铝

山东减产明细出台，再次坐实减产不及预期，铝价持续疲软，成本端有出现坍塌的可能，底部还未可见，前期盈利空单持有

前期盈利空单持有

锌

中美暂停进一步加征关税提振金属价格，而LME现货升水走高及国内精锌库存持续下降亦对锌价形成支撑，建议暂观望

建议暂观望

镍

印尼镍铁回流及国内镍铁供应回升令镍价承压，同时下游不锈钢需求进入淡季，而国内镍铁厂成本亦存在塌陷风险，建议沪镍逢高试空

建议逢高试空

黄金

当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价；市场开始预期美联储将放缓加息速度，若确认则是对金价的重大利好。建议短期观望

建议短期观望

钢铁

RB1901的主要矛盾在供应一侧，行情发展的主要路径预计为预期的演绎与修正。目前钢材生产利润仍存使得钢厂产量下降不明显，为了解决高产量的矛盾，可能需要盘面进一步走低来打压成材现货价格直到倒逼钢厂减少产量，至于高基差的回归可能是期货引领现货价格下跌，后期再以期货向现货价格回归的方式来完成。钢材高产量矛盾凸显且暂时没有大规模改善的迹象，市场情绪好转以及前期压抑需求释放可能催生短期上涨行情，建议后续回调到位逢高空，或逢高配置做空钢厂利润头寸

建议后续回调到位逢高空，或逢高配置做空钢厂利润头寸

铁矿石

上周钢材现货价格出现深度下跌，导致钢厂利润大幅收缩，在这种背景下矿石的基本面较前期有所改变。近期北方地区出现持续性雾霾天气，各地环保限产力度可能会有所抬升，这会减少钢厂对矿石的需求。如果后续环保限产力度没有加强，我们认为为了应对最近钢厂利润收缩，钢厂或主动减产（降低铁矿需求），或降低入炉品位（高品和低品矿石价差预计将收缩）。因此不管是哪一种路径，在钢厂利润未见恢复前，矿石价格均面临回调压力。前期铁矿空单建议先行止盈，后续钢矿比回落再逢高抛空铁矿

前期铁矿空单建议先行止盈，后续钢矿比回落再逢高抛空铁矿

焦炭

钢价短期出现一定修复，但中长期回落趋势未改，焦炭价格仍面临一定压力。由于炼焦利润快速收缩，部分焦企抵触情绪较强，加之近日钢价大幅反弹，焦价下跌速度将放缓，临近交割、主力切换之下盘面反弹，激进者短多，但反弹预期不宜过高

激进者短多，但反弹预期不宜过高

焦煤

供应端焦煤难有增量，但焦企限产增多，焦煤需求边际趋弱。整体来看，12月焦煤市场供需双弱，但需求端边际下滑更为显著。焦炭价格持续下跌之下，焦煤价格也面临一定的下行压力，但交割前下跌空间较为有限。操作方面，市场情绪转暖，整体震荡偏强，短多操作。套利方面，关注近期焦化利润修复反弹的机会，短期买焦炭卖焦煤持有

关注近期焦化利润修复反弹的机会，短期买焦炭卖焦煤持有

动力煤

需求方面，六大电厂日耗略有回升，依然位于历史同期最低水平，库存维持历史最高水平，库存可用天数32天，后期继续关注日耗回升情况。中转方面，调入大于调出，环渤海四港库存继续累积。供应方面，内蒙陕西煤价下跌，山西也跟随下调。需求超预期疲弱是煤价下跌的主要原因，后期主要关注天气对日耗的影响。观望

建议观望

天胶

国内进入停割，不过主产区处于高产期，需求表现较差，市场上全乳现货偏强，混合现货偏差，现货趋势走势不太明确，短期由于宏观政策影响较大，建议RU05暂时观望

RU05暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

国内粕类基本面压力较大，短期贸易战缓和利空市场情绪，令市场承压。不过由于贸易战缓和预期之前在盘面已有体现，前期下跌已释放部分利空压力，且美豆的相应反弹也将对国内粕类价格形成一定支撑，对粕类下方空间也将形成一定限制。另外，目前大豆加征关税尚未取消，中美双方后期仍将继续谈判，不确定性犹存。粕类整体预计仍将震荡为主，关注谈判进展

贸易战影响下粕类弱势运行，关注谈判进展

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，但压力仍大，预计上行空间有限。G20会晤使中美贸易战暂时缓和，短期利空国内油脂价格。目前油脂价格跌至年内低位，后期库存将季节性下滑，美豆如低位反弹也将限制底部空间，不宜过分看空，但国内油脂基本面仍旧疲软，上行空间依旧有限，预计中长期仍以震荡为主

油脂短期震荡，关注中美谈判进展

玉米/玉米淀粉

新玉米收割上市推迟且种植补贴下降，市场惜售看涨心态较强，可流通粮源阶段性供应偏紧。但是，之后预计将迎来售粮高峰，整体供应面将趋向宽松。需求方面，生猪疫情影响玉米饲用消费。而工业需求方面，企业上调收购价格刺激上量，不过随利润压缩，后期进一步提高收购价格能力有限。整体来看C1901预计区间震荡为主。对于C1905来说，一方面存在缺口预期，另外05合约处于拍卖空档期，有助于价格重心逐步抬升，不过目前生猪疫情持续扩散，而中美贸易争端有所缓和，短期冲击市场情绪，但后期若放开玉米及其他替代谷物进口，将对国内玉米需求形成限制

贸易争端缓和冲击市场情绪，暂观望，关注后期谈判进展

鸡蛋

蛋鸡的产蛋率回升施压供应端，使得鸡蛋维持供过于求的格局，短期内鸡蛋现货价格上方压力较大。但考虑到后期节假日将至，需求或有所回暖，因此价格下方支撑较为牢固。JD1901进入准交割月，需控制仓位，关注下方4100的支撑

JD1901进入准交割月，需控制仓位，关注下方4100的支撑

白糖

2018/19年度仍为增产年份，但国内产不足需，后期关注进口情况以及走私情况对国内供应的影响。目前市场缺乏新题材刺激，郑糖延续震荡走势。目前新老糖价差较小，因此新糖走量较好，但暂未大量上市，后续的集中上市压力主要在5月合约上。在基差支撑下，郑糖近月合约临近交割或有修复预期。预计郑糖震荡为主，sr905下方支撑4850，上方位20日均线

郑糖震荡为主，sr905下方支撑4850，上方位20日均线

棉花、棉纱

中美贸易战暂时进入休战状态，但仍需关注后续90天的谈判进展，其中关于农产品的大量进口值得关注，其不确定性仍然较大，下游市场对后市态度仍比较悲观。在目前下游纺织企业原材料库存较低的状况下，若后续订单量有所恢复，且中美贸易战缓和有较为实质性的发展，或引发一波补库行为。CF905下方支撑14850，投资者可逢低轻仓试多

CF905下方支撑14850，投资者可逢低轻仓试多

苹果

目前苹果仓单量尚可，而仓单成本经过市场尝试仍维持高位，叠加后期需求旺季因素的支撑，预计春节前苹果合约仍将维持高位，下行空间有限，可逢低做多AP1901。 但仍需谨慎，近期主力席位持仓变动较大，且本次苹果期价回调幅度不小，市场信心或存在不足，后续苹果合约能否创新高有待商榷，现货市场也需提防旺季不旺的可能性

苹果逢低谨慎做多

原油/燃料油

市场普遍对OPEC+减产有较高期待，但产油国对减产达成仍有一定分歧，减产数量尚不清晰，同时美国API数据显示原油库存继续上升，美国供应压力仍存，建议原油多单谨慎持有

原油多单谨慎持有

PTA

OPEC减产协议有望达成对油价有一定提振，减产规模将决定油价反弹高度；PTA社会库存虽处于低位，但产业链库存已至高位，尤其是聚酯成品库存，而终端织造开工也将于12月份逐步下滑，受需求制约，预计PTA反弹高度较为有限

预计PTA反弹高度较为有限

沥青

沥青供应仍面临一定压力，需求方面，12月份中上旬华东地区需求尚可持续，但进入12月下旬需求或有走弱趋势，但当下沥青供需驱动较弱，成本端OPEC减产协议有望达成对油价有一定提振，沥青成本支撑走强，可尝试逢低试多

沥青成本支撑走强，可尝试逢低试多

LLDPE、PP

油价企稳，贸易战缓和，市场情绪好转，周度策略来看，LPP可尝试短多，但后市来看需求仍不乐观，短期关注基差情况及时止盈

LPP可尝试短多，但后市来看需求仍不乐观，短期关注基差情况及时止盈

玻璃

随着天气转冷，北方地区终端市场需求在逐渐的减少，加工企业订单也有体现；而华南地区玻璃加工企业订单情况尚可。市场价格稳定，随着销售淡季的到来，各区域冷修停产的生产线逐渐增加，短期内缓解了局部地区的供给压力。整体供需双减,短线操作

整体供需双减,短线操作

甲醇

短期甲醇市场多空分歧明显，部分下游装置有重启预期，加之气头装置停车引起的供应收缩，甲醇有一定的反弹动能。但目前甲醇库存仍处于历史中位水平，高于去年同期近18万吨，且伊朗低价货源仍将对港口市场形成冲击，因此甲醇短期或难以彻底反转。操作上建议暂观望，激进者可轻仓试多

建议暂观望，激进者可轻仓试多

股指

股指期货放开提振风险偏好，关注外部环境对指数的影响，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

中美贸易摩擦风险暂缓，但国内经济下行压力仍存，且央行行长讲话提振货币政策进一步放松预期，期债短期多单操作

期债短期多单操作