日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周三港口累计成交112（+10.45%）万吨，市场成交尚可，昨日钢坯重回3330，近期华北到港增加，关注后续需求情况，中性；

2、基差：日照港PB粉现货537，折合盘面600，基差122.5，贴水率20.4%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格479，折盘面537.5，基差64.5，偏多；

3、库存：港口库存14034.92万吨，环比减少279.16万吨，较去年同期增加100.6万吨，MYSTEEL统计钢厂铁矿库存为26.5天，去年同期是22.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：近几日黑色系出现反弹，但仍属前期快速下跌的修复，当前基本面无明显转好迹象，钢材消费逐渐减弱，铁矿当前供应压力不明显，需求尚可，维持震荡思路。铁矿石1905:477空，目标460，止损482.

螺纹：

1、基本面：供应方面11月份中旬以来已进入全面执行限产阶段，但整体限产力度不及去年，近期唐山地区下发通知要求严格执行限产，需重点关注产量变化。需求方面，北方地区需求进入淡季，北材南下加量且高于往年同期，预计本月需求将继续走弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4099.4，基差725.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存295.08万吨，环比减少3.84%，同比减少5.12%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅反弹，现货方面各地螺纹价格基本走平，由于目前下游需求进入淡季且钢厂仍维持较高产量，预计本轮反弹继续上行空间不大，操作上建议螺纹1905合约日内3380-3480区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面11月份中旬以来已进入全面执行限产阶段，整体限产力度不及去年，近期华东地区遭遇重污染天气，政策上仍有加码实施的可能性，需重点关注。需求方面十一月份受下游汽车家电方面销量表现不佳影响，持续偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3740，基差464，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存206.8万吨，环比减少1.45%，同比增加11.95%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续小幅反弹，现货方面亦有所回升，但短期基本面无明显改善，预计反弹空间较为有限，操作上建议热卷1905合约日内3300-3420区间操作。

焦煤：

1、基本面：临近年底，煤矿生产谨慎，海外进口煤仍然受到影响；焦企环保限产增多；近期出现了一些利好因素，焦煤预计震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差5.5；现货升水期货；偏中性

3、库存：库存为1588.13万吨，增32.30万吨；偏多

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力多增，偏多

焦炭：

1、基本面：焦炭第四轮提降僵持中，部分焦企抵触情绪较强；中美关系缓和，市场情绪稍有好转；焦炭震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2300，基差-37；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存432.87万吨，增5.13万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空

硅铁：     

1、基本面：目前钢招情势较好于预期，另近期金属镁价格走势也较为坚挺，对采购硅铁成交尚可。较多利好下硅铁厂看涨信心较高，价格基本高位持稳；偏多。

2、基差：现货价格6500，基差118，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单351张，12285吨，厂家绝大多数维持正常排单走货状态，现货供应仍偏紧张，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：硅铁现货市场或将会维持盘稳运行为主。在厂家暂无销售压力叠加运费上涨的情况下，信心较好，静待大型钢厂出价指引。硅铁1901：6350多，止损6300。

锰硅：

1、基本面：在大型钢厂招标已经落定的情况下，工厂现货供应依旧紧张，以订单生产为主，基本无现货可售，且后期随着其他钢厂相继展开新一轮硅锰合金采购，实际需求有望得到一番释放；偏多。

2、基差：现货价格8900，基差420，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：在原料锰矿及焦炭仍有一定支撑力度，企业现货库存较为有限的情况下，多数乐观人士表示，短期硅锰或持续坚挺运行，且后期有望反弹上涨。锰硅1901：多单持有，止损8400。

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10250，基差-965，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：空单持有。

原油1901：

1.基本面：沙特阿拉伯、俄罗斯和OPEC+集团的其他成员建议削减石油产量，但各方尚未就应该减产多少达成一致；特朗普在社交媒体发贴称：希望OPEC保持现在的石油流量，不要限制；中性

2.基差：12月5日阿曼原油现货价约为60.00美元/桶，巴士拉轻质原油现货为62.62美元/桶，基差-0.55元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至11月30日当周API原油库存增加536万桶，预期减少226.7万桶；美国至11月23日当周EIA库存预期增加76.9万桶，实际增加357.7万桶；库欣地区库存至11月23日当周增加117.7万桶，前值为减少11.6万桶；截止至12月5日，上海原油库存为272.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方运行；偏空

5.主力持仓：截止11月27日，CFTC主力持仓多减;截至11月27日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：OPEC+达成明确减产意向，但仍未确定减产量，特朗普继续反对原油减产，伊朗对减产表示不满，关注今日会议进程，预计今日原油较为震荡；SC1901：424-432区间逢低做多

甲醇1901：

1、基本面：北方局部降雪，后期或因降雪导致对运输的影响增多；口库存高，外盘价格低，原油存在不确定性；烯烃企业如兴兴、中原乙烯12月份没有重启计划；大唐烯烃暂不重启；鲁西化工甲醇今日投料，近日或产出产品，大连恒力本月底或产出产品；中性。

2、基差：现货2500，基差13，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在40.4万吨（不加连云港地区库存），与上周相比涨幅2.15%，上涨0.85万吨；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：OPEC会议对减产仍未达成一致，港口库存仍然过多，预计反弹乏力；MA1901：2440-2530反弹抛空 

纸浆：

1、基本面：目前进口针叶浆市场供应平稳，但下游市场需求疲弱，国内港口库存处于历史高位且处于累库周期，市场情绪偏悲观；偏空。

2、基差：12月05日，山东和江浙沪地区针叶浆交割品牌智利银星市场价为5700-5800元/吨，SP1906昨日夜盘收盘价为5234元/吨，基差为466-566元，期货贴水现货；偏多。

3、库存：11月下旬，保定地区纸浆库存量1220余车，较上月底减少16%，较去年同期增加149%；青岛港纸浆库存偏高位整理，较上月下旬增加22%，较去年同期增加109%，其中港内散货44万吨；常熟港木浆库存54万吨，较上月下旬上涨15%，较去年同期增加38%，港口库存以阔叶浆为主，对针叶浆有间接压力；偏空。

燃料油1901：

1、基本面：11月亚洲燃料油供应增多，预计为723万吨，环比10月增加56%而需求端增速年内高点仅为3%；偏空

2、基差：12月4日舟山保税燃料油为447.5美元/吨，FU1901昨日夜盘收盘价为2883元/吨，基差为187元/吨，现货升水期货，偏多

3、库存：截止2018年11月28日当周，新加坡燃料油库存连续第二周上升触及四个月高位至1892.8万桶，较上周增加102.5万桶或5.73%，但较去年同期仍下降18%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：上游原油反弹，但新加坡市场货源暂时稳定，建议反弹抛空操作；FU1901：逢高做空，止损2925

沥青： 

1、基本面：近期，原油价格低位震荡，沥青价格有望滞后下调，其中东北市场库存压力未缓解，后期价格仍有下调可能，同时华东、华南及西南等地沥青需求释放有限，且后期部分需求或有减少可能，同时北方沥青价格下跌利空，沥青价格仍有下跌可能。偏空。

2、基差：现货3135，基差265，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加3%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：2810附近空单减持。

塑料 

1、 基本面：国际原油止跌企稳， PE需求处于旺季，近期市场转暖，国内PE厂家开工率83.1%，较上周增加，现货价格持续上涨，库存下降，基差强势，神华拍卖PE成交率33.0%，LLDPE华北成交无，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，主力合约1905基差840，升水期货9.03%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论： L1905日内8400左右逢低做多，8350止损； 

PP

1、 基本面：国际原油止跌企稳，近期市场转暖，国内PP厂家开工率79.4%，较上周下降，现货价格持续上涨，库存下降，基差强势，神华拍卖PP成交率90.3%，均聚拉丝华北成交9310，华东成交9435，偏多；

2、 基差： PP华东现货9510，主力合约1901基差228，升水期货2.40%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多

4、 盘面： 主力PP 1901合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论：PP1901日内9250左右逢低做多，9200止损

PVC：

1、基本面：昨日多地电石市场价格随行就市下调，出厂价也有跟随走低现象。电石需求不稳，供需博弈，整体市场心态略显不佳，观望气氛浓厚。中性。

2、基差：现货6685，基差250，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降11.26%至13.4万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6450附近空单入场，6500附近止损。

PTA：

1、基本面：PTA成本端反弹和供应商参与回购支撑价格，但随着PTA检修装置重启，供需转偏宽松，下游需求难以持续，PTA进入累库存，中性。

2、基差：现货6360，基差212，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：短线投资者前期多单止盈离场，投资者反弹抛空操作为主。PTA1905：6300附近空单操作，止损6400。 

三、金属

黄金

1、基本面：美股休市，消息提振美股期货一度涨，离岸人民币汇率小幅贬值；中国首度证实中美90天贸易谈判窗口；美联储褐皮书显示经济增长呈现缓和或温和态势，乐观情绪有所降温；英国政府考虑让步以避免在脱欧关键投票中失利；OPEC会议今日举行，沙特、俄罗斯等成员建议减产；中性

2、基差：黄金期货278.90，现货274.09，基差-4.81，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单744千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股期货小幅上涨，美联储褐皮书显示经济增长缓和，乐观预期有所降温；沪金多空继续僵持，短期震荡为主；人民币汇率因素导致内外盘走势差距， COMEX金小幅回落，沪金窄幅震荡，今日美国方面经济数据较多，劳动力市场数据仍会较强，一定程度上将支撑金价，短期震荡为主。沪金1906：278-280区间操作。

白银

1、基本面：美股休市，消息提振美股期货一度涨，离岸人民币汇率小幅贬值；中国首度证实中美90天贸易谈判窗口；美联储褐皮书显示经济增长呈现缓和或温和态势，乐观情绪有所降温；英国政府考虑让步以避免在脱欧关键投票中失利；OPEC会议今日举行，沙特、俄罗斯等成员建议减产；中性

2、基差：白银期货3533，现货3500，基差-33，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1070043千克，减少3992千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股期货小幅上涨，美联储褐皮书显示经济增长缓和，乐观预期有所降温；沪银多空继续僵持，短期震荡为主；COMEX银高位回落，沪银小幅回落，商品属性更为明显，短期震荡为主。沪银1906：3530-3560区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内10月数据一片惨淡；偏空。

2、基差：现货49500，基差150，升水期货；中性。

3、库存：12月5日LME铜库存减1975吨至128200吨，上期所铜库存较上周减2121吨至131042吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：沪铜延续弱势震荡整理为主，沪铜1902:空单短期止盈离场，反弹抛空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13650，基差-65，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减19099吨至731130吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝还是弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：13500~14000区间，逢高抛空。

锌:

1、基本面：伦敦11月21日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-9月全球锌市供应短缺5.23万吨,2017年整年供应短缺43.1万吨。1-9月报告库存同比减少4.8万吨，上海库存净减少3.9万吨。偏多。

2、基差：现货21650，基差+365；偏多。

3、库存：12月5日LME锌库存减少1050吨至110700吨，12月5上期所锌库存仓单较上日减少24吨至1402吨。偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之上涨,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1901：多单持有，止损20700。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存高，菲律宾解禁远期供应增加，下游虽然受到限产与检修影响，但对于将来几个月还是增产的预期，不锈钢产量仍在增加，如何消化成为重要问题。偏空

2、基差：现货94700，基差3780，偏多  现货俄镍90500，基差-420，中性

3、库存：LME库存211284，-1512，上交所仓单14087，-18，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍1905：背靠20均线抛空，站上20均线止损。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中国可能即刻重启大豆进口，但巴西大豆丰产预期限制涨幅。国内豆粕低位震荡，中美贸易谈判达成初步协议压制盘面，国内油厂开机回落，需求端市场采购有所好转，整体仍偏淡。美豆虽然有进口但仍可能推迟，年底进口大豆到港仍有不足，或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货3060，基差53,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存94.3吨，上周100.1万吨，环比减少5.79%，去年同期67.99万吨，同比增加38.69%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡偏强，中国可能即刻进口大豆，后续关注南美大豆情况；国内豆类震荡偏弱，消息面偏空影响和贸易争端和解压制近期盘面。油厂压榨利润偏低或会挺价销售，支撑豆粕价格。关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1905：短期2900附近震荡，短线交易。期权05合约卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港增多，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代能支撑价格。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2180，基差-25，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.05万吨，上周3万吨，环比减少31.7%，去年同期5.2万吨，同比减少60.6%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高菜粕和杂粕价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2250附近震荡偏弱，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，中国可能即刻重启大豆进口，但巴西大豆丰产预期限制涨幅。国内大豆价格保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3400，基差137，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存609.9吨，上周666.03万吨，环比减少8.43%，去年同期432.11万吨，同比增加41.14%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡偏强，中美贸易争端达成初步协议，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡走低，消息面偏空和贸易战和解压制近期盘面。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1901：短期3300下方震荡偏弱，短线交易或者买1抛5做正向套利。

白糖：

1、基本面：南方各地新榨季开始，新糖逐步上市。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至11月底产糖397.3万吨，略高于上榨季391.4万吨。泰国本榨季糖产量预计降至1350万吨，上一季产量1470万吨。巴西11月糖出口191.74万吨，同比减少约13%；18/19榨季4-11月累计出口糖1505.2万吨，同比减少28.85%。2018年10月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖30.11万吨；全国累计销糖11.18万吨。2018年10月中国进口食糖34万吨，同比增加17万吨，环比增加15万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5220，基差336（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底18/19榨季工业库存19万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖目前处于利空基本面减弱阶段，价格表现为宽幅震荡筑底。由于新糖上市，供应短期增加，期货合约继续承压。主力换月05，05合约4800-5000低位震荡。

棉花：

1、基本面：印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家棉花市场监测系统最新产量预测607.5万吨，同比下降0.9%。USDA:11月预计18/19年度全球产量2599万吨，消费2763万吨，期末库存1581万吨。ICAC:18/19年度全球产量2631万吨，消费2753万吨，期末库存1767万吨。2019年进口配额进入公示阶段。中国农业部11月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。10月进口棉花11万吨，同比增加41%，环比减少21%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15426，基差195（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度11月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉大量上市，新疆产量稳定，目前仓单增加，纺织企业前期参与国储拍卖库存充足，担忧美国关税增加，外贸订单减少，原料随用随买。短期市场供大于求，期货价格超跌。中美贸易谈判暂时不增加税收，给纺织外贸缓冲时间，3个月不确定因素较大，企业处于犹豫观望态度，备库不积极。期货目前底部基本探明，但反弹动力不强，05合约短期15000-15500区间震荡，中线多单回落15000附近建仓。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期减少10.3%，目前供大于求局面持续，后续进入马棕减产季，持续跟踪数据报告；USDA报告产量年末库存再度上调，但中美贸易战暂时稳定，中方将立即大批量购买美豆，利多美豆行情。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：豆油现货5210，基差-316，现货贴水期货。偏空

3.库存： 11月30日  豆油商业库存179万吨，前值180万吨，环比-1万吨，同比 +6.02% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方将立即大批量购买美豆，关税或25降3，但具体细则后续还要谈判，总体来讲，不确定性仍存。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期偏空减持或观望。豆油Y1901：5560附近及以上空单入场，止损5600

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期减少10.3%，目前供大于求局面持续，后续进入马棕减产季，持续跟踪数据报告；USDA报告产量年末库存再度上调，但中美贸易战暂时稳定，中方将立即大批量购买美豆，利多美豆行情。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：棕榈油现货4200，基差-312，现货贴水期货。偏空

3.库存： 11月30日  棕榈油港口库存42万吨 ，前值41万吨，环比+1万吨，同比 -16.5% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方将立即大批量购买美豆，关税或25降3，但具体细则后续还要谈判，总体来讲，不确定性仍存。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，原油价格下跌拖累棕榈油。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期偏空减持或观望。棕榈油P1901：4550附近或以上空单入场，止损4600

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期减少10.3%，目前供大于求局面持续，后续进入马棕减产季，持续跟踪数据报告；USDA报告产量年末库存再度上调，但中美贸易战暂时稳定，中方将立即大批量购买美豆，利多美豆行情。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：菜籽油现货6400，基差-201，现货贴水期货。偏空 

3.库存： 11月30日  菜籽油商业库存59万吨，前值55万吨，环比+4万吨，同比+64.01% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方将立即大批量购买美豆，关税或25降3，但具体细则后续还要谈判，总体来讲，不确定性仍存。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期偏空减持或观望。菜油OI1901：6450附近或以上空单入场，止损6500 

五、金融  

期指

1、基本面：中国11月财新服务业PMI 53.8，创5个月新高，媒体称监管部门召集券商讨论，科创板草案可能设6个上市标准，昨日受到美股大跌影响，A股低开后震荡走高，整体呈现缩量调整态势，消费板块表现强势；中性

2、资金：两融7714亿元，增加0.84亿元，沪深港股通昨日净买入8.91亿元；偏多

3、基差：IF1812升水1.8点，IH1812升水8.21点， IC1812贴水32.7点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空翻多，IC主力空增；偏空

6、结论：中美达成协议，暂停进一步增加关税，有助于提升市场风险偏好，短期指数迎来大幅反弹，不过沪指上方2700压力明显，外围市场走弱，对于国内风险偏好有一定打压，短期或进入震荡调整阶段。IF1812：3200-3275区间偏空操作；IH1812：日内高抛空，止损2505；IC1812：4400-4520区间偏空操作

期债：

1、基本面：现券市场收益率先下后上，前期乐观情绪收缩收敛。

2、资金面：周三央行继续暂停公开市场操作，市场回购利率继续小幅回落。

3、基差：TS主力基差为-0.0734，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.3384，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0348，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空增；中性。T主力净多，多增；中性。

7、结论：前期逢高空单可继续持有。