铝

俄铝制裁再放松，海外铝价继续疲软，国内矿价始现下跌，成本端支撑存疑。料沪铝短期弱势不改，沪铝暂观望

沪铝暂观望

锌

锌矿实际加工费回升至五年高位，但环保等因素限制国内精锌供应回升，精锌库存尚未出现回升迹象，建议暂观望

建议暂观望

镍

俄镍供应充裕及镍铁供应持续回升令镍价承压，同时下游不锈钢亦出现边际走弱迹象，建议沪镍逢高抛空，关注96000一线的压力

建议逢高抛空

黄金

由于预期出现分歧，当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价。若通胀预期确有提升，将是对金价的重大利好。建议短期继续观望

短期继续观望

钢铁

RB1901的主要矛盾在供应一侧，行情发展的主要路径预计为预期的演绎与修正，当下价格基本反映市场宽松的限产预期。本周数据显示需求端总体平稳，但是限产前夕供应压力持续凸显，市场持续担忧高产量可能对后市造成的冲击，本周高炉生产情况总体平稳，电炉开工情况有所下降。临近周末盘面价格击穿RB1901和HC1901成本支撑线，反应市场认为目前钢材生产利润仍存使得钢厂产量下降不明显，为了解决高产量的矛盾，可能需要盘面进一步走低来打压成材现货价格直到倒逼钢厂减少产量，至于高基差的回归可能是期货引领现货价格下跌，后期再以期货向现货价格回归的方式来完成。钢价短期可能持续低于现货成本一线

暂观望

铁矿石

铁矿石供应面压力持续缓解，但总体供过于求的基本面格局没有根本改变。铁矿主要矛盾在于发货量回升受阻，矿石库存现结构性矛盾——即高品矿持续吃紧。从黑色产业链看，铁矿自身矛盾不大，下方空间有限，中短期负面因素主要为秋冬季限产和钢厂矿石库存较高压制后续需求。目前我们对RB1901保持相对强势观点不变，但钢材价格下跌可能会影响矿石价格估值，同时I1901-1905的价差已达到高位，下周各地逐步进入采暖季限产，建议前期多单止盈。鉴于钢矿基本面分化，同时钢矿比处于相对高位，建议可以逢高配置做空钢矿价差头寸

建议可以逢高配置做空钢矿价差头寸

焦炭

钢厂在采暖季前采购需求维持，但本月15号过后高炉检修情况有可能将有增加，焦炭需求面临环保考验。焦化厂开工率维持高位，但焦企库存却维持低位，加之环保限产临近，焦企因此心态良好，仍有提涨意愿。港口方面，由于进博会影响发运，本周港口焦炭库存增29.5万吨，总库存上升明显；贸易商采购仍然较少，本周产业链整体库存因此大幅回升。随着采暖季临近，焦炭将由供需双强向供需双弱转化，上下游实际限产比例均可能低于政策预期，若焦钢企业环保限产力度无明显分化，当前焦炭产业链低库存态势将维持，但由于下游钢价预期悲观，钢厂利润收缩下或打压焦价，盘面因此大幅贴水现货。盘面贴水最终或将由现货价格下跌来修复。J1901维持反弹抛空思路

J1901维持反弹抛空思路

焦煤

山东龙煤事故影响煤矿生产迅速恢复，山西查超产告一段落，焦煤供应端前期利多因素兑现。采暖季焦企环保限产影响焦煤需求，当前焦企库存回补至高位水平，后期采购将放缓。下游螺纹价格下跌预期强烈，或逐渐传导至上游，盘面偏弱运行，同时混煤仓单仍在压制盘面，焦煤1901合约逢高抛空

焦煤1901合约逢高抛空

动力煤

需求方面，六大电厂日耗维持50万吨低位，库存历史高位快速上升，库存可用天数突破34天，大幅超过历史最高水平。中转方面，大秦线检修结束，吞吐量维持低位，环渤海港口煤炭库存急速反弹。供应方面，进口额度指标未按预期增加，产地安全及环保检查持续，库存维持低位。需求超预期疲弱是煤价下跌的主要原因，但产地供应紧张因素也依然存在，后期煤价需求端的主要影响因素将从工业用地转为天气。建议观望

建议观望

天胶

国内即将进入停割，不过需求也进入淡季，以及整体商品氛围不乐观，建议RU01暂时观望

RU01暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

美国商务部长罗斯表示，美国仍计划明年1月份提高对中国商品的关税税率，并称特朗普与中国国家主席习近平即将举行的会晤可能充其量只会就化解贸易紧张关系的进一步谈判达成框架协议。该消息使市场对月底谈判达成协议预期有所减弱，影响市场情绪。目前来看，中美贸易战不确定性仍较大，建议暂时观望为主，关注月底中美谈判情况。后期，若谈判失败，贸易战持续，进口大豆缺口犹存，进口成本高企支撑下国内粕类仍将维持上涨趋势。若贸易战结束，加征关税政策取消，则大豆进口成本将大幅回落，而影响国内油粕价格因素也将逐步回归基本面，目前全球大豆供应过剩，国内需求受限，基本面压力仍将凸显，根据进口成本测算，预计国内豆粕价格将回落至3000元/吨或以下

粕类观望，关注中美谈判

豆油/棕榈油/菜油

目前油脂库存维持高位，其中豆油库存处于历史极值，且今年我国食用植物油进口量同比小幅增加，供应压力较为明显，油脂整体基差仍维持弱势，而中美贸易战对油脂带来的提振幅度预计有限，后期仍以逢高抛空为主。近期国际原油大跌叠加中美贸易战存缓和预期，油脂大幅下跌，考虑到其短期下跌幅度较大且后续贸易战仍有反复的可能，前期空单可逐步逢低止盈

油脂前期空单可逐步逢低止盈

玉米/玉米淀粉

玉米季节性供应压力后移，同时仓单压力也将施压近月，但贸易战背景下，同时四季度养殖业将迎来需求旺季，预计有所支撑。预计01合约上方压力犹存，但下方空间有限。远期来看，2018/19年度新玉米存减产预期，而随着产能扩张，玉米工业需求增长明显，随需求扩大，产需缺口预计将继续扩大。同时，随临储拍卖推进，陈粮库存压力逐步减小，整体供需平衡由松向紧转变，有助于价格中枢上移。对于C1905来说，一方面存在缺口预期，另外临储拍卖通常5月启动，05合约处于拍卖空档期。后期新粮集中上市影响下，阶段性供应压力增加，或形成收获低点，可逢低布局C1905多单。风险关注中美贸易战发展及国内生猪疫情扩散，若中美和谈，进口玉米及其他替代谷物进口恢复，将对国内玉米需求形成限制

玉米01预计区间震荡为主，可逢低布局05多单

鸡蛋

前期淘鸡量增加、雏鸡补栏减少，叠加成本端豆粕价格较高，使得JD1901上涨显著。但由于短期内需求无亮点，且随着温度逐步下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。整体看来，鸡蛋现货价格压力较大，激进投资者可逢高做空JD1901

激进投资者可逢高做空JD1901

白糖

2018/19年度仍为增产年份，但国内产不足需，后期关注进口情况以及走私情况对国内供应的影响。广西第一家糖厂开榨，预计11月下旬将开榨15-20家糖厂，市场对阶段性供应紧张的炒作情绪逐渐消散。目前基差仍然走强，关注郑糖下方20日均线支撑，建议暂观望

关注郑糖下方20日均线支撑，建议暂观望

棉花、棉纱

中美贸易摩擦出现缓和迹象，但中美贸易是否真的缓和需要更多时间来验证，且国内基本面压力仍然存在。首先，新棉收购进度略慢于往年，新疆质量整体较佳，但整体收购价格低迷，对现货支撑较弱；其次，下游以消耗库存为主，备货较为谨慎，需求端疲软；郑棉仓单消化较慢，压力仍然较大。郑棉建议短线操作为主，关注上方20日均线压力位

郑棉建议短线操作为主，关注上方20日均线压力位

苹果

近期苹果旧合约涨幅较大，而11月苹果交割工作将逐步展开，增加市场的不确定性，且现阶段苹果现货价格或将持续走低，追高存较大风险，苹果旧合约建议暂观望，新合约可考虑逢高抛空

AP1910考虑逢高抛空

原油/燃料油

OPEC产量上升，美国原油产量继续走高，宏观需求端走弱，原油供应相对过剩对价格形成压制；同时原油库存继续保持上升，预计油价继续保持弱势。但目前由于油价跌幅过大，OPEC重新开始讨论减产，需要警惕油价短期反弹。操作上不建议继续追空，若有空单可持有

不建议继续追空，若有空单可持有。

PTA

油价大幅下挫对PTA成本造成拖累，终端需求疲软导致聚酯库存高企，但PTA装置集中检修对TA价格有一定提振，建议TA901空单暂时离场

TA901空单暂时离场

沥青

油价下挫拖累沥青成本，供应端有一定收缩，但仍处偏高水平；需求方面，北方地区天气大面积降温，道路开工零星，南方地区需求保持稳定，整体供需呈现供略大于求的格局，但山东仍有挺价意愿，基差高位对期价有一定支撑，建议BU1812空单止盈后暂观望

BU1812空单止盈后暂观望

LLDPE、PP

油价快速下跌，成本端支撑继续削弱，LPP中期跌势确认。但近期盘面快速下跌，基差走强，库存去化，临近交割近月或有支撑，建议LPP空单谨慎持有，关注库存变化

空单谨慎持有，关注库存变化

玻璃

玻璃现货市场整体走势偏弱，生产企业出库压力逐渐增加，市场信心不足。华东地区部分厂家近期价格出现20元左右幅度的调整，以增加竞争能力。由于沙河和湖北地区玻璃进入华东市场数量逐渐增加，造成本地厂家出库压力偏大。而华南部分厂家出库情况也有一定幅度的减缓，市场价格也有20元左右幅度的调整。沙河地区近期出库尚可，基本能够保持当期产销平衡，而部分厂家加大优惠力度清理前期玻璃，造成沙河地区实际成交价格环比有所回落。现货走势震荡偏空,不做多

现货走势震荡偏空,不做多

甲醇

短期甲醇市场延续弱势，前期利空因素对甲醇市场的影响依然明显，而油价大幅下跌，对甲醇亦产生明显带动，关注后期政策落实情况以及市场情绪变化对甲醇市场的影响。操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

短期改革预期令风险偏好好转，继续关注政策面对大盘的影响，操作上建议IC多单持有

IC多单持有

国债

10月经济数据再度下滑，虽然基建投资见底回升，但消费出现下降，地产也显露出走弱迹象，再叠加之前公布的信贷数据大幅低于预期，期债多单持有

期债多单持有