“好几年前，我在新奥尔良一场技术操作研讨会上，对约六百位投资人演说。这次会议，是“技术分析集团”（Technical Analysis Group）主办的，为期三天。这个集团也叫做Compu Trac，是个很优秀的组织，每年都办研讨会，帮助会员吸取更好的技术操作工具，同时探讨最近有关市场的动向。我的演讲内容谈到：在你发展出或取得良好的技术交易系统之后，需要采取哪些行动。我的看法是:你需要可行的市场操作策略和战术，加上良好的资金管理。

合二者之大成，也就是既有技术操作系统，又有良好的操作策略和战术，你就可以跻身常胜军的行列。大部分时候，一年结算下来，你都会赚。大部分操作者都觉得，只要有良好的技术系统，或良好的画线方法，甚至于精确的趋势预测，只是成功所需条件的一半而已。光是准确地找出市场大势所趋，或某一次走势的价格目标，还是不够的，更何况要做到这种程度十分困难。为了让赚钱仓位所或利润愈多愈好、赔钱的仓位损失愈低愈好，你必须采用一套可行的策略。

谈到这，我就想起多年前在曼哈坦南区经营自己的清算公司的往事。那是我跟几位客户见面，他们都是专业交易操作者，一直在想办法拟定策略，希望从未来几个月里大捞一笔。他们的运作情形就好像是一个小型的操作集团。以前，由于眼光短浅、进出时机没有按照既定原则进行，完全忽视前后一致或可行策略的必要性，所以老是赔钱。检讨了许多市场的情形，而且预测它们可能的走势价格和目标之后，我建议未来几个月操作可可豆。那时候可可豆的价位在12.00左右，我预测会涨到20.00出头。大家都同意这个分析（要是当时我知道现在所知道的，自己一定会捏一把冷汗）。那个下午我们就开始做多，每个人都在12.00附近建立了一个初步的多头仓。

我们做对了。几个月内，可可豆果真涨到22.00！这次操作，我赚了一些钱，但就所做分析的准确性来说，实在应该可以多赚一些。至于其他的那些老兄呢？哦，真可怜，前后六个月内他们赔了约二十万美元。怎会有这种事？他们是在12.00开始买进，而且价格果如所料地涨到20出头，他们也在这个价位出清最后一笔合约，那又是什么地方出了差错？

原来他们一开始显得很审慎（我想不通为什么会这样，其它赔钱的操作中，他们几乎都是一头栽进），价格从12.00涨到15.00途中，再慢慢提高加码的金额。很不幸的，他们的仓位像是个倒金字塔，遇到第一次回档，他们的账户就出现很大的亏损。信用交易人员寄来那份眼熟能详的通知时，他们大为恐慌，赶紧把整仓位清掉。如果这还不算糊涂的话，后来他们更犯了典型的大忌。多头仓清掉后，他们推断，可以利用眼前的一波下跌走势，把刚发生的庞大损失捞一些回来，于是放起空来来。想想，他们是在大多头市场的技术性反转处放空呀！没错，当市场不可避免地恢复涨势时，他们没办法迅速转成做多。空头仓也一样把他们搞的灰头土脸。接下来几个月，他们的操作情形一直是这个样子。等到尘埃落定，我们全都在22.00出清最后一笔多头合约时，他们发生了约二十万美元操作损失，这笔钱拱手让给不见得比他们聪明，但更能严守纪律，策略上也比较高明的其它玩家。

显然他们的策略和战术，是进出市场不正确的绝佳反面教材。在他们该左转（买进）的时候右转（卖出）；应该什么事情也不要做，只要坐着数钞票的时候，他们却左转。只要照着这些不幸的专业操作者所做所为反其道而行，几乎就可以说明什么叫良好的市场策略。

我们可以找到不少例子，说明期货操作者在成为大输家的路上，会怎么一再忽视良好的市场策略和资金管理的最基本教条。大部分投机者都是无意中制造了这些灾难，但是结果都一样：大赔！”