周四，A股市场大幅调整，成交量继续萎缩。截至收盘，上证指数跌1.68%，再次考验2600点整数关口，深证成指跌2.44%，创业板指跌2.61%。盘面上，所有行业板块均有不同程度下跌，国防军工板块表现活跃，四通新材、同有科技、通达股份、森远股份4股涨停，佳讯飞鸿、安达维尔等盘中也一度涨停。

2018年以来全军武器装备采购信息网公布的采购信息数量快速增长。截至11月底，月度累计采购信息数量达3476条，较上年同期增长168%。装备采购数量的大幅增长已经传导到上市公司经营层。统计显示，2018 年前三季度，军工板块营收增长14.63%，超过A股平均水平，相较于一季度底部增速提升8.59个百分点，营收改善幅度明显。净利润增长11.59%，较一季度稍有下滑，但仍超过A股平均水平1.16个百分点。近年来军工板块毛利率保持企稳状态，军工板块整体毛利率为17.64%，高出A股平均水平4.25个百分点。在25家公布2018年年报预告的公司中，仅有6家预减或亏损，近80%的公司预告业绩向好，比例远超A股整体业绩预告水平。

军工行业订单生产排期具有很强计划性，库存数据变化能充分反映行业订单签订、备料、生产及交付情况。军工行业2016年起存货同比增速下行，同时伴随营收增速下行，表明行业处在库存主动去化周期。2018年一季度营收触底，二季度存货增速触底，开始主动补库存，随后存货增速在三季度开始上行，这为未来业绩增长打下了坚实的基础。

军工行业重要性不言而喻，但军工类上市公司规模普遍偏小，市值偏低。截至周四收盘，军工上市公司中总市值最大的航发动力市值约为532亿元，2018年前三季度实现营业收入138亿元。最小的晨曦航空总市值仅有22.7亿元，前三季度营业收入才8404万元。估值最低的威海广泰，动态收益率仅16.8倍。随着军民融合及军工资产证券化的提速，大量体外军工资产将注入到上市公司内，军工类上市公司未来规模可以预见将快速增长。

11月以来，军工国企资本运作也有提速迹象。11月4日，国睿科技公布资产重组方案，大股东注入国睿防务、国睿信维以及国睿安泰信等核心资产。其股价次日一字涨停，目前一直维持强势整理态势。11月14日，洪都航空公布资产置换方案，洪都集团拟将相关防务资产注入。其股价连续2个涨停后，仍继续冲高，最高涨幅达35%，涨幅远大于同期上证指数涨幅。

民生证券表示，未来军工集团将进入改革加速期，国企改革、院所改制、军品定价等相关政策有望逐步落地，军工板块“改革”逻辑逐步兑现，建议关注具有资产注入预期和前期跌幅较大的个股。

信达证券表示，我国装备采购计划一般具有前低后高特点，后三年甚至后两年军工企业收入可占五年收入一半以上，同时后两年收入增速水平也明显高于前几年。需要注意的是，2015年开始由于军改影响，军工企业收入受到明显压制，其影响一直持续至2017年，预计随着军改逐步落地，从2018年下半年开始至2020年，军工行业大概率将进入集中采购期。