随着气温的不断下降，各地以火锅为主的餐饮业的生意开始红火起来，但对于进入需求旺季的国内菜油市场来说，这种“红火”却有点变味，销量增加但价格却不见起色，这是什么原因造成的呢？

近日，期货日报记者对华东地区的部分油厂、油脂贸易商与油库业务经营情况进行了了解。从记者掌握的情况来看，油厂产能扩张、菜油产量的增加，以及进口量提升等使得国内菜油特别是华东地区市场供应充足、库存饱和，即使当前国内菜油市场需求已进入旺季，但估计价格仍难以稳中有升。不过有一个变量值得市场关注，即中美贸易问题如果得不到解决，在进口大豆不畅的情况下，菜油可能率先走强。

油厂库存饱和

据中粮期货油脂分析师岳鹏飞介绍，当前在华东地区，无论是油菜籽压榨企业还是大豆压榨企业，其开机率均比较高，油脂产量处在历史较高水平。

“在张家港一家拥有近70万吨粮油储存与周转仓容、年大豆压榨产能达90万吨的企业我们发现，其大豆与菜油库存特别多，其中库存豆油约16万吨，库存菜油约7万吨，包含菜油期货仓单约4万吨。”岳鹏飞告诉记者，当前油脂压榨企业的库容基本上已经被占满了，同时菜油期货仓单被注销的速度较为缓慢。

岳鹏飞认为，当前菜油现货市场价格偏低，需求高峰还没有到来，这是导致菜油期货仓单出库速度不高的主要原因之一。

从华东地区油脂企业整体开机、库存等情况分析，油脂企业面临的去库存压力较大，未来需求的增减将决定着油脂企业生产计划如何调整，短期内油脂企业产量与库存难以有效回落。

2019年预计华东油菜籽进口量趋增

目前，华东地区菜油供应的主要来源是进口菜油、进口油菜籽压榨及定向菜油。从2018年当地大型油脂企业菜油、油菜籽进口数量来看，油菜籽进口量同比增加，菜油进口量同比增加，这导致今年华东地区菜油供应量同比出现了较大增幅，最终导致菜油库存同比增加。当地油脂企业库容被占满已经验证了这一点。

从市场人士对2019年华东地区油菜籽和菜油的进口预期来看，大家普遍认为2019年油菜籽进口量同比会增加，但增量将受到油菜籽压榨产能的限制。当前华东地区油脂等采购2019年菜油的买船还不多，主要原因是没有进口利润，2019年华东地区菜油进口是否能增加还需进一步观察。

华东中包装菜油需求异军突起

岳鹏飞告诉记者，华东地区菜油主要销住两湖、重庆等地，年菜油外销量在80万吨左右，以湖南和重庆为主。正常情况下，华东和福建的市场价差在100元/吨左右，华东和广东的价差在150元/吨左右，华东和广西的价差在200元/吨左右。

目前，华东地区菜油市场消费分为本地中小包装消费和外销两大部分。据了解，华东本地菜油中小包装年消费量在15万—20万吨，其中中包装和小包装的比例占比各半。华东地区菜油销往两湖、重庆的状况受到这些地区的菜油消费的季节性表现及库存情况影响，当前这部分的菜油消费正在好转。市场预计菜油的年底备货行情大概会在11月底至12月份启动。

从华东地区大中型油脂企业的经营计划与思路来看，大型油厂正在积极布局中包装市场。例如：一家油脂企业2017年中包装油销量为9万吨，今年预计为20万吨，明年还将扩张。大企业市场份额增加意味着小企业的市场份额下降、贸易商的空间被挤压，市场将走向更加规模化、更加理性化的方向。

另据了解，当前市场传闻包装油将要开始标明添加比例，这将对棕榈油消费形成不利影响。此外，随着消费结构升级，棕榈油在包装油中的比例已经在下调。明确标签中添加比例的要求将会令油厂根据价格调整用量形成一定的约束，不过由于油厂可以修改标签，因此这种约束也不是绝对的。

从华东地区菜油市场最大的不确定变数来看，有一个变量值得市场关注，即中美贸易问题如果得不到解决，在进口大豆不畅的情况下，菜油可能率先走强。