上周652.41万吨，环比减少0.41%，去年同期371.27万吨，同比增加75.01%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续；国内豆类震荡不休，贸易战不确定性刺激盘面。11月后进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，但消息面中美贸易战可能和解打压盘面。

豆一A1901：短期3450上方震荡偏强，短线交易或者买1抛5做正向套利。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降0.3%，目前供大于求局面持续；USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，但中美贸易战有所缓和，美豆短线升水，远月上涨可期。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5240，基差-196，现货贴水期货。偏空

3.库存： 11月9日  豆油商业库存182万吨，前值185万吨，环比-3万吨，同比 +13.44% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，但目前中贸易战持续缓和，远月上涨可期 。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。豆油Y1901：5400附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降0.3%，目前供大于求局面持续；USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，但中美贸易战有所缓和，美豆短线升水，远月上涨可期。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4340，基差-28，现货贴水期货。偏空

3.库存： 11月9日  棕榈油港口库存40万吨 ，前值40万吨，环比0万吨，同比 -17.3% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，但目前中贸易战持续缓和，远月上涨可期 。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。棕榈油P1901：4300附近或以下多单入场，止损4250

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降0.3%，目前供大于求局面持续；USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，但中美贸易战有所缓和，美豆短线升水，远月上涨可期。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6370，基差-1，现货贴水期货。中性

3.库存： 11月9日  菜籽油商业库存54万吨，前值50万吨，环比+4万吨，同比+41.47% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，但目前中贸易战持续缓和，远月上涨可期 。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。菜油OI1901：6300附近或以下多单入场，止损6250 

白糖：

1、基本面：Marex Spectron:预计2018/19年度全球糖供应短缺105万吨，此前预估为过剩321万吨。印度糖厂协会最新公布，18/19年度印度糖产量预计为3200万吨，低于之前预计的3500-3550万吨。福四通预测，4月开始的2019/20年度，巴西中南部地区的糖产量将达2,960万吨，高于2018/19年度的2,630万吨。2018/19年度是数年来巴西糖产量最低的一年，比其前一年度猛降了近1,000万吨。2018年10月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖30.11万吨；全国累计销糖11.18万吨。2018年9月中国进口食糖19万吨，同比增加3万吨，环比增加4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5360，基差363（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底18/19榨季工业库存19万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖利空基本面略有缓解，但牛市并未来临，目前是宽幅震荡筑底阶段。由于新糖即将上市，供应短期增加，近期价格回落，关注5000附近支撑是否有效。

棉花：

1、基本面：USDA:11月预计18/19年度全球产量2599万吨，消费2763万吨，期末库存1581万吨。ICAC:18/19年度全球产量2631万吨，消费2753万吨，期末库存1767万吨。2019年进口配额近期发放。中国农业部11月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。9月进口棉花14万吨，同比增加51%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15596，基差796（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度10月预计期末库存429万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉大量上市，新疆产量稳定，目前仓单增加，纺织企业前期参与国储拍卖库存充足，大规模采购预计推迟至12月份，短期市场供大于求，期货价格基本到达底部。中期可能会有国储收储等利多情况出现，下方空间不大。中线多单布局05及以后合约，逢低分批布局多单，注意控制仓位，中线持有。 

五、金融  

期指

1、基本面：10月金融数据远逊预期：新增人民币贷款环比腰斩，社融增量创两年新低；深交所午夜发声：对13涨停恒立，4涨停长生采取监管措施；昨日两市低开高走，放量大涨，创业板成交量创历史新高，日内交易监管放松后，题材股炒作明显，市场热点增加；偏多

2、资金：两融7721亿元，增加28亿元，沪深港股通昨日净买入24亿元；偏多

3、基差：IF1811贴水0.18点，IH1811贴水2.37点， IC1811升水7.46点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多翻空，IC主力空增；偏空

6、结论：受到再融资新规和日内监管放松影响，近期ST板块和中小创走强，两融余额企稳回升，外资稳定流入，受到政策影响银行板块偏弱，目前沪指上方压力明显，创业板量价起升，整体处于反弹局面； IF1811：日内逢低试多，止损3200；IH1811：日内逢低试多，止损2430；IC1811：日内逢低试多，止损4500。 

期债：

1、基本面：近期宽信用、稳增长政策密集出台，支持民营企业融资力度进一步加强，但市场对经济下行压力加大分歧较小，10月金融数据全线超预期下滑显示当前货币政策未有效传导到实体信用层面；偏多。

2、资金面：周二央行继续暂停公开市场操作，无逆回购到期，银行间市场资金面继续收敛，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TS、TF、T主力基差分别为0.2598、0.0214、0.1900，现券升水期货；偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为15736.8亿、22082.7亿、43515.90亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空增；偏空。T主力净多，多减；偏多。

7、结论：10月金融数据超预期下滑，基本面难改下行趋势，利多债市；本周无逆回购到期，央行大概率继续暂停公开市场操作叠加本周将进入11月税期，资金面将边际收敛。TS1812：99.86-99.95区间偏多操作；TF1812：逢低做多，目标98.58，止损98.42；T1812：逢低做多，目标96.20，止损95.96。