日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周三港口累计成交64.5（+8.77%）万吨，港口现货价格小幅走低，国产矿小幅上涨，市场成交明显转淡，进口矿价格小幅下降，偏空；

2、基差：日照港PB粉现货580，折合盘面652.，基差140，贴水率21.5%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格507，折盘面568，基差60，偏多；

3、库存：周五港口库存14281万吨，较上周减少76万吨，较去年同期增加440万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为29天，去年同期是23天，偏空；

4、盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：近期钢厂利润回吐及供暖季绝对消费量的下降导致铁矿石价格走弱，但是目前港口中高品澳矿可售资源仍偏紧，关注钢厂采购品种是否发生转变，短期维持震荡偏空思路操作。铁矿石1901:空单持有，目标500，止损515. 

螺纹：

1、基本面：供应方面11月份中旬将进入全面执行限产阶段，整体限产力度不及去年，但近期华北出现污染天气，部分产能受限。需求方面，北方地区需求逐渐萎缩，北材南下加量，预计本月需求将继续缓慢走弱，因此预计将呈现供需双弱局面；中性

基差：螺纹现货折算价4583.5，基差646.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存336.44万吨，环比减少5.47%，同比减少15.82%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格低位反弹，但现货价格仍在下跌，总体市场预期转弱，预计本周期螺价格将继续以基差修复为主，操作上建议螺纹1901合约日内3880-3980区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面11月份中旬将进入全面执行限产阶段，整体限产力度不及去年，但近期华北出现污染天气，部分产能受限。需求方面十一月份受下游汽车家电方面销量表现不佳影响，持续偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3800，基差183，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存224.35万吨，环比减少6.9%，同比增加9.6%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:昨日热卷期货低位小幅反弹，目前基本面钢材长强板弱格局持续，预计本周看空预期不变，但经过连续下跌后本周有所企稳，操作上建议日内3560-3660区间逢高做空。

焦煤：

1、基本面：陕西地区煤矿查超产，整体资源偏紧，库存处于低位；冬储继续，焦企仍有补库需求；焦煤销售情况良好；正当运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差57.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1490.69万吨，增4.15万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格与20日线相交；偏中性

5、主力持仓：焦煤主力多翻空，空翻多，偏多

焦炭：

1、基本面： 下游采购积极，焦企库存处于低位，焦炭整体销售情况良好；预计焦炭维持震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2565，基差214；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存423.04万吨，减5.26万吨万吨；偏空

4、盘面：20日线向下运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多 

硅铁：     

1、基本面：一方面即便下游客户在对期货上拿货的意愿有所增强，但厂家方面普遍处于排单走货状态，库存维持低位；另一方面下游需求阶段性处于平稳态势，且暂无最新钢招指引，而供应端环保限产影响也较为有限；中性。

2、基差：现货价格6500，基差104，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单433张，15155吨，目前合金厂家集中交付钢厂订单时期，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：进入月中旬时间，不排除有排单周期较短的厂家为保证排单而有策略性调整操作，当然对此也不排除下游客户受市场氛围烘托影响，在缺乏最新指导价格下使谨慎观望情绪占优。硅铁1901：6250-6450区间偏空操作。

锰硅：

1、基本面：当前锰硅报价多维持原来水平，但由于其实表现不佳，影响业内信心，整体成交较为冷清；偏空。

2、基差：现货价格8975，基差505，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前多数企业11月订单已经排满，现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：锰硅原料端持稳运行，市场现货资源仍较紧缺，预计短时期锰硅现货价格波动幅度不会太大。期货盘面上，锰硅期货的波动重心已连续三日无明显变化，后市能否有效企稳还需进一步观察。锰硅1901：反弹做空，止损8600。  

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空

2、 基差：17年全乳胶现货10000，基差-1185，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：外部市场主导走势，价格有所抗跌，操作上还是等价格反弹后抛空  

PTA：

1、基本面：虽然PTA工厂检修意愿强，供需格局有所好转，但成本端价格偏弱和终端库存开机负荷问题打压市场，PTA延续偏弱格局，偏空。

2、基差：现货6685，基差301，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：PTA成本端下跌和下游需求不振带来的偏空因素依旧在，投资者抛空操作为主。PTA1901：抛空操作，止损6550。

甲醇：

1、基本面：短期内陆甲醇供应充足，港口有大量甲醇到港，而下游部分烯烃装置停车或外采乙烯，需求低迷压制盘面，预计甲醇继续处于偏弱格局。偏空。

2、基差：现货2775，基差50，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在40.7万吨，较上周上涨1.3万吨，偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：甲醇继续空单操作为主。甲醇1901：空单操作，止损2800 

塑料 

1、 基本面：近期国际原油下跌幅度较大，化工品普遍弱势，当前需求转向旺季，下游农膜需一般，地膜10400，国内PE厂家开工率79.3%较上周降幅较大，库存上升，现货价格稳，基差强势，神华拍卖PE成交率34.1%，LLDPE华北成交无，华东成交9300，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差220，升水期货2.38%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存84万吨，偏空

4、 盘面：LLDPE 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1901日内9000左右逢低做多，8950止损； 

PP

1、 基本面：近期国际原油下跌幅度较大，化工品普遍弱势，当前下游bopp厂家利润大幅回调，库存及订单上升，国内PP厂家开工率81.9%较上周企稳，库存上升，现货价格持续下跌，基差强势，神华拍卖PP成交率8.3%，均聚拉丝华北成交无，华东成交无，偏空；

2、 基差： PP华东现货9975，基差556，升水期货5.57%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存84万吨，偏空

4、 盘面： PP 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论： PP1901日内9470左右逢高做空，9520止损；

PVC：

1、基本面：昨日电石市场观望，整体价格重心稳定。PVC企业电石待卸车数量不一，局部电石企业仍存库存压力。市场过剩货源仍在消化中，各方心态较为谨慎。中性。

2、基差：现货6450，基差95，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降3.90%至14.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1901：6370附近多单减持。 

沥青： 

1、基本面：南方需求暂延续，但北方需求日渐下滑导致整体需求萎缩，沥青价格呈下跌走势，但一味降价无法拉动实际需求，因此北方炼厂将继续通过减少沥青产出，以及加大焦化出货来降低一部分压力，南方部分炼厂也将继续优惠出货，整体价格仍或以下调为主。偏空。

2、基差：现货3725，基差523，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升3%为35%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1812：3270附近空单入场，3300附近止损。

三、金属

黄金

1、基本面：美股高开低走，标普五连跌，恐慌指数VIX上涨将近10%，油价止步12连跌，黄金上涨；脱欧协议赢得英国内阁支持，欧盟发布长达585页的英国脱欧条约草案，英镑大涨；美国10月CPI环比创九个月来最大，但核心CPI同比不及前值，支持12月加息；中性

2、基差：黄金期货275.50，现货270.19，基差-5.31，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单744千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股收跌，恐慌指数再次上升，油价止步12连跌，经济数据支持加息，美元小幅回升；COMEX金上涨，沪金主力震荡回升近277，短期美元和美股影响因素叠加，美股的影响性更大，此前下跌趋势多头加仓明显，或迎来反弹趋势。沪金1812：275-277区间操作。

白银

1、基本面：股高开低走，标普五连跌，恐慌指数VIX上涨将近10%，油价止步12连跌，黄金上涨；脱欧协议赢得英国内阁支持，欧盟发布长达585页的英国脱欧条约草案，英镑大涨；美国10月CPI环比创九个月来最大，但核心CPI同比不及前值，支持12月加息；中性

2、基差：白银期货3489，现货3475，基差-14，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1171100千克，减少33630千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美股收跌，恐慌指数再次上升，油价止步12连跌，经济数据支持加息，美元小幅回升；COMEX银大幅上涨，沪银小幅回升收于3500以下，下行趋势或停止，或将迎来反弹。沪银1906：3500-3530区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内10月数据一片惨淡；偏空。

2、基差：现货48950，基差130，升水期货；中性。

3、库存：11月14日LME铜库存减1250吨至167075吨，上期所铜库存较上周减1401吨至147542吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：沪铜回归基本面偏弱运行，宏观数据不及预期，沪铜1901:空单止盈，反弹49500逢高空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13710，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铜库存较上周减5308吨至142234吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝跌破14000大关，宏观数据不及预期，沪铝1901：空单止盈，反弹逢高抛空。 

锌:

1、基本面：伦敦10月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018年1-8月全球锌市供应过剩2.06万吨。1-8月全球精炼锌产量下降2.0%，消费量减少5.4%。同期全球精炼锌需求量较2017年1-8月减少49.7万吨。中国表观需求量为396.3万吨。2018年8月，全球扁锌锭产量为106.73万吨，消费量为107.04万吨。偏空。

2、基差：现货21750，基差+985；偏多。

3、库存：11月14日LME锌库存减少425吨至130900吨，11月14上期所锌库存仓单较上日增加0吨至9373吨：中性。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1812：空单持有，止损21500。 

镍：

1、长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿海运费下调，报价有所回落，镍铁产量出意料环比减少，暂时支撑价格，下游不锈钢消费不佳，进口部分时间有利润，进口形成大量交易所仓单。偏空

2、基差：现货99900，基差5700，偏多

3、库存：LME库存216306，-294，上交所仓单12465，-59，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1901：空单暂持，反弹至94800可止损。 

四、农产品

白糖：

1、基本面：Marex Spectron:预计2018/19年度全球糖供应短缺105万吨，此前预估为过剩321万吨。印度糖厂协会最新公布，18/19年度印度糖产量预计为3200万吨，低于之前预计的3500-3550万吨。福四通预测，4月开始的2019/20年度，巴西中南部地区的糖产量将达2,960万吨，高于2018/19年度的2,630万吨。2018/19年度是数年来巴西糖产量最低的一年，比其前一年度猛降了近1,000万吨。2018年10月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖30.11万吨；全国累计销糖11.18万吨。2018年9月中国进口食糖19万吨，同比增加3万吨，环比增加4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5360，基差359（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底18/19榨季工业库存19万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖利空基本面略有缓解，但牛市并未来临，目前是宽幅震荡筑底阶段。由于新糖即将上市，供应短期增加，近月合约可能承压。主力换月05，多单可以尝试轻仓布局远月。

棉花：

1、基本面：USDA:11月预计18/19年度全球产量2599万吨，消费2763万吨，期末库存1581万吨。ICAC:18/19年度全球产量2631万吨，消费2753万吨，期末库存1767万吨。2019年进口配额近期发放。中国农业部11月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。9月进口棉花14万吨，同比增加51%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15585，基差730（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度10月预计期末库存429万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉大量上市，新疆产量稳定，目前仓单增加，纺织企业前期参与国储拍卖库存充足，大规模采购预计推迟至12月份，短期市场供大于求，期货价格基本到达底部。中期可能会有国储收储等利多情况出现，下方空间不大。中线多单布局05及以后合约，逢低分批布局多单，注意控制仓位，中线持有。 

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，收割进程放缓和大豆出口有所好转。国内豆粕低位震荡，中美贸易争端往和解一面发展，需求端受非洲猪瘟和饲料蛋白含量调整影响，市场观望居多采购谨慎，短期变化不大。中美贸易战是快速和解还是继续僵持尚待验证，如果不能快速和解，美豆进口推迟，年底进口大豆到港仍有不足，届时豆类供应偏紧预仍在。中性

2.基差：现货3263，基差95,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存97.55吨，上周96.89万吨，环比增加0.68%，去年同期58.616万吨，同比增加66.42%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，最大变数在中美贸易战；国内豆类低位震荡，贸易战和解预期打压，但还有不确定性。11月后进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，支撑豆粕价格，近期消息面利空压制盘面。关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1901：短期3100附近震荡偏弱，短线交易。期权策略买入宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港增多，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，加上杂粕进口挤占菜粕消费，但对豆粕的替代能支撑价格。对美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2400，基差84，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.65万吨，上周0.65万吨，环比增加153.8%，去年同期1.86万吨，同比减少11.3%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高菜粕和杂粕价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2300附近震荡偏强，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，收割进程放缓和大豆出口有所好转。国内大豆价格保持稳定，东北地区收割进程正常，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上粕类调整，近期盘面走弱。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3600，基差150，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存649.76吨，上周652.41万吨，环比减少0.41%，去年同期371.27万吨，同比增加75.01%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续；国内豆类震荡不休，贸易战不确定性刺激盘面。11月后进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，但消息面中美贸易战可能和解打压盘面。

豆一A1901：短期3450上方震荡偏强，短线交易或者买1抛5做正向套利。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降0.3%，目前供大于求局面持续；USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，但中美贸易战有所缓和，美豆短线升水，远月上涨可期。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5190，基差-166，现货贴水期货。偏空

3.库存： 11月9日  豆油商业库存182万吨，前值185万吨，环比-3万吨，同比 +13.44% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，但目前中贸易战持续缓和，远月上涨可期 。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。豆油Y1901：5300附近及以下多单入场，止损5250

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降0.3%，目前供大于求局面持续；USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，但中美贸易战有所缓和，美豆短线升水，远月上涨可期。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货440，基差-32，现货贴水期货。偏空

3.库存： 11月9日  棕榈油港口库存40万吨 ，前值40万吨，环比0万吨，同比 -17.3% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，但目前中贸易战持续缓和，远月上涨可期 。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。棕榈油P1901：4200附近或以下多单入场，止损4150

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降0.3%，目前供大于求局面持续；USDA报告产量年末库存预计再度上调，收割进度加快，但中美贸易战有所缓和，美豆短线升水，远月上涨可期。国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货630，基差34，现货贴水期货。偏多

3.库存： 11月9日  菜籽油商业库存54万吨，前值50万吨，环比+4万吨，同比+41.47% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，美豆产量破纪录，收割进度超预期，且出口表现糟糕，但目前中贸易战持续缓和，远月上涨可期 。马棕增产期，期末库存增加，消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，建议回落做多。菜油OI1901：6200附近或以下多单入场，止损6150 

五、金融  

期指

1、基本面：中国10月经济数据继续保持弱势，投资和工业好于预期，但消费增速大幅回落；隔夜欧美股市下跌，昨日两市低开震荡调整，金融板块偏弱，日内交易监管放松后，题材股炒作明显，市场热点增加；中性

2、资金：两融7735亿元，增加14亿元，沪深港股通昨日净卖出9亿元；中性

3、基差：IF1811贴水0.54点，IH1811贴水1.39点， IC1811升水7.09点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多翻空，IC主力空增；偏空

6、结论：受到再融资新规和日内监管放松影响，近期ST板块和中小创走强，两融余额企稳回升，外资稳定流入，受到政策影响银行板块偏弱，目前沪指上方压力明显，创业板量价起升，整体处于反弹局面； IF1811：3170-3230区间偏空操作；IH1811：2400-2450区间操作；IC1811：日内逢低试多，止损4470。

期债：

1、基本面：10月经济数据相对平稳，但金融数据超预期下滑，虽然近期宽信用、稳增长政策密集出台，支持民营企业融资力度进一步加强，但市场对经济下行压力加大分歧较小，在政策效果显现之前，市场的悲观预期或难以缓和；偏多。

2、资金面：周三央行继续暂停公开市场操作，无逆回购到期，银行间市场资金面维持均衡，银行间质押式回购利率涨跌互现；偏空。

3、基差：TS、TF主力基差分别为-0.0187、-0.1021，现券贴水期货；偏空。T主力基差为0.0328，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为15736.8亿、22082.7亿、43515.90亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空增；偏空。T主力净多，多增；偏多。

7、结论：10月经济数据保持平稳但金融数据低于预期，提振债市情绪；本周无逆回购到期，央行大概率继续暂停公开市场操作叠加11月税期，资金面将边际收敛。TS1812：99.98-100.08区间偏空操作；TF1812：98.58-98.74区间偏空操作；T1812：96.35-96.55区间偏空操作。