多空交织，PTA 震荡运行——PTA 期货周报（20181112-20181116）

1、本周 PTA 价格有所反弹：截至 11 月 16 日，期货方面，PTA1901 收 6568 元/吨，周涨 78 元/吨，涨幅为 1.20%；现货方面，PTA 华东地区均价至 6770 元/吨，周涨 90 元/吨，涨幅为 1.35%。

2、加工费用方面：本周 PTA 的加工费用有所上升，目前 PTA 的现货加工费用至621 元/吨，周涨 80 元/吨，涨幅为 14.83%，处于中性偏低位置。

3、库存方面：国内 PTA 的库存天数为 3.5 天，处于中性水平；PTA 的期货仓单和有效预报合计为 13918 张，周跌 11505 张，跌幅为 45.25%。

4、总体而言：供应上，11 月 PTA 装置检修较 10 月有所减小，供应上会有所放大。需求上，下游聚酯和江浙织机的开工率保持平稳，但销售无太多起色。短期 PTA 驱动向下。持有收益率处于偏低位置，现货加工费用位于偏低水平。PTA 估值偏低。预计短期 PTA 将震荡运行。

无明显上涨驱动 胶价将震荡运行——橡胶期货周报（20181112-20181116）

1、价格：本周国内外盘面价格以及现货价格均有所下跌。

2、基差：持有收益率小幅下降，仍处于偏高位置。

3、库存： 截至 10 月 16 日，青岛保税区库存较 9 月 30 日减少 5.06 万吨至11.20 万吨，处于中性位置；上期所仓单库存本周下降 2630 吨，仍处于高位。

4、生产与消费：9 月份，国内主产区产量维持同环比下滑。国外主产区同比下降，但环比有所上升；消费量方面，国内和 ANRPC 消费量同比均有所上升。

5、期限结构：本周天然橡胶期限结构呈远强近弱格局，近月合约价格对远月合约价格处于贴水状态。

总体而言，供应方面，主产区处于旺季，供应压力依然较大。需求方面目前需求预期受到内部政策及外部环境的影响，需求无太大亮点。橡胶供需不利格局无实质性改变，预计胶价将震荡运行。

钢价下行，焦炭现货价格出现分歧——煤炭周报（20181112-20181116）

1、煤焦期价偏强，维持近强远弱格局。截至 11 月 16 日收盘， JM1901 收1385，周涨 3.09%；JM1905 收 1231.5，周涨 2.71%； J1901 收 2410，周涨2.51%；J1905 收 2067.5，周跌 0.67%； ZC1901 收 618.4，周跌 1.43%；ZC1905 收 581.6，周跌 0.24%。

2、煤焦现货稳中有涨。本周国内炼焦煤市场小幅波动。进口炼焦煤市场价格小幅上涨，澳大利亚峰景煤对我国报价升至 224 美元/吨（CFR），较上周末上涨2 美元/吨，沿海钢厂询盘增多。本周国内焦炭市场总体稳定，受钢材价格下跌影响，少数钢厂已开始控制采购节奏，而焦企方面总体出货仍相对顺畅，厂存维持低位，港存量小幅下降。焦企对于后市看法已出现分歧，继续看涨人数比重下降，部分焦企开始限产挺价，本周焦企产能利用率较上周下降 1.5%至 77%。动力煤现货市场表现维持弱势，电煤存煤库存较高，电厂有序备库，采购情绪较弱。

3、焦炭厂库库存维持低位。截至 11 月 16 日当周，炼焦煤六港口库存合计312.90 万吨（+42.06/+15.53%）；焦炭港口库存合计 268.5 万吨（-7.6/-2.75%）；全国焦化厂库存合计 17.2 吨（+1.30/+8.18%）；动力煤秦皇岛港口库存合计 562万吨（+13/+2.37%）。

4、本周现货市场比较稳定，煤焦市场继续稳中偏强，动力煤市场有所走弱。从基本面来看，焦化企业的库存偏低给多头提供了支撑，随着钢价重心下移，钢厂对焦炭涨价的接受程度降低，现货压力逐渐增大，但近强远弱格局不变。黑色系的核心矛盾以现货节奏带来的预期变化为主，仍然维持震荡走势的判断。