临近年底，机构开始频繁走访上市公司，为来年布局做准备。据统计，11月机构调研了409家公司，从相关公司所属行业看，电子、化工、机械设备、医药生物四行业较受青睐。

11月机构摸底409公司

临近年底，机构开始频繁走访上市公司，为来年布局做准备。据同花顺iFinD数据统计，即将结束的11月，被机构调研的上市公司多达409家。当中，接受了10家以上（含）机构扎堆调研的有142家，接受了30家以上（含）机构扎堆抱团调研的有37家。

其中，兆易创新、万达电影、云南白药、立讯精密这4家公司累计接受了超过100家机构的组团调研。数据显示，上述公司在11月分别接受了218家、210家、147家、117家机构的组团调研。此外，迈瑞医疗、海康威视、洋河股份、深南电路、博思软件、吉比特、华宇软件、美的集团、三花智控、宋城演艺、捷佳伟创、怡亚通、能科股份、温氏股份（3000498）这14家公司接受了超过50家机构的调研。

从调研机构的类型来看，券商的调研最为广泛达到340家，即83.13%的上市公司调研活动有券商参与；基金公司调研242家，位列其后，参与了59.17%的上市公司调研活动；阳光私募173家公司，排名第三；以投资稳健见长的保险公司和海外机构分别对115家和66家上市公司进行了调研。

对于不同的调研机构，业内人士认为，其背后的关注点各有不同。券商作为卖方机构，注重从调研中挖掘信息并加工分享给市场；而公私募机构等更注重调研带来的投资机会和直接的交易机会；保险和保险资管在当前注重通过调研寻找组合配置的对象；海外机构一直以来都是以长线投资和价值投资见长，其调研轨迹代表着市场上长线和稳定资金的布局思路。

东北证券研究总监付立春表示，获调研的上市公司表明机构认可其潜在价值。而且在中国资本市场上，机构投资者的资金量占明显优势，机构集中调研的公司认知度会比较高，被投资的概率、金额程度也会比较高，在比较多的资金和比较集中以及更高概率的追捧下，股价的表现也会更为突出，甚至会引领着市场的风格，包括行业等投资风格的变化。

记者在采访中发现，目前市场上机构调研的组织形式、方式方法等相当多样，机构调研中既有流于形式的走马观花，也有扎扎实实地调研走访，投资者需要区分对待。总体而言，调研仍是基金机构发现机会、排除风险的重要方法，机构调研的热门个股是当下机构化发展的市场中值得重点关注的对象，一般而言这些个股也更容易在当下市场环境中脱颖而出。

偏爱电子等四行业

从所属行业（申万一级）来看，11月机构调研的409家公司主要集中在电子（50家）、化工（40家）、机械设备（36家）、医药生物（35家）这4个行业中。此外，计算机和电气设备两行业也分别有29家和22家公司接受了机构的调研，而传媒、家用电器、建筑装饰、农林牧渔、汽车、轻工制造、食品饮料、通信、有色金属、公用事业这10行业也各有20至10家的公司接受了机构的调研。其他行业接受调研的公司不到10家。

对于电子行业成为机构调研最多的行业，机构人士指出，电子行业多个子行业增速放缓，有些甚至出现下滑，再加上人力成本不断上升，公司盈利增长受到一定压制。前去调研做到“心里有数”。

二级市场上，受贸易摩擦影响，今年以半导体为首的电子行业估值出现较大回调，申万电子行业曾在10月19日达到1935.487的低点，年内下跌了41.79%，三季度下跌12.81%。但11月以来，受中美重启谈判、三季报符合预期、财政部扩大减税力度、5G商用启动等多个利好影响，电子板块逐渐回暖。

安信证券在研报中表示，上半年开始至今，随着消费电子为首的板块开启的估值下修，全电子行业估值不断下降，截止目前，申万电子指数在今年已经下跌了39.28%，三季度下跌12.81%，目前板块平均估值29.45，在最近五年中处于较低水平，与纳斯达克平均估值32.40相比，已具有一定投资价值。

对于电子行业后市，华创证券指出，年初至今由于硬件创新速度放缓，智能终端总体需求在2018年受到一定程度压制，叠加贸易摩擦带来的不确定性影响，电子板块跌幅居前，整体估值水平已近历史底部位置。展望2019年，5G仍将会是电子板块核心投资主线。一方面，5G确定性趋势下从传输网、核心网到终端设备，都将引来新一轮创新渗透；另一方面，5G加速落地将使得智能驾驶、AR/VR等领域创新应用具备普及基础，有望推动新一轮电子产业创新大周期。

逾七成个股为中小创

今年以来，虽然中小创表现远不如一些蓝筹，但机构调研的中小创一直占据多数。统计数据显示，11月机构调研的409家公司中，沪市公司只有41家，占比仅10.02%；深市主板公司稍多，但也只有66家，占比仅16.14%，两者加起来比例也仅约四分之一强，很显然近期整体表现趋势于活跃的中小创依然吸引了机构的青睐。其中，创业板公司有117家、中小板公司有185家。

分析人士指出，相比蓝筹股，中小创的整体估值依然比较高。但是相比历史，中小创的估值已经处于低位，且不少股票已经超跌，还有不少优质股已经或正在被海内知名机构新进或增仓，是被机构密集调研的主要原因之一。“在经过连续调整后，目前A股估值水平已经偏低，市场处在磨底阶段，如果外部不确定性逐步被消化，A股短期出现阶段性反弹的概率偏高。着眼投资时机，前期超跌但成长属性突出的中小创板块迎来低位布局良机。”

此外，统计数据显示，前三季度中小板、创业板营业收入分别较2017年同期增长了19.73%和18.86%。而沪市主板、深市主板的整体营收同期仅增长了12.21%和12.12%，这说明中小创的整体在营业收入与成长性方面要明显优于主板公司，因此成为机构调研的焦点。

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，中小创公司股价今年来跌幅很大，所以超跌反弹的动力比较强，加上部分机构偏爱投资一些新兴行业的公司。最近关于中小创利好消息频出，如近期召开的民营企业座谈会明确支持民营企业的发展，同时对于之前市场占比较大的股权质押风险也有明确的解决方案。

值得一提的是中小创成了四季度以来市场的“香饽饽”，除了游资大举入场，机构也明显加仓。统计数据显示，10月以来中小创风格ETF净申购规模明显增加，尤其是创业板ETF备受投资者追捧。