铝

俄铝制裁再放松，海外铝价继续疲软，国内矿价始现下跌，成本端支撑存疑。料沪铝短期弱势不改，沪铝暂观望

沪铝暂观望

锌

锌矿实际加工费回升至五年高位，但环保等因素限制国内精锌供应回升，精锌库存尚未出现回升迹象，建议暂观望

建议暂观望

镍

俄镍供应充裕及镍铁供应持续回升令镍价承压，同时下游不锈钢亦出现边际走弱迹象，建议沪镍逢高抛空，关注96000一线的压力

建议逢高抛空

黄金

由于预期出现分歧，当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价。若通胀预期确有提升，将是对金价的重大利好。建议短期继续观望

短期继续观望

钢铁

RB1901的主要矛盾在供应一侧，行情发展的主要路径预计为预期的演绎与修正。目前钢材生产利润仍存使得钢厂产量下降不明显，为了解决高产量的矛盾，可能需要盘面进一步走低来打压成材现货价格直到倒逼钢厂减少产量，至于高基差的回归可能是期货引领现货价格下跌，后期再以期货向现货价格回归的方式来完成。钢材高产量矛盾凸显，建议逢高空，或配置做空钢厂利润头寸

建议逢高空，或配置做空钢厂利润头寸

铁矿石

铁矿供需状况边际改善，自身矛盾不大，下方空间有限，钢铁和铁矿走势相关性会变大。矿价的中短期负面因素主要为秋冬季限产和钢厂矿石库存较高压制后续需求。矿整体基本面好于钢材，建议做空钢矿价差头寸持有

做空钢矿价差头寸持有

焦炭

采暖季后钢厂限产、检修情况有所增加，但目前限产力度较低，对焦炭需求影响有限，部分地区由于雾霾影响了汽运，导致厂内到货情况不理想，因此本周钢厂厂内焦炭库存有所下滑。港口方面，前期进博会影响消退，高价下贸易商依旧没有补货意愿，港口焦炭库存再次下滑。焦企方面，环保检查增加，开工率有所下滑，焦企库存低位小幅回升，下游钢材市场偏弱，钢厂利润高位下滑，后市焦价易跌难涨。焦炭将由供需双强向供需双弱转化，钢厂无大幅限产之下，焦炭库存难有大幅累积，但由于下游钢价预期悲观，钢厂利润收缩下或打压焦价，盘面贴水最终或将由现货价格下跌来修复，现货方面跌幅预计在三轮左右，因此当前期价较为合理。J1901交割前运行区间预计为2300-2450，短期可买5卖1操作

J1901交割前运行区间预计为2300-2450，短期可买5卖1操作

焦煤

年底主产区安全检查频繁、进口煤额度紧张，炼焦煤供应持稳为主。近期焦煤价格重点关注下游焦炭价格以及生产情况，目前焦企限产有所增多，但整体焦煤需求仍然偏强，仍需观察限产的可持续性。下游钢材价格下跌预期强烈，后市将逐渐传导至上游，同时混煤仓单仍在压制盘面，买焦煤卖焦炭头寸持有

买焦煤卖焦炭头寸持有

动力煤

需求方面，六大电厂日耗从50万吨低位略有回升，库存维持历史最高水平，库存可用天数32天，后期关注日耗回升情况。中转方面，调入调出量均下降，环渤海四港库存稳定于2000万吨以上。供应方面，晋陕地区安全及环保检查持续，库存维持低位，内蒙古地区，煤价稳中有跌。需求超预期疲弱是煤价下跌的主要原因，后期主要关注天气对日耗的影响。观望

建议观望

天胶

国内即将进入停割，不过主产区处于高产期，需求表现较差，市场上全乳现货偏强，混合现货偏差，在商品市场情绪较为悲观前提下，短期预计继续震荡筑底，建议RU01暂不做多

RU01暂不做多

大豆/豆粕/菜粕

中美贸易战不确定性仍较大，建议暂时观望为主，关注月底中美谈判情况。后期，若谈判失败，贸易战持续，进口大豆缺口犹存，进口成本高企支撑下国内粕类仍将维持上涨趋势。若贸易战结束，加征关税政策取消，则大豆进口成本将大幅回落，而影响国内油粕价格因素也将逐步回归基本面，目前全球大豆供应过剩，国内需求受限，基本面压力仍将凸显，根据进口成本测算，预计国内豆粕价格将回落至3000元/吨或以下

暂观望，关注中美谈判

豆油/棕榈油/菜油

油脂库存维持高位，其中豆油库存处于历史极值，且今年我国食用植物油进口量同比小幅增加，供应压力较为明显，而中美贸易战对油脂带来的提振幅度预计有限，油脂整体仍显疲软。近期国际原油大跌叠加中美贸易战存缓和预期，油脂大幅下跌，考虑到其短期下跌幅度较大且后续贸易战仍有反复的可能，建议暂观望

暂观望，关注中美谈判

玉米/玉米淀粉

玉米季节性供应压力后移，同时仓单压力也将施压近月，但贸易战背景下，同时四季度养殖业将迎来需求旺季，预计有所支撑。预计01合约上方压力犹存，但下方空间有限。远期来看，2018/19年度新玉米存减产预期，而随着产能扩张，玉米工业需求增长明显，随需求扩大，产需缺口预计将继续扩大。同时，随临储拍卖推进，陈粮库存压力逐步减小，整体供需平衡由松向紧转变，有助于价格中枢上移。对于C1905来说，一方面存在缺口预期，另外临储拍卖通常5月启动，05合约处于拍卖空档期。后期新粮集中上市影响下，阶段性供应压力增加，或形成收获低点，可逢低布局C1905多单。风险关注中美贸易战发展及国内生猪疫情扩散，若中美和谈，进口玉米及其他替代谷物进口恢复，将对国内玉米需求形成限制

玉米01预计区间震荡为主，可逢低布局05多单

鸡蛋

前期淘鸡量增加、雏鸡补栏减少，叠加成本端豆粕价格较高，使得JD1901上涨显著。但由于短期内需求无亮点，且随着温度逐步下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。整体看来，鸡蛋现货价格压力较大，激进投资者可逢高做空JD1901

激进投资者可逢高做空JD1901

白糖

2018/19年度仍为增产年份，但国内产不足需，后期关注进口情况以及走私情况对国内供应的影响。有消息传闻将开放国储中的40万吨古巴原糖进入市场，对市场较为利空。广西原先预计开榨的糖厂因天气推延，预计本周广西将开榨4-7家糖厂，市场对阶段性供应紧张的炒作情绪逐渐消散。郑糖基差持续走强，对下方支撑仍在，关注sr901下方4850的支撑，建议短线操作为主

关注sr901下方4850的支撑，建议短线操作为主

棉花、棉纱

中美贸易摩擦仍存不确定性，市场对后续仍然维持悲观态度，而且国内基本面压力仍然存在。首先，新棉收购进度略慢于往年，整体收购价格低迷，对现货支撑较弱；其次，下游以消耗库存为主，备货较为谨慎，需求端疲软；郑棉仓单消化较慢，压力仍然较大。目前基差持续走强，下方空间较为有限。郑棉建议短线操作为主，关注上方20日均线的压力位

郑棉建议短线操作为主，关注上方20日均线的压力位

苹果

目前苹果期价收于前期高点，而现货价格仍处于走低阶段，且时间节点上距离春节还有较长的时间，继续追涨缺乏足够的安全边际，可等待回调后逢低做多AP1901合约，但后市仍需谨慎。新合约方面，交割规则修改后有所放松，且明年丰产预期仍在，预计AP1910合约上方空间有限，仍以逢高抛空为主

苹果1901暂不追涨，1910逢高做空

原油/燃料油

目前WTI价格已经接近页岩油生产成本，同时俄罗斯计划与欧佩克签署一份合作协议，表明2019年俄罗斯仍然有可能继续与欧佩克合作减产，对油价有一定支撑，但需求端依然无明显利好，预计短期油价维持低位震荡。建议暂时观望

建议暂时观望

PTA

成本端PX悲观预期以及聚酯库存高企对PTA价格仍有压制，但近期PTA装置集中检修对TA价格有一定提振，建议TA901暂观望，中期仍维持逢高抛空思路，关注后市终端产销可持续性

TA901暂观望，中期仍维持逢高抛空思路，关注后市终端产销可持续性

沥青

供应方面，沥青整体供应将季节性下滑，但同比或高于往年，供应仍有一定压力；需求方面，东北道路施工停止，山东地区仍有部分道路开工支撑炼厂出货，南方地区需求表现一般，整体供需呈现供大于求的格局，但山东地区库存处于低位以及炼厂仍有挺价意愿，对现货价格仍有一定支撑，且目前基差仍处于高位，建议BU1812暂观望

BU1812暂观望

LLDPE、PP

油价快速下跌，成本端支撑继续削弱，LPP中期跌势确认。但近期盘面快速下跌，基差走强，库存去化，临近交割近月或有支撑，建议LPP空单谨慎持有，关注库存变化

空单谨慎持有，关注库存变化

玻璃

沙河地区部分大型厂家发布消息，计划在23日薄板玻璃上涨10元，其他厂家也计划在23日或者24日同比例跟进上涨。通过前期大幅度优惠价格，沙河地产厂家整体库存已经有了改善，资金压力缓解。其他地区出库情况一般，部分华南厂家受到华中地区玻璃进入量增加的影响，报价松动20元左右，其他厂家暂时观望，没有跟进。短期现货价格涨跌不一，后期主要关注限产情况，暂时观望

短期现货价格涨跌不一，后期主要关注限产情况，暂时观望

甲醇

短期甲醇市场延续弱势，前期利空因素对甲醇市场的影响依然明显，而油价大幅下跌，对甲醇亦产生明显带动，关注后期政策落实情况以及市场情绪变化对甲醇市场的影响。操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

证监会退市新规长期利好股市但短期或将压制风险偏好，关注外部环境对内盘的影响，操作上建议IC多单止盈

IC多单止盈

国债

近期流动性略有收敛，但经济下行压力加大，收益率仍有下行空间，期债逢低多单操作

逢低多单操作