国务院发文阐明基础设施补短板具体方向，其中能源建设补短板在新战略和民生需求调整下重要性凸显，看好电网改造升级、天然气储气设施、管网建设和核电四方向。

新时代能源面临新挑战，补短板有助惠民生与调结构。国务院印发的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，明确能源为基础设施补短板的重要方向之一。部分投资者担心能源基建的力度和可实施空间，但我们认为无论是从惠及民生的角度，还是从能源长期发展的必须性来看，在基建投资已经开始逐步走出过去大面积、大规模的逻辑后，本轮能源设施因为其补短板的重要性以及较为相对的回报率优势都让其有更大的规模和空间，今年以来，能源相关政策不断发布，主要方向已开始进入落实阶段，侧面印证本轮能源补短板建设的迫切度。

综合政策落脚点和未来建设空间，看好四大能源补短板方向。我国能源设施补短板，一是为了改善现有不满足民生需求的地方，二是为了建设配套能源低碳化发展所需的设施。从这两个角度出发，参考能源局未来2年的重大工程以及《指导意见》中能源补短方向，同时分析目前各自进展和其他配套政策之后，我们认为电网升级改造、天然气储能设施建设、天然气管网建设，以及核电建设将是未来2-3年能源设施补短板中最主要的四个方向。

从未来规划估算四大方向投资空间，整体规模约在4700亿/年。拆分各个方向下未来两年的规划，电网升级改造面临农网改造和特高压建设两个方向的建设需求，天然气储能设施建设需要在地下储气库和沿海LNG接收站两方面加大储气能力建设，天然气管网在十三五规划下仍需再增建41%管道长度，核电一直被压制的新建需求亟待新开工审批重启。根据各方向目前已建项目的规模和体量进行粗略估算，农网改造未来两年的投资空间在2640亿元，特高压建设今后两年的建设规模在1540亿元，储气设施在2018-2020年的建设空间在1195亿元，天然气管网建设三年规模约3034亿元，核电每年带动的投资规模在1200亿元。

投资建议：即使规模相差较大，四大方向仍各有看点。从年均投资来看，核电和天然气管网建设带动的规模空间最大。但是从建设方向受益角度来看，即使天然气储气设施以及特高压整体规模不高，但建设受益公司更为集中。1)电网升级中无论是农村电网升级改造还是特高压建设都将集中在2019和2020年内，同时涉及两个方向建设的上市公司受益更大，推荐：国电南瑞，受益标的：平高电气；2)国资油气公司在天然气储气设施和管网建设中参与更多，合作公司更为受益。而管线关键装备国产化进程加快，利好相关设备商。推荐：石化机械、海油工程、久立特材，受益标的：中油工程、金洲管道。3)如核电重启开启，建设公司和核心装备最先受益，推荐：中国核电、应流股份；受益标的：中核科技、台海核电。