宏源期货白糖早评： 系统性风险施压，郑糖延续震荡下行

要点

1.原糖：受油价暴跌拖累原糖中阴下行，近期原糖由强转弱，二次探底。

2. 国内现货：昨日（11月20日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5340元/吨（-10）；南宁中间商暂无报价；湛江中间商报价5320-5420元/吨（0）；昆明中间商报价5100-5150元/吨（-50）。

3. 郑糖盘面回顾：昨日（11月20日），SR1905合约开盘4960，收跌10点（跌幅0.20%），报收4947，减仓9610手，持仓为299760手。

4. 2018/2019年榨季马上来临，广西21家企业（集团）旗下的90家糖厂已做好开榨前准备，所有设备检修完毕并相继点火暖炉。

5. 2018年10月泰国共计出口糖约83.3万吨，同比几近翻番。其中出口原糖39.8万吨，同比增加28.8万吨，约三分之二出口至印尼；出口低质量白糖4.3万吨；出口精制糖39.2万吨，同比增加53%。

6. 印度糖厂协会（ISMA）数据显示，印度2018/19食糖榨季如预期准时开启，截至2018年11月15日，全国238家糖厂已经开始压榨甘蔗，去年同期为349家。截至11月15日的食糖产量为116.3万吨，低于去年同期的137.3万吨。

小结：受近期原油市场和股市大幅下跌，引发系统性风险来袭，市场整体的悲观氛围拖累郑糖价格震荡下行。901合约前低4840近在咫尺，而905和909离前期低点约还有100元。操作上由于在下行过程中，量仓不匹配，看空不做空，更不追空，建议观望。