国债期货：谨慎看多（长债强于短债）

1.    2年期主力TS1812收盘跌0.00 %报100.04 元，成交量69手，减少89手，持仓量1341手，减少38手。5年期主力TF1812收盘跌 0.01 %报98.84 元，成交量2582手，减少2610手，持仓量6480手，减少647手。10年期主力T1812收盘跌0.13 %报96.74 元，成交量9205手，减少9660手，持仓11560手，减少2433手。

2.    央行副行长范一飞：做好小微企业金融服务是个系统工程，需要金融企业各方联动；下一步希望各商业银行、中国银联联合产业各方，优先解决民营企业特别是中小企业融资难、甚至融不到资的问题，同时逐步降低融资审批要求，用好用足政策措施。

3.    近期中国楼市相关调控政策出台的频次骤减。上周，中国各地房地产市场相关政策和信息发布主要有5次。中原地产数据显示，11月以来各地累计发布房地产相关政策仅12次，相比此前每个月40次左右的情况明显减少。

4.    上海市近日印发《关于促进资源高效率配置推动产业高质量发展的若干意见》，提出研究建立“腾笼换鸟”专项资金，适当提高产业结构调整专项资金的规模和补贴力度，支持存量土地二次开发。

5.    内蒙古多项金融举措落地，为民企纾困。多家金融机构推出纾困投资基金、债转股等一系列金融服务举措，为民企开启信贷绿色通道，积极化解民企融资难题。

6.    消息人士称，公募基金投资范围料不会扩大至“非标”。另有基金研究人士直言，非标投资与公募基金传统投资存在较大差异，公募基金不会轻易试水。

7.    中国信登：资管新规后信托业通道业务规模及占比双降，集合资金信托计划规模占每月新增规模的比重稳步提升。

投资逻辑：  

国债期货：伴随着上周国债大幅走暖之后，本周由于获利盘的出现，债市整体呈现高位震荡调整走势，市场似乎进入了阶段性的观望期。趋势上来说，我们仍然看多债市的走牛行情，主要逻辑有以下两点：第一，社会融资等信贷数据并未走稳，由于社融本身为经济数据的前置指标，这代表经济仍处于下行区间，这也给利率下行提供了空间和温床。第二，由于美国经济将逐渐由过热走向滞胀，美联储近期对于加息路径的表态也似乎略有放松，未来若美债利率落入下行区间，也将再次打开长短债的回落空间。节奏上来说，由于MLF政策利率定在3.3%，伴随着10Y利率突破3.4%，继续下行的空间的确逐渐被压缩，短期出现调整仍属正常，我们也维持回调即买点的观点不变。

策略：谨慎看多（长债强于短债）

风险点：年内通胀超预期